文丨李珂
汽油在「拚命」地漲，食用油也不甘落後。
漲價的邏輯
近日，在金龍魚2021年度業績說明會上，有投資者問該司食用油今年進行了幾輪調價、近期有無調價計劃。對此，金龍魚總裁穆彥魁回答：「公司二季度業績預計比一季度要好，產能利用率較好，訂單穩定增長。（今年食用油產品）已調過兩次價格，面對國際食用油大漲環境，近期還在考慮第三次調價。」
金龍魚財務總監陸玟妤還補充稱，公司的主要原材料大豆、豆油、菜油、棕櫚油的價格目前仍然處於高位，所以二季度的成本會仍然保持在較高的水平。
據了解，金龍魚棕櫚油橄欖油全部依賴進口，大豆大部分是進口，而稻穀、花生、菜籽絕大部分是國產，玉米則全部採用國產。此前，郭孔豐在2021年度股東大會上表示：「我們覺得，現在原料價格是幾十年來的高峰，同時全球多地對糧食油脂的需求有較大幅度的下降，因此我們在採購方面都要很謹慎。」
自去年以來，上游原材料價格上漲的浪潮席捲了各行各業，在此背景之下，中下游成本壓力大增，業績下滑已成常態，消費品行業更是成了重災區。據統計，包括瓜子、油鹽醬醋等調味品、米、面、飲料、火鍋丸子等速凍食品、榨菜以及紙巾等消費品紛紛宣布漲價，漲價幅度在3%-20%之間不等。
此前，一份金龍魚披露的調研紀要顯示，公司曾在2020年底和2021年3-4月份調整了不同油種價格，整體漲價幅度約為10%-15%。公司同時指明，目前價格上漲幅度尚未完全覆蓋原料上漲的幅度，後期需要關注原料的走勢以及消費情況。
隨後的2021年10月，金龍魚在互動平台回復投資者稱，通常情況下，公司產品價格會根據原材料價格波動進行一定程度的調整，但如果行情沒有巨大變動，公司會儘可能維持較為穩定的價格，通常不會領先於行業進行漲價。
而據公司今年4月末公布的季度業績顯示，繼2021年全年凈利潤同比下降31.15%後，今年一季度金龍魚凈利潤又再度銳減92.71%，降至1.14億元，創2019年來新低。彼時，金龍魚在季報中列出了影響業績的三大因素，除了疫情以及實際所得稅率較高外，特別提到原材料的影響。
值得注意的是，在5月披露的投資者關係活動視頻會議上，當有投資者問，「在成本上漲背景下，今年還有沒有提價計劃」時，金龍魚高管曾回答：「大米、麵粉原料主要來自國內，所以價格受外部因素影響波動不是很大。大豆和油脂最近的行情也比較穩定，除個別產品，公司近期沒有大範圍漲價的計劃。」
今年初，業內曾普遍認為，糧油行業至暗時刻正在過去。雖然2020年第四季度以來，品牌包裝油行業進入近10年最艱難的時刻；不過，2021年第四季度以來，養殖行業回暖使得壓榨利潤恢復常態，同時，包裝油提價，小包裝利潤得以改善。在企業層面，金龍魚的米麵糧油基本盤穩固，雖然行業消費需求彈性較小，終端銷售價格較為穩定，但也存在集中度提升和產品結構調整的機會。
不過，再次漲價，很大程度上說明了金龍魚的利潤調整期還未到，前兩輪漲價效果不如預期。一業內人士表示，因為金龍魚的食用油利潤不高，本身就需要靠「走量」來賺錢。另外，金龍魚毛利率天花板並不高，即便調整售價帶來的拉動作用也有限。此外，是食用油有價格管控，持續漲價也存在被發改委約談的風險。
焦慮的根源
需要注意的是，食用油價上漲並非國內市場如此。今年內，受制於疫情、極端氣候、俄烏衝突等影響，國際食用油價格大漲，很多國家甚至出現食用油短缺的情況。與全球食用油價格劇烈震盪相比，國內食用油價格波動較小。來自國家統計局的數據顯示，2021年我國食用油價格上漲6.9%，遠低於全球食用油65.8%的漲幅。
不過，漲價只是企業焦慮在一個維度的呈現，還有其他證據證明，今年金龍魚仍面對不小壓力。
宣布漲價當天，金龍魚還推出了限制性股票激勵計劃。值得注意的是，與大多數上市公司的考核指標不太一樣，而金龍魚本次股權激勵將以產品銷量為考核項，而不是以營業收入或者凈利潤為考核項。
具體來看，計劃要求公司於2022年-2023年兩年的合計產品銷量不低於9020萬噸；於2022年-2024年三年的合計產品銷量不低於1.37億噸；於2022年-2025年四年的合計產品銷量不低於1.86億噸。金龍魚在激勵計劃公告中稱：選用「產品銷量」作為公司層面業績考核指標，能夠直接反映公司主營業務的經營情況和市場價值的成長性。
對於「不考核利潤，只考慮銷量」的質疑聲，金龍魚董事長郭孔豐在股東大會上與投資者交流時說：「最近的市場波動是員工控制不了的，我們增加了很多的產能，而且現在競爭對手也很多，只有市場占有率和企業發展規模是和工作息息相關的。」他還表示，利潤下滑會與員工的獎金薪資掛鉤，但股票是長遠的，而且是分階段授予，所以當前考核銷量更為科學。
業內人士認為，短期內頻頻漲價以及考核銷量和市占率優於利潤，不同程度上說明了金龍魚仍處於風雨交加之際。
近年來，在食用油市場，金龍魚與中糧福臨門、魯花同屬第一梯隊。由於金龍魚調和油和大豆油占比較高，受消費升級影響，近幾年調和油和大豆油的市場占比出現下降，導致金龍魚市場份額出現小幅下降。
反觀競爭對手，魯花受益於花生油市場快速興起，福臨門靠葵花籽油打開市場，兩者市場份額出現小幅上升；此外，還有原先給金龍魚、福臨門等做代工、批發的幕後生產商也不甘「寄人籬下」，紛紛自建品牌，與金龍魚們進行競爭。
而在糧油賽道之外的錢，同樣不好掙。以金龍魚瞄準的的高端醬油市場為例，這個領域高手林立、競爭激烈。前有以醬油為主業的調味品企業海天、千禾味業、李錦記等，後有同樣推出全黑豆醬油的跨界玩家魯花集團、以及推出原味鮮醬油的太太樂，這讓金龍魚在新品類上的不確定性增加。
儘管被寄予厚望的中央廚房看起來潛力巨大，但不容忽視的是，該領域作為重資產行業，進入門檻極高，不僅要求高效的供應鏈平台、充分的客戶資源，同時對食品安全和經營效率等都存在較高要求。對金龍魚而言，該板塊的早期建設，至少還要2-3年的巨額投入期。而對於當下增長乏力的食用油業務而言，中央廚房仍是一個需要遙望的「隊友」。