對此，記者6月1日給孩子王方面發去了採訪函。同時，記者6月13日致電孩子王，表明採訪意圖，對方表示會向相關負責人轉達，相關負責人看到郵件應該會回復，但截至發稿並未收到官方對採訪問題的回應。

委外加工存隱患，曾不止一次因銷售不合格商品被處罰

據孩子王招股書披露，公司及其分子公司2017年至2020年受到罰款以上行政處罰共計83 項，分別為2017年33項，2018年22項，2019年12項，2020年16項。這其中，因「銷售不合格商品」受到行政處罰的次數居多，達到44項，分別為2017年16項，2018年11項，2019年10項，2020年7項。

對此，孩子王在招股書中表示，報告期內，公司少數門店存在因管理疏漏被消防、衛生、市場監督等政府監管部門罰款的情形，對於銷售不合格產品的處罰已按時足額繳納了相關罰款，並主動進行全面自查整改，停止銷售不合格商品，進一步加強商品質量管理和人員培訓，重新評估供應商資質。

據招股書披露，公司通常選擇與優質的OEM代工廠合作，並沒有自己的生產工廠。對此，孩子王表示，供應商應保證所提供的商品符合法律法規所規定的質量、技術和安全要求，如被行政執法部門認定為不合格商品，供應商應需承擔相關的罰款；若發生商品質量問題時，因處理相關事項而產生的一切費用均由供應商賠付，因此不會對公司持續經營產生重大不利影響。

上市首年開始增收不增利，主要產品毛利率下滑明顯

2022年4月28日，孩子王披露了上市後的首份年報，2021年實現營收90.49億元、同比增長8.3%，歸母凈利潤2.02億元、同比大幅下降48.44%，扣非後歸母凈利潤1.22億元、同比大幅下降60.84%，公司開始增收不增利。

值得注意的是，孩子王主營業務主要包括母嬰商品銷售、母嬰服務、供應商服務、廣告業務和平台服務；但從產品分類來看，孩子王的最大營收來源是奶粉，2021年奶粉營收達到46.1億元，同比增長7.86%，占比總營收的50.95%。

但是奶粉的毛利率並不高，2021年為16.87%，同比減少1.76個百分點。

同時，奶粉的成本不斷增長，從2020年的34.78億元增長至2021年的38.32億元，同比增長10.19%，超過其營收增長；奶粉成本占比也升至61%。

費用增長迅猛，研發投入遠不及銷售和管理費用

除營業成本增長外，孩子王的相關費用也快速增長，其中增加最快的是銷售費用。據年報披露，公司銷售費用從2020年的16.18億元增至2021年的19.38億元，同比增長19.8%；同時，公司管理費用從2020年的3.86億元增至2021年的4.37億元，同比增長13.25%；而公司研發費用僅從2020年的8705.72萬元增至2021年的1.01億元，同比增長15.95%。

同時，公司研發人員開始減少。截至2021年末，公司共有研發人員325人，同比減少14.47%。

線下擴張迅猛，但坪效仍未恢復至疫情前

據年報披露，孩子王2021年共新增門店71家，關閉門店10家，期末門店495家；門店的店均收入為1636.06萬元，坪效收入為6905.77元/平方米。

另據招股書披露孩子王2018年至2020年，公司門店的店均收入分別為2414.92萬元、2152.03萬元和1732.81萬元，坪效收入分別為7855.05元/平方米、7838.82元/平方米和6878.73元/平方米。相較之下，近兩年公司門店的店均收入下滑明顯，坪效2021年有所恢復，但仍未恢復到疫情前的坪效收入。

對此，公司在年報中表示，「公司門店的擴張會因為市場培育期的長短差異、前期資金投入、未來市場的不確定性等因素而面臨一定風險，從而導致門店店均收入及坪效出現下滑，門店擴張的規模效應出現遞減」。

今年一季度業績由盈轉虧，財務總監換人

2022年4月28日，孩子王披露今年一季度報，營收21.09億元、同比減少2.9%，歸母凈利潤-3243.51萬元、扣非後歸母凈利潤-3895.88萬元，業績由盈轉虧。

5月20日，孩子王董事會換屆選舉，選舉蔡博為公司第三屆董事會非獨立董事；同時，蔡博出任公司新的財務總監，接替期滿離任的沈暉。據悉，沈暉2012年6月參與創立公司，至今已經從事公司財務工作近10年。