摘要：隨著新能源汽車產銷量呈爆髮式增長，市場對鎳、鈷、鋰、鉑族金屬等動力和燃料電池金屬的需求也大幅增長。雖然全球礦業巨頭都對新能源汽車的發展前景一致看好，但對具體電池金屬的未來卻存在分歧，因此相應的商品戰略和產業布局也有所不同。
隨著新能源汽車產銷量呈爆髮式增長，市場對鎳、鈷、鋰、鉑族金屬等動力和燃料電池金屬的需求也大幅增長。根據著名諮詢公司麥肯錫（McKinsey & Company）2018年6月的報告，到2025年，全球輕型汽車的產量將達到1.05億輛，其中電動汽車的產量將達到1300-1800萬輛；從2017年到2025年，鋰的需求將增長3倍，從21.4萬噸增加到66.9萬噸碳酸鋰當量，鈷的需求將增長60%，從13.6萬噸增加到22.2萬噸。瑞銀（UBS）2018年6月的報告稱，從2018年到2025年，電動汽車對鎳的需求將增長10倍，從6萬噸增加到66.5萬噸。據統計，2017年全球燃料電池乘用車銷量約6000輛，作為催化劑的鉑金消耗量不到1.2噸。假設2030年全球燃料電池汽車滲透率可達1%（全球載客汽車數量按照1.05億輛算），單車鉑金用量按照17.5克算，鉑金需求量將達到18.38噸。中國汽車工業協會的統計顯示，2019年1-7月，我國燃料電池汽車產銷分別完成1176輛和1106輛，比上年同期分別增長8.8倍和10.1倍。
但由於對供應增加過快以及中國電動車市場增長放緩的擔憂，鋰價和鈷價從2018年開始都出現了大幅下跌（圖1）。而鎳價受中國不鏽鋼產量增加和印尼政府有可能早於2022年全面禁止出口鎳礦的消息影響，今年以來走出一波上漲行情，漲幅接近40%。
圖1 2017-2019年鎳鈷鋰價格變化走勢圖
數據來源：五礦經研院
雖然2018年凈利潤排名前五的全球礦業巨頭們（表1）都對新能源汽車的發展前景一致看好，但對具體電池金屬的未來卻存在分歧，因此相應的商品戰略和產業布局也有所不同。
表1 世界金屬礦業公司2018年凈利潤排名 單位：億元
一、必和必拓：鎳
必和必拓（BHP）在今年5月份宣布將鎳作為核心業務，其認為全球鋰供應充足，鈷面臨替代，所以這兩種商品對公司沒有吸引力。必和必拓下屬的西部鎳業（Nickel West）公司在澳大利亞珀斯市郊擁有奎那那（Kwinana）冶煉廠，目前年產約75,000噸鎳餅和鎳粉，大多銷售給亞洲的化學品製造商，用於生產電池原料硫酸鎳；2015年，因為不鏽鋼行業需求下降，西部鎳業曾考慮過關閉奎那那冶煉廠，但現在市場形勢發生變化後決定保留該業務，並從2020年第二季度開始轉產硫酸鎳，目標是建成世界最大的硫酸鎳工廠。該公司在一份報告中表示，2019財政年度下半年對電池行業的鎳製品銷售占比78%，高於一年前的60%。
二、力拓：鋰
力拓（Rio Tinto）加快進入鋰市場，對鈷持保留態度。2019年5月9日，力拓表示計劃於未來四年內開發塞爾維亞的賈達爾（Jadar）鋰項目，預計2020年底前完成可行性研究。賈達爾鋰項目位於塞爾維亞西部洛茲尼卡鎮附近，2004年發現含有高品位硼和鋰，是世界最大的鋰礦之一。自項目開始以來，力拓一直與塞爾維亞政府和當地官員密切合作，確保項目以安全合法的方式推進。力拓相信，賈達爾項目計劃生產的兩種產品——鋰和硼酸鹽都能緊跟節能環保的市場趨勢。鋰電池是電動汽車和高科技設備提供動力的關鍵成分，而硼酸鹽則可大量應用於絕緣玻璃纖維和風力渦輪機中。力拓稱，賈達爾項目將在2023年投產，但前提是通過可行性研究、取得相關技術及政策支持。力拓一直期望進一步獲得鋰礦資產，2017年10月，公司曾考慮購買世界第一大鋰礦生產商智利SQM公司的32%的股份。近日，有消息稱力拓或考慮收購澳大利亞鋰礦上市公司Ioneer，該公司正在開發位於美國內華達州的流紋岩脊（Rhyolite Ridge）鋰硼礦，該礦距離力拓位於加州的世界最大硼礦——波隆（Boron）硼礦不遠。
三、嘉能可：鈷
嘉能可（Glencore）主要聚焦於鈷和鎳，2018年鈷的產量居全球第一，鎳的產量居全球第五（表2和表3）。CEO伊凡·格拉森伯格曾經在2017年表示公司對鋰是「零興趣」，部分原因是沒有套利機會。
表2 嘉能可2018年主要金屬產量世界排名
表3 嘉能可2013-2018年鎳鈷產量 單位：萬噸
據英國《金融時報》報告，在鈷價大幅下跌之後，嘉能可將從今年年底開始暫停旗下剛果（金）穆坦達（Mutanda）銅鈷礦的生產，原因是該礦「在經濟上不再可行」，嘉能可發言人拒絕就此事置評。由於全球最大鈷生產國剛果（金）供應激增，鈷價今年已經下跌超40%。穆坦達礦是全球最大的銅鈷礦，也是嘉能可在剛果的重要資產之一。該礦去年生產了19.9萬噸銅和2.73萬噸鈷，占全球關鍵電池金屬供應量的五分之一。近年來，嘉能可在剛果的運營一直飽受困擾，包括法律挑戰和對新採礦法的分歧。2018年7月，該公司旗下加丹加（Katanga）銅鈷礦發生山體滑坡，造成數十名礦工死亡；2018年11月，該礦由於礦石中檢測到少量輻射，不得不暫停鈷的銷售。
嘉能可在7月31日發布了2019年上半年的產量報告，自有鈷產量21300噸，同比增長28%；自產鎳產量為55,400噸，較去年同期下滑6,800噸或11%，其中鎳整合業務部（IntegratedNickel Operations）自產鎳29,100噸，較去年同期低2,300噸或7%；墨林（MurrinMurrin）項目自產鎳16,100噸，較去年同期下滑1,000噸或6%，主要原因在於酸廠按計劃進行設備檢修；科尼安博（Koniambo）項目鎳產量為10,200噸，較去年同期下降3,500噸或26%，主要原因在於設備檢修期限延長。
嘉能可2019年計劃產鈷5.3-6.1萬噸，計劃產鎳12.3-13.3萬噸（表4），從上半年的生產情況來看，要完成全年計劃存在很大挑戰。
表4 嘉能可2019-2021年鎳鈷產量指引
單位：萬噸
四、淡水河谷：鎳
淡水河谷（Vale S.A.）總部位於巴西里約熱內盧，是全球領先的鐵礦石生產商和第二大鎳生產商。2017-2018年鎳鈷產量見表5。
表5 2017-2018年淡水河谷主要金屬產量
單位：萬噸
據報道，淡水河谷印尼分公司及其合作夥伴住友金屬礦業計劃在未來幾年花費50億美元發展鎳項目，以挖掘電池行業以及中國鋼鐵市場的鎳需求。淡水河谷印尼分公司經理表示兩家公司計劃投資25億美元用於建設電池級鎳廠，該印尼公司還計劃投資18億美元建設鎳鐵冶煉廠以及數億美元擴建鎳礦。
五、英美資源：鉑族金屬
英美資源集團（Anglo American）則更多關注鉑和鈀。新能源汽車的發展主要分為電驅動汽車和氫燃料汽車兩個方向，和電驅動相比，氫燃料理論上可以做到零排放，鉑金作為氫燃料汽車的重要催化劑，起著難以替代的作用。
英美資源下屬英美鉑業公司（Anglo AmericanPlatinum）位於南非，是世界最大的鉑族金屬（PGM）初級產品生產商，其原產鉑金產量約占全球的37%。公司的鉑金儲量位居世界首位，擁有全系列鉑族金屬資源（鉑、鈀、銠、釕、銥和鋨）並具備開採、加工與精鍊能力。英美鉑金旗下主要鉑金礦有南非的Mogalakwena礦、Amandelbult礦和辛巴威的Unki礦。
早在2014年，英美鉑業就向德國儲能公司Hydrogenious Technologies注資1億美元，用於開發基於氫的儲存可再生能源的解決方案。這筆交易為雙方帶來好處，Hydrogenious獲得將HydroStore儲能系統推向市場所需的投資，而英美資源將從其自身生產過程中的工業應用中受益。
2018年7月17日，英美鉑業聯手非洲最大的投資基金——南非公共投資公司（PIC）在倫敦成立了專注於對依賴鉑族金屬的氫價值鏈、燃料電池汽車和儲能市場相關技術公司進行投資的創投公司AP Ventures。
2018年12月12日，日本的三菱公司宣布成為AP Ventures旗下2號基金的有限合伙人。
2019年7月8日，總部位於日本東京的SPARX集團有限公司宣布，旗下未來創生基金2號成為AP Ventures基金2號的有限合伙人。未來創生基金2號是SPARX集團繼未來創生基金1號之後在2018年7月成立的，聚焦智能技術、機器人、氫經濟技術、電動化和新材料等五大領域，主要投資人有豐田汽車公司、住友三井銀行和SPARX。
六、國內多元化金屬礦業集團的電池金屬布局
1.中國五礦：鎳、鋰
五礦集團的鎳資源量位列世界第一梯隊，目前在巴布亞紐幾內亞開發瑞木鎳鈷項目。瑞木項目位於巴布亞紐幾內亞的馬當省，屬大型紅土鎳礦，已探明和可控資源儲量為7800多萬噸，資源量達1.4億噸。2005年3月簽訂項目主協議，2005年5月獲發改委批覆，2008年開始大規模建設，2012年12月竣工投產，實現了由建設期向生產期過渡，2014年項目達產率穩步提高。項目總投資超過21億美元，運營商為瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司，五礦下屬中冶瑞木鎳鈷有限公司持有項目85%的股份，加拿大的鈷27公司持有項目8.56%的股份（將被轉移到新成立的鎳28公司），巴新政府和當地土地所有者持有6.44%的股份。中冶瑞木鎳鈷項目有限公司是中國冶金科工股份有限公司（67.0206%）聯合金川集團股份有限公司（6.9794%）、吉林吉恩鎳業股份有限公司（13%）和酒泉鋼鐵（集團）有限責任公司（13%）成立的中冶金吉礦業開發有限公司的全資子公司。2018年，瑞木項目產鎳35355噸、產鈷3275噸（精礦）。
五礦集團的鋰資源開發是通過平台公司五礦鹽湖有限公司進行的。五礦鹽湖有限公司成立於2009年9月，註冊地點在青海省海西州冷湖鎮，生產廠區位於柴達木盆地中部的一里坪鹽湖。公司實施的一里坪鹽湖鋰硼鉀資源綜合利用項目，礦區滷水賦存有豐富的鹽類資源，是國內為數不多的以鋰鹽為主的大型綜合性鹽類礦床。一里坪鹽湖總儲量1952.25萬噸，包括液體氯化鋰資源儲量179.95萬噸，液體氯化鉀資源儲量1952.25萬噸，液體三氧化二硼資源儲量91.8萬噸。項目總體建設規模為30萬噸/年氯化鉀，1萬噸/年碳酸鋰，1萬噸/年硼酸，總投資約33.8億元。公司於2013年取得礦權，30萬噸氯化鉀項目總投資21億元，已於2018年6月轉固正式生產；採用自主研發的高鎂鋰比滷水提鋰技術的1萬噸碳酸鋰項目概算投資8.5億元，於2018年3月15日開工，9月20日主體落成並啟動單機試車，11月19日第一批合格碳酸鋰產品下線，創造了青海鹽湖同行業項目建設的最快紀錄。
此外，五礦集團和雲南省展開深化合作，有可能涉足鉑族金屬領域。2019年6月16日，雲南省上市公司貴研鉑業公告表示，6月14日，公司控股股東貴金屬集團收到雲南省國資委的通知，雲南省人民政府擬與中國五礦深化合作，該事項可能導致公司的實際控制人發生變更。截至目前，公司控股股東為貴金屬集團，實際控制人為雲南省國資委。截至目前，各方正在磋商並推進本次合作的進程，相關方案尚未最終確定，尚未簽署相關正式協議。本次合作能否順利實施，存在不確定性。
2.洛陽鉬業：鈷
2019年1月，在香港聯交所上市的洛陽欒川鉬業集團股份有限公司宣布對剛果（金）Tenke Fungurume銅鈷礦的持股比例增加至80%，這是全世界最大的銅鈷礦床之一。
2019年8月9日，洛陽鉬業董事長李朝春在參加澳大利亞墨爾本一個礦業活動午餐會時表示，公司將繼續積極尋找蓬勃發展的電動汽車電池領域的交易機會。雖然金屬鈷和鋰的價格由於供應激增一度從暴漲走向暴跌，但是未來幾年，來自電動汽車電池市場對於鈷、銅、鎳和鋰的需求預計還會上升。李朝春表示，「我們談論的是20年、30年、40年的(需求趨勢)。這是一種結構性變化，我們認為在這種結構性變化中存在長期的機會。」他沒有透露公司對投資於新的、未知的機會具體有多大興趣。李朝春表示，在所有的電池原材料中，洛陽鉬業最感興趣的是鎳，鋰也不錯，但是市場已經接近飽和。嘉能可本周決定將全球最大鈷礦停產兩年，可能會對全球鈷供應產生一定影響，但洛陽鉬業目前沒有增產以擴大市場份額的計劃。
3.金川集團：鎳、鈷、鉑族金屬
甘肅金川集團股份有限公司擁有世界第三大硫化銅鎳礦床，是中國鎳鈷生產基地、鉑族金屬提煉中心，被譽為中國「鎳都」，在全球同行業中具有較強影響力。經過近六十年的建設與發展，公司已具備鎳20萬噸、鈷1萬噸、鉑族金屬3500公斤的生產能力，鎳產量位居全球第3，鈷產量位居全球第4，鉑族金屬產量位居亞洲第1。
金川集團和五礦集團已經在巴布亞紐幾內亞瑞木鎳鈷項目上有了合作。2019年7月10日，中國五礦集團有限公司總經理、黨組副書記、中冶集團董事長國文清會見了來訪的金川集團董事長、黨委書記王永前一行，雙方就礦業基金戰略合作和產業協同發展進行了深入交流，兩大集團有望在將來進一步加強在電池金屬資源開發上的合作。（作者：中國金屬礦業經濟研究院 張珣）