01
兩融破萬億說明什麼？
今天整體還是一個震盪行情，對於能走到什麼位置，只能短期心理預估下，做到心中有數。
有一個數據，這裡大部分做基金定投的讀者，可能不怎麼關注，就是兩融餘額。
其實，兩融餘額一直都是衡量市場熱冷的重要指標，它代表了A股最合法的槓桿資金。
簡單說，兩融餘額從3月份以來一直維持的9000多億元的槓桿資金量，在12月18日收盤突破了萬億。
有什麼影響呢？
最直接的變化，大機率有人開始動用槓桿資金了，背後的邏輯應該就是對市場看好。
2015年牛市兩融的槓桿資金也不過2萬多億，在這之後，由於去槓桿的原因，兩融餘額迅速降到1萬多億。
在熊市4年里，兩融餘額大部分時間維持在8000億~9000億，只有在2017年結構性牛市才突破萬億。
闊別一年多時間，兩融餘額終於又突破1萬億。
對咱們買指數基金有什麼影響呢？
我認為還是沒那麼樂觀，現在指數還是在箱體內震盪，而資金增量並不一定是外部，而是內部加槓桿的資金，以及一部分北上資金在買買買。
指數基金盈利背後的邏輯，在於A股有增量資金進入買個股，得以推升指數向上，所以靠槓桿資金和北上資金，短期內可能奏效。
持續性還是需要更多的增量資金，否則無量，結果依然繼續在這個箱體內震盪。
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02
主要市場指數估值
全球主要市場指數數據，綜合估值指標為PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%為A股核心、行業和主題指數，A股外的主要市場為全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
權益資產除股票外，原油、RETIs等其產資產依據歷史價格或波動參考配置。
2019年12月20日暨
第636期全球主要市場指數估值數據
指數估值表說明：
1. 綠色部分為偏低和相對低估指數，安全邊際高，預期上漲機率大，可選擇定投，偏低估值分位點歷史位置低於10%；
2. 白色部分為合理估值指數，已定投倉位繼續持有，不再買賣操作；
3. 紅色部分為估值偏高指數，安全邊際低，可根據市場熱度，分批止盈；
4. 指數估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數，同時納入石油、REITs等大類資產；
5. 指數交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市凈率和凈資產收益率；
6. 歷史分位點參考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；
7. 部分指數不適用以上指標。
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長期的投資定位