導讀：
1、什麼是「履行比率」？
2、客戶提取的是「歸原紅利」，「特別紅利」還是「總現金價值」？
3、要比較履行比率，先分清「英式分紅」和「美式分紅」
4、「高履行比率」和「高實際分紅」哪個更實在？
今年4月1日，香港某大型保險公司又公布新一年的分紅數據。每次公布分紅數據，有個叫 「履行比率」的熱門詞彙都會跳入大家的視野當中，也會有某些同行又藉機以「某公司分紅實現率僅50%」，試圖打壓該公司，以實現銷售自己產品的目的。牛哥將3年前的文章重裝發布，希望幫助大家對即將公布的履行比率有一個正確的認識。
一、什麼是「履行比率」？
2017年1月1日起，按照(當時)香港保監處(今香港保監局)的要求，香港各家保險公司要在自己的官方網站上公布分紅產品的「履行比率」，也就是實際分紅/計劃書上的預期分紅的比率。這個比率反映了保險公司實現預期的能力，簡單來說，就是保險公司在計劃書上標明的預期分紅，實現了多少。
履行比率的公示，進一步規範了香港的保險公司在產品設計時對預期分紅的設定，令到客戶更有保障。
二、客戶提取的是「歸原紅利」，「特別紅利」還是「總現金價值」？
某些自媒體和代理人聲稱，這家保險公司的「分紅實現率低至50%」，給人的感覺好像答應給客戶100塊，實際上只能提取50塊的感覺。那麼，這個數據是哪裡來的呢？
在這家公司的官網上，找到這個數據的來源
原來是某一年的保單其「歸原紅利」的履行比率。
牛哥不得不佩服這些自媒體和代理人斷章取義的，以偏概全的功力！這個「歸原紅利」是否就是我們客戶實際可以提取的金額呢？
當然不是！所有保險產品的定義都是一致的，客戶可以提取的最大金額叫做「現金價值」（或者「退保金額」）。而對於英式分紅產品來講，總現金價值=保證現金價值+歸原紅利+特別紅利。所以對於客戶來講，真正關心的應該是「總現金價值」的實現了多少，也就是自己總共可以領取多少錢。
以這份2017年生效的保單為例，
如果單看「歸原紅利」的履行比率，只有55%！Oh，my god！好低哦！但是別著急，「歸原紅利」占總現金價值的多少呢？只有2%！也就是只有這2%的部分在2020年實現了55%，而占據15%的特別紅利呢，超額實現了162%！如果看總現金價值，2017年當年的保單生效預期是8,846美金，而今年如果退掉這張單，總共可以取回9,569美金，足足比預期還多了8%！
原來，英式分紅的保單設計，在保單的早期，保證現金價值占了總現金價值的絕大部分。以一份5年繳的保單為例，第3年，總現金價值中有93%是保證現金價值；一直到第10年，保證現金價值仍然占據總現金價值的64%。而歸原紅利在第3年只占總現金價值的2%；即使到第10年也只占總現金價值的12%。
拿「放大鏡」看一個只占整體2%的部分的履行比率，誤導客戶認為是總現金價值的履行比率，不是典型的「拿著一支樹枝當森林」嗎？
實際上，這隻產品自發行以來的總現金價值履行比率。大多數年份都在90%左右或以上，甚至相當多的年份超過了百分之百。
三、要比較履行比率，先分清「英式分紅」和「美式分紅」
「但是有些公司的產品的分紅實現率都是100%哦」。
某些自媒體和銷售人員甚至自製了「全港各家保險公司履行比率大全」，將各家保險公司的履行比率列在一張表里，潛台詞是「應該購買履行比率大多為100%的產品」。
這種比較的表格看似專業和中立，其實卻把「英式分紅」和「美式分紅」兩種不同結構的產品的履行比率混為一談，誤導客戶。牛哥不得不再給大家普及一下「英式分紅」和「美式分紅」的差別：
做個類比：英式分紅相當於派發紅股，即原有股票（1,000股）派發股票紅利（100股），使現有股票變多，在下次分紅時繼續派發股票紅利（另外100股）… … 股票的股數越來越多。
美式分紅相當於派發股息，原有股票（1,000股）不斷派發現金紅利（每年100塊），同時派發的現金紅利會積存於紅利戶口內，以一定的收益率繼續滾存。
炒過股票的朋友都知道這個基本的概念：派發的紅股的價值是波動的，今年派的100股紅股到底值多少錢，會隨著股票本身價格的波動而變化，短期內如果正好遇到股票下跌，派發的紅股的價值也會下降；而派發的股息是固定的。所以對於派發「股息」的美式分紅產品來講，100%的履行比率簡直就是天經地義的，如果低於100%肯定出了問題，但是幾乎也肯定不會出現高於100%的情況；而對於派發「紅股」的英式分紅產品來講，不可能在幾年前就準確的預測幾年後的股價，履行比率正好等於100%的情況是很少出現的，但是股市好的時候，反而會出現高於100%的情況。
在前文中的例子已經看到：2017年生效的英式分紅的保單，在2020年的總現金價值的履行比率為108%；而這種情況在美式分紅的保單中是幾乎不可能出現的。
這裡留給炒過股票的朋友們一個問題自己思考：在一支股票長期肯定向上的情況下，選擇「紅股」和拿現金「股息」，哪個的長期收益更高？
四、「高履行比率」和「高實際分紅」哪個更實在？
問題來了，英式分紅的履行比率可高可低，那我是不是應該選擇履行比率永遠是100%的美式分紅產品呢？
這裡回到在上一點中留給大家思考的問題：在一支股票長期肯定向上的情況下，選擇「紅股」和拿現金「股息」，哪個的長期收益更高？——顯然是紅股！
舉一個實際的例子，下方一款英式分紅和美式分紅的產品，它們在2017年的履行比率分別為：
英式分紅的產品：
歸原紅利：52%
特別紅利：116%
而美式分紅的產品的分紅實現率為100%！
面對這樣兩款產品，如果你想要做長線的儲蓄增值，會選擇哪款產品呢？
在存入相同總保費的情況下，英式分紅的保單雖然履行比率不是100%，但是由於預期的回報較高，實際派發的現金價值達到了131,881.68USD，而美式分紅的保單，雖然完成了100%的履行比率，但由於預期較低，實際退保也只能提取94,439USD。明智的客戶您會選擇一份可以提取總共94,439的保單，還是一份可以提取131,881.68的保單呢？
應該說，英式分紅和美式分紅的產品各有特點，英式分紅產品的特點在於短期之內可能有波動，但是越長期，收益越接近預期。
一個朋友，他自我介紹時說，「我的收入非常穩定！——穩定的低……」
綜上所述：
1、 如果要看「履行比率」，就要綜合看「歸原紅利」，「特別紅利」，特別是「總現金價值」的履行比率，而不要「只見樹木不見森林」；
2、 如果有人拿「英式分紅」的履行比率和「美式分紅」的產品相比，要麼自己是一知半解，以訛傳訛，要麼是明知故犯，刻意誤導；
3、 履行比率可以作為選擇產品的標準之一，但絕不是唯一標準——客戶更要考慮這個履行比率的基數——保單本身的預期，畢竟，到手的總金額才是最實在的。