文丨焦逸夢
繼去年業績「大跳水」後，「掛麵第一股」克明食品今年上半年的業績預告要好看地多，但也難掩凈利潤增速放緩的事實，這幾年掛麵行業總產量增速在放緩，頭部企業產能過剩……不進則退，這個行業的種種問題開始顯現。
「受惠」疫情
近日，克明食品披露業績預告稱，公司上半年預計歸屬於上市公司股東的凈利潤同比上升80.89%-171.33%至7800萬元-1.17億元。
對此，克明食品表示：「2022年上半年，國內部分地區疫情反覆，行業需求增大，公司作為物資保供企業，主營產品的銷量及收入同比增加。面對小麥價格持續上漲，公司通過優化品項結構、發揮小一體化優勢，主營產品的毛利率反而同比上升，導致公司報告期內業績同比增長。」
發布業績預告的同時，克明食品發布公告稱從2022年7月16日開始，各系列產品的銷售價格平均上調5%左右。這是克明食品繼去年11月調價後的再一次提價。
據了解，小麥的採購成本從去年年初每斤1.21元，漲到去年年末的1.45元；7月，小麥均價高達1.55-1.6元。對掛麵企業來說，毛利率低於30%，上游小麥成本的上漲會直接蠶食利潤，而漲價是增利的直接手段。
可是，第一次漲價能帶動克明食品業績增長，再次漲價還會嗎？克明食品也表示，本次部分產品調價可能對市場銷售有一定影響，調價對公司未來業績的影響具有不確定性。
回到2022年上半年業績預告，取凈利潤最大值1.17億元，如果下半年還是同等盈利水平，預估2022年全年的凈利潤為2.34億元。與同屬於疫情時期的2020年凈利潤2.93億元相較，前者仍有較大差距。更何況，2022年下半年疫情放緩，囤貨需求減少，克明食品的賺錢能力不免令人擔憂。
財報顯示，2016年至2021年，克明食品公司分別實現營收21.64億元、22.7億元、28.56億元、30.34億元、39.58億元、43.27億元，分別實現凈利潤1.37億元、1.12億元、1.86億元、2.07億元、2.93億元、0.67億元。
從克明面業（2021年改名為克明食品）上市後，歷年來歸母公司凈利潤可以看出，增長相對穩定的克明食品在2020年疫情時業績起飛，在2021年疫情放緩時又經歷了大跳水，疫情時消費者的集中囤貨將掛麵推向「剛需」，而上一年掛麵企業爭相擴產搶占市場，也導致2021年供過於求，使克明食品凈利潤出現較大幅度下跌。
不止是克明食品，衝擊「掛麵第二股」的想念食品，以及方便麵的龍頭企業康師傅的凈利潤趨勢都是如此。之所以拿方便麵作為佐證，是因為它們都是適合囤貨的方便型產品。
招股書顯示，2019年-2021年，想念食品實現營收分別為13.48億元、19.47億元、22.23億元。歸母凈利潤分別為1.13億元、1.71億元、1.03億元。財報顯示，2019年-2021年康師傅方便麵業務實現歸母凈利潤22億元、27.33億元、20.04億元。
從某種程度上來說，掛麵仍是一個穩健增長的行業，因疫情產生的囤貨需求，在疫情平穩之後勢必會被「打回原形」。
有業內人士認為：「掛麵這個行業的需求一直在，但行業整體發展還是偏低端，壁壘不高。」相比其他行業，掛麵的研發投入不足。比如，掛麵龍頭克明食品多年來的研發投入占年營收的比例都不足1%，而調味品的龍頭海天味業2021年研發投入占年度營業收入比例為3.09％。
「問題」頗多
疫情的反覆讓克明食品在2020年收穫了真金白銀，但隱患也著實不小。
據公開資料，國內掛麵行業總產量從2012年的462萬噸上漲到2018年的812萬噸，6年間上漲76%,，雖保持增長，但整體增速放緩，行業正面臨著生產力過剩和產業價值提升的共性問題。
然而，這樣的行業現狀卻因為疫情發生了改變。因為疫情，一些掛麵企業擴大供給，造成2021年市場上供過於求，比如，克明食品和想念食品都在2021年業績承壓。
克明食品不得不通過擴大低毛利產品的銷量來自救。據克明食品2021年半年報披露，麵粉的產量、銷量同比增長183.64%、194.37%，其毛利率僅有10%，而麵條的產量、銷量同比下降10.58%、12.15%，麵條是其毛利率較高的產品，但這種自救效果十分有限。
除了業績的滑鐵盧，其他問題也隨之「發生」。克明食品經銷商出走，產能也過剩。2021年上半年，克明食品經銷商數量較2020年末減少超過500家，降幅達到15.26%；另外，克明食品的麵條設計年產能為67.40萬噸，而實際半年度產能23.63萬噸，利用率僅為年產能的三分之一。
想念食品2021年的產能利用率也不高，並低於疫情前的2019年。招股書顯示，2019至2021年，想念食品掛麵產能利用率分別為73.29%、83.05%、71.71%。
據金沙河的一位經銷商反饋：「做金沙河產品快20年了，以前還是挺賺錢的，但現在還在賣去年12月份的貨，以前只用一個倉庫，一般當月都能消化掉，現在不行了，3個倉庫都是滿的。」
另一個金沙河的前經銷商稱：「已經兩年不在這個行業了，沒有利潤，市場也越來越難做。廠家一個基層業務員的角色，都能讓經銷商傾家蕩產。」
雖說壓貨是快消行業的慣常手段，但這也直接反映了銷售情況的不暢。而產能利用率的降低，更是更直接地反映了前端市場需求量的降低。總之，掛麵企業們還有很多問題待解決。
競爭加劇
根據中國食品科學技術學會2021年統計數據，金沙河占全國掛麵合計產量比例為22%，在2021年中國掛麵行業24家主要企業中排名第一；克明食品占全國掛麵合計產量比例為8%，想念食品為4%，中糧糧谷、益海嘉里占全國掛麵合計產量比例均為3%。
中國商業聯合會中華全國商業信息中心定期公布的《全國連鎖店暢銷商品月度監測表》顯示，2017年11月份掛麵品牌的超市綜合權數市場占有率前五名分別為陳克明（克明食品旗下掛麵品牌）19.16%，金沙河9.26%，金龍魚8.70%，博大4.65%，中裕4.62%。
雖統計維度不同，但毋庸置疑，金沙河和克明食品都是掛麵行業的龍頭企業。
一業內人士透露：「在如今幾個主要的掛麵品牌中，金沙河主打低端，今麥郎有高端和低端的，而陳克明則主要是高端。金沙河銷量好，是因為低價策略，如果市面上有低價的掛麵產品，金沙河會用更低的價格將其驅趕出去。而今麥郎靠著現有的方便麵渠道，銷量卻穩中有升。」
如果說克明食品走的是一條相對高端的品牌路線，那金沙河走的就是大眾路線。
2019年，克明食品曾贊助綜藝節目《中餐廳》。2020年6月，克明食品官宣知名藝人劉濤成為旗下「陳克明」品牌全新代言人，打出的標語是「專注高品質掛麵35年」。
金沙河則是一二三產業融合發展，2012年成立農作物種植專業合作社，有供應鏈一體化優勢。據業內人士透露，「雖然金沙河的員工待遇比較好，但高層的思想觀念有些狹隘。金沙河的員工多為本村人或鄰村人，市場的一線銷售人員也都是從工廠里選拔出來的，出來干幾年又回到工廠里工作，這就造成他們的業務員沒有真正懂市場銷售的。」
另一業內人士稱：「金沙河的家文化、親情文化比較重，但如果要走向更廣大的市場，可能要朝事業文化、職業文化方面發展。」
而產量排名第三、再次IPO的想念食品，目前更多是個區域強勢品牌，2019年至2021年，河南南陽市貢獻的收入占主營業務收入的比例為41.75%、37.49%和45.49%，加上河南其他區，報告期內，河南省貢獻的收入占其主營業務收入的比例在51%-64%。
掛麵行業未來該如何創收增利？實際上，近幾年，想念食品和克明食品的主營產品掛麵占總營收的比例都在下降。除了掛麵、麵粉，掛麵企業都在謀求多元化發展，比如布局毛利率更高的產品，2017年就收購了方便食品品牌「五穀道場」的克明食品，開發了「五穀道場」系列熟濕面產品，2021年，克明食品方便食品實現營業收入3.4億元，同比增加10.73%。
掛麵產量占比前三的三家企業，一家是上市公司，一家是奔赴IPO的企業，另一家是產量最高的「隱形冠軍」，雖然行業增速在放緩，但集中度卻在提高。經過行業「過山車式」的發展和更多資本關注後，掛麵企業們需要冷靜下來想想、未來的路該怎麼走。