9月全球股市開局慘澹，美國三大股指遭遇開門黑，周二創8月6日以來最大單日跌幅，納斯達克跌超3%，標普跌幅達2%，恐慌指數VIX升至20%，周三市場仍未企穩，亞洲市場亦受牽連。
更令人擔憂的是，引發8月全球暴跌的組合近期再現——美股大跌、日元升值。日本央行的鷹派轉向在8月初一度引發日元對美元大漲近10%，套息交易的清盤更是衝擊了全球股市，而歷來有避險屬性的日元升值本身就是市場避險的表現，近期日元升值更導致日本股市再度大跌，周三、周四分別大跌近4%和1%。亞太股市承壓，本周上證綜指跌破2800點大關，香港恒生指數跌破17500點。
FXTM富拓集團首席分析師楊傲正對第一財經記者表示，9月對美股並不友好，一年中的絕大多數月份都為全球主要股指提供了正回報，而9月是唯一的負數。主要因為9月是財報真空期，缺乏利好，而且往往重要的議息會議都聚集在9月，疊加9~10月是美國零售消費淡季，市場要等到感恩節、聖誕節再迎來消費高峰。但他認為，目前尚不擔心8月拋售重現，儘管日元繼續升值、美元走軟是大勢所趨，但套息交易此前已經清盤大半，且美國在經濟「軟著陸」背景下進行降息的機率越來越大，這也利好美國和亞洲股市。
市場9月開局慘澹
本周，美國不佳的經濟數據疊加日本央行繼續加息的表態，令市場回想起8月初的動盪行情。
當時，美國7月非農就業數據不佳，失業率飆升至4.3%引發衰退擔憂，恰逢日元因日本央行鷹派加息而暴漲，導致以低利率融資日元去海外配置高息資產的資金逆轉，加劇了市場跌幅。
如今，同樣的配方似乎再度出現。最新的數據顯示，美國8月ISM製造業PMI從46.8升至47.2，為連續5個月低於榮枯線，在過去22個月中更是有21個月低於50，上述數據再次增加了衰退的預期。美國三大股指遭遇9月開門黑，創8月6日以來最大單日跌幅，其中納斯達克跌超3%。英偉達重挫近10%，單日市值蒸發2798億美元創美股歷史之最，帶崩一眾半導體和科技股。雪上加霜的是，盤後時間，美國司法部向包括英偉達在內的一些公司發出傳票，尋求違反反壟斷法的證據，這標誌著美國對英偉達和AI領域的監管正在加碼。除了美股外，全球主要指數周二均未能倖免。
同時，日本央行行長在一份政府文件中重申，如果經濟和物價數據符合預期，央行將繼續加息。「我們預計，10月日本央行大機率繼續加息，明年有望繼續加息1次。未來，還需要觀察日本薪資增速能否繼續攀升，7月公布的薪資增速首次轉正，短期不排除美元/日元將衝擊140大關，一旦突破，可能會衝擊135大關。」楊傲正稱。
StoneX資深策略師斯考特（David Scutt）對記者稱，9月不是市場友好的月份，這是美國三大指數、澳大利亞ASX200、德國DAX、香港恒生指數和滬深300的平均回報全部為負的月份。標普500指數在9月的平均回報率為負值（-1.1%），勝率僅為44.2%，這意味著它在55.8%的時間裡收跌。數據顯示，標普500指數在過去的4個9月和過去10年中的7年收跌。
非農數據受關注
在這一背景下，本周五的美國非農就業數據成為重點。
斯考特對記者稱，當前市場預計8月新增16.3萬就業人口，前值為11.4萬，失業率從4.3%降至4.2%，時薪增速從3.6%升至3.7%。好於預期的就業報告將鞏固經濟「軟著陸」和降息25個基點的前景，對美元形成利好。反之，遜於預期的數據或刺激衰退預期和增加降息50BP的機率，從而利空美元和美股。若就業報告好壞不一，失業率則可能有更高的影響權重。
值得注意的是，8月就業數據已被修正。在截至2024年3月底的12個月周期內，美國非農就業數據被大幅下修近82萬。
不過，整體而言，機構仍認為美國經濟具有韌性，此前失業率的攀升與天氣因素有關，也與勞動力供給上升有關。在歷來較為波動的美國大選前的幾個月過後，美股有望重回升值，全球股市也將在美國降息且不出現衰退的背景下受益。
景順首席全球市場策略師哈珀（Kristina Hooper）對記者稱，「在我看來，美國很有可能避免衰退。」她稱，市場預期美聯儲會降息200BP左右，這可能會在未來數月為風險資產提供更大的提振動力。在此環境下，市場可能預期經濟將於2024年年底或2025年年初重新加速，或有望推動風險資產的強勁表現。其中，周期股和小型股至少會溫和跑贏；美元走軟，或有望為國際股票帶來利好；固定收益上漲，尤其是高收益債券和市政債券以及REITs。
人民幣有望繼續走強
未來，除了美國市場，日元的走勢亦牽動人心。各大機構認為，日元將繼續走強，但此次可能並不會對全球股市造成巨大衝擊，人民幣有望繼續升值。
牛津經濟研究院方面對記者稱，日本央行可能將在10月實施額外的加息，因為7月會議上發布了鷹派的前瞻性指引。「再次加息後，我們預計日本央行將更加謹慎，在2025年和2026年各只加息1次，以達到1%的最終利率。」
該機構認為，儘管目前不受民眾歡迎的日元疲軟已有所緩解，但政界人士可能更加擔心股市因此出現回調，以及對脆弱群體（包括收入有限的家庭和微型企業）造成影響。
楊傲正表示，美元指數走弱、日元走強的趨勢將有利於人民幣維持強勢。由於美國此前加息最為激進，而歐洲、英國的利率僅加至4%附近，未來美聯儲或降息超200BP，歐洲、英國的降息幅度可能小得多，這也決定美元走弱的趨勢，不排除未來美元指數或跌破100。
過去兩天，美元/日元就幾乎回吐上周的所有漲幅，目前正在測試144附近的前支撐位。如果144破位，接下來可能會繼續邁向140.75附近，只有重新反彈到147以上，才有望擺脫頹勢。美元/人民幣仍維持在7.09的水平，隨著人民幣對美元持續升值，未來可能出現的出口商「結匯效應」可能繼續驅動人民幣測試7大關。