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雷射（Laser, Light Amplification by Stimulated Emission of Radiation）是指原子受激輻射產生的光，是一種能量密度高、方向性和單色性好的相干光輻射。雷射產生的原理是原子中的電子吸收能量後從低能級躍遷到高能級，再從高能級回落到低能級的時候，所釋放的能量以光子的形式放出。
雷射設備下游市場龐大，國際龍頭注重併購拓展版圖。目前，與雷射相關的產品和服務已經遍布全球，形成了豐富和龐大的雷射產業。雷射的應用領域包括材料加工、信息通訊、數據儲存、醫療美容、科研軍事、儀器傳感、顯示、增材製造等各個細分領域，形成了豐富龐大的產業以及完備的產業鏈。產業鏈上游主要包括光學材料及光學元器件，中游為各種雷射器及配套設備，下游以雷射應用產品為主，下游應用中滲透到消費電子、高端材料、半導體加工、汽車、船舶、通訊、醫療美容、軍事等眾多領域。
雷射應用場景較多，市場應用滲透率高，形成完備產業鏈。目前，與雷射相關的產品和服務已經遍布全球，形成了豐富和龐大的雷射產業。產業鏈上游主要包括光學材料及光學元器件，中游為各種雷射器及配套設備，下游以雷射應用產品為主，目前已滲透到消費電子、高端材料、半導體加工、汽車、船舶、通訊、醫療美容、軍事等眾多領域。
全球雷射器市場規模較大，且呈現穩步上升趨勢。Strategies Unlimited發布的數據顯示，2018 年全球雷射器市場規模約達 137.5 億美元，同比增長 5.8%，近十年復合增速達 11.1%。隨著飛機、汽車工業向復合材料的轉變，高功率雷射器滲透率的持續提升，預計 2019 年全球雷射器市場銷售額繼續以 6.2%的速度增長，市場規模有望達到 146 億美元。
國內雷射設備市場收入保持較快增速。2018 年中國雷射設備仍保持較快的增速，雷射設備總收入達到 605 億元，2019 年市場規模有望超過750 億元，增速在 16%-25%之間。長期來看，隨著供給側結構重心向先進位造業的升級轉移，我們認為工業用的大功率雷射設備需求將長期保持較高景氣度。
國際龍頭企業保持較快增長，注重併購拓展業務版圖。2018 年德國通快、美國相干、IPG、貳陸等國際雷射龍頭企業營業收入均實現了較快增長。由於雷射設備涉及的下游較為複雜，為拓展業務藍圖，國外龍頭企業均採用收併購方式進行擴展。我們認為國產廠商未來可能將複製全球龍頭的成長軌跡，產業延伸會成為行業未來主旋律。
國產替代步伐持續。目前，國內的廠商在中低功率雷射器領域已占據主導地位，高功率雷射器也實現產品突破；在國內廠商已取得技術突破的背景下，我們預計 2020 年市場空間將進一步打開，國產化率有望超過 50%。另一方面，國產化率的提升伴隨產業競爭加劇，行業龍頭的毛利率短期面臨承壓。
中國雷射設備市場潛力巨大，國產替代將繼續深化，看好具備核心技術的行業龍頭。下游應用環節，已形成了以大族雷射、華工科技行業兩大龍頭為首的市場格局；中游雷射器銳科雷射、創鑫雷射、傑普特三大國內廠商已具備核心競爭力，國產替代正在加速，市場占比持續提升。上游元件環節，在部分環節取得突破性發展，未來需持續關注晶片端的自主可控實現。綜上所述，我們看好下游設備龍頭企業受益於市場景氣度向上，以及具備核心技術的國產雷射器廠商在國產替代趨勢下的業績增長。
國內產業格局呈金字塔分布。從產業分布來看，國內的雷射企業主要集中在下游的應用，整體格局較為分散。下游應用環節，除大族雷射、華工科技兩大行業龍頭外（營收規模分別超過 100、50 億元），各細分板塊有較多的參與者。而由於細分板塊的整體市場規模相對較小，大部分的雷射企業均在科創板以及新三板掛牌上市。
中游雷射器環節，國內生廠商主要是銳科雷射、創鑫雷射以及傑普特；運控系統中，柏楚電子、維宏股份、奧森迪科占據中低功率雷射切割控制系統的 90%，高功率雷射控制系統市場國際廠商仍占據絕對優勢。上游元件環節，部分光纖已基本達到國際廠商水平，泵浦與晶片等核心零部件仍然以進口元件為主。
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