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敲鑼打鼓，歡欣鼓舞。外圍超預期消息，給市場注入一針強心劑。牛市代言人李大霄迫不及待的吶喊：A股收復3000點，牛市重返我們身邊。更有機構大膽預測，中國下一輪牛市在2020年。牛市究竟離我們還有多遠？
從一輪完整的牛市看，可以分為三個階段。第一個階段是醞釀期，這個階段的特點就是，企業盈利在回落，但是估值在恢復。因為前期熊市的超跌，導致先導資金開始嘗試入場，抬升市場估值。整個政策面是偏暖的，對市場是比較呵護的，流動性也不斷好轉。
第二個階段就是爆發期，爆發期的關鍵特徵是，基本面出現拐點，這是非常重要的信號。企業盈利和估值同步回升，出現所謂的戴維斯雙擊。
第三個階段是泡沫期，企業盈利增速趨緩，大量的散戶抱著錢衝進市場。不論是辦公室上班的，還是菜市場的小商販，都開始談論股票。大量的散戶資金，推動市場快速攀升。所有人都失去了理性，認為眼下只是牛市的起點。這個階段也是牛市最坑人的時候。從長期看，牛市是個好東西。但牛市的泡沫期不是個好東西，很多股民都是在瘋狂的泡沫期被套，一輩子沒有機會再翻身。
回歸到現在的市場，我們翹首以盼的是什麼？其實是牛市的爆發期。因為在這個時期，有經驗的股民具有先手優勢，是最好賺錢、也是最有確定性的階段。顯然，現在的條件還不具備。因為基本面的整體性拐點還未出現，只有結構性的業績改善。
對比現在的市場特徵，更像是牛市的醞釀期。那為什麼不是熊市末期呢？我認為最關鍵的因素，在於流動性的改善。流動性是行情的必備要素，也是沖在最前面的。對應著市場看，就是風向偏好的逐步提升。
從醞釀期到爆發期的轉折，關鍵看企業盈利的回升。這個時間點是很難把握的，看的是整個經濟的整體性回升，所以宏觀數據的穩定性改善是重要的觀測信號。目前普遍預期，基本面的底部在四季度，我認為這是最樂觀的局面了。股市是經濟的晴雨表，是經濟的先行指標，如果經濟底真的在四季度，那現在所處的可能是重要的變盤窗口。
在對市場的跟蹤觀測當中，散戶永遠是被動的、落後的。因為機構可以從宏觀著眼，從微觀下手。什麼意思，他們不用等到宏觀數據出來，微觀市場的持續性變化更具有前瞻性。所以，牛市不是等來的，也不是猜出來的，而是在戰略性的行動中創造出來的。
最後再亮觀點：我們盼望的牛市，其實是牛市爆發期，不會那麼快出現。牛市是個好東西，也是坑人的東西，我們一定要想明白自己在等什麼、當下要做什麼。
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