出品 | 新財報
研究員 |財報君
繼董事長因內幕交易被立案調查、董秘因信息披露不審慎被通報批評後，近日，方盛製藥半年報引來上交所問詢函，問詢方盛製藥銷售費用相關費用詳情，以及是否有相關措施確保銷售費用合法合規。
一天5場會，銷售費用占營收47%
據財報和方盛製藥回復顯示，2019年上半年，方盛製藥方盛製藥銷售費用2.56億元，占營業收入的比例為47%。其中，宣傳推廣費2.27億元，占比89%。宣傳推廣費包括營銷推廣會議費、推廣服務費(主要包括問卷調查、信息收集等)等。其中，營銷推廣會議費1.31億元，占宣傳推廣費比例57.46%。
自2014年上市以來，方盛製藥銷售費用不斷增長。2014至2018年銷售費用從0.35億元上漲到5.34億元，短短五年時間，漲幅達14.26倍。2019年上半年，方盛製藥開展1,000餘場產品及學術推廣及宣傳會議。半年之內，平均每天都有5場營銷推廣會議，平均每場會議花費超過10萬元。
相比而言，醫藥行業的同仁堂、辰欣藥業、江中藥業、哈藥股份、太龍藥業銷售費用率均低於30%，哈藥股份費用率僅5.73%。
研發費用占比僅2%
與47%的銷售費用相對應的，2019年上半年方盛製藥研發費用只有1357萬，營收占比僅2%。
相比而言，業界龍頭恆瑞醫藥2019年上半年累計投入研發資金14.84億元，比上年同期增長49.13%，研發投入占銷售收入的比重達到14.80%。而醫藥上市公司2019年上半年研發費用占比最高的貝達藥業，達到高達94.86%。
尷尬的是，方盛製藥在年報、半年報里多次強調，「以新藥研發能力」為企業核心競爭優勢。但是如此低的研發費用投入，很難讓人信服其「新藥研發能力」是其核心競爭優勢。
貨幣資金僅9502萬元，較期初減少70%
半年報還顯示，方盛製藥貨幣資金9502萬元，較2018年末的3.18億元減少了70.13%。貨幣資金減少主要系對參股子公司委託貸款增加、子公司購買土地、設備款項等投資活動資金支出增加所致。其中，對參股子公司的委託貸款主要系向佰駿醫療提供1.6億元。
而截至2019年上半年末，佰駿醫療總資產和總負債分別為2.78億元、2.97億元，凈資產為-1960.23萬元，近4年內均處於虧損狀態，還款能力讓人擔憂。
目前，張慶華持有上市公司35.77%的股份，方錦程持有7.16%的股份，分別為該公司第一、二大股東。相關信息顯示，方錦程持有的方盛製藥股票已全部質押，張慶華的股票質押率也達九成。
方盛製藥迎「多事之秋」
6月6日，方盛製藥公告稱，張慶華因涉嫌內幕交易被中國證監會立案調查。公開數據顯示，從2019年4月8日方盛製藥公告中提及工業大麻產業開始，短短8個交易日，股價暴漲92.33%。但從其年報數據看，方盛製藥歸母凈利潤卻呈持續下滑趨勢，反而銷售費用在4年內激增8倍，應收帳款4年激增16倍。方盛製藥財務數據來看顯然不能支持這樣的股價暴漲。
6月20日，方盛製藥又獲上交所紀律處分決定書。上交所認為方盛製藥在重大資產重組停復牌事項中，未能審慎決策而貿然啟動重大資產重組，導致公司股票停牌近3個月後最終因競爭性談判失敗而終止，影響了公司股票正常交易秩序；並對重組有關信息披露不及時，風險揭示不充分，影響了投資者的知情權和交易權。上交所對方盛製藥及時任董事長張慶華、時任董事會秘書肖漢卿予以通報批評，並記入上市公司誠信檔案。