別觀望了，機會都在這裡了

打開短視頻平台，最近你看到最多的財經類視頻是什麼？是不是擔憂經濟緊縮，擔憂經濟長期低迷的視頻？最近其實這些視頻很有流量，他們說的也很有道理，但他們的道理很難對抗經濟周期這個大邏輯。而如今我擔心的和他們恰恰相反，不是通縮，而是兩件事：

其一，我擔心中國通脹。隨著美元全面降息寬鬆，貨幣回流態勢將逐步成型，雖然距離中美利差歸零還有至少1年時間，但資本可不會等到1年後才布局，他們會提早回來搶灘登陸，搶國內資產。而美元歐元一入境，就要換成人民幣，這些人民幣是央行新發行的，即形成輸入性通脹。

當然，通脹不可怕，可怕的是流動性不去那些我們想讓他去的領域，比如股市和樓市，卻去了生鮮市場，日用品市場，導致生活必需品物價上漲。所以，擔心通脹不是擔心通脹率，而是擔心通脹結構，這方面，中國要打好提前量，未雨綢繆。

其二，我擔心美國再通脹。美元降息利好油價嗎？理論上利好，但油價上漲了，美國通脹不就上去了，通脹上去了，美聯儲就不敢再繼續降息了。這樣，就不好辦了嘛！所以，美國通脹不反彈是未來一年投資者投資A股和港股的邏輯基礎。而若是假定美國通脹不上升，大宗商品中只有金價和物價無關，所以大宗商品只利好黃金。

如果以上兩點擔心都不存在，那麼我可大膽預測未來中國股市將「前途光明」，即便中國經濟當下遇到一些困難，中國經濟的增速依然是全球罕見的，有經濟底色，自然要在股市上散發光輝。當然，對於全球寬鬆周期下的中國股市，我也有如下判斷：

其一，港股和A股都會好，但港股可能更好。在美聯儲降息50個基點後，港府降息50個基點，因為是聯繫匯率，港幣利率看齊美聯儲，相對而言，人民幣降息的空間沒那麼大，且最好不要降息。

原因很簡單，美聯儲中性利率是2%，也就是美國降息的極限就是2%，中國央行再降息，反而擴大利差。介於貨幣寬鬆空間和估值水平，港股更佳。

其二，消費和出口的趨勢將逆轉。我們知道，美元寬鬆附帶貶值，也意味著人民幣走強，資本流入，而匯率走強削弱出口優勢，但讓人民幣有更強購買力。所以，如果美元加息周期對應國內內需不足，那麼美元降息周期必然對應國內內需爆發。消費股，強於出口股。這裡我們不談個股和行業，只是在投資策略上給出一個總思路。實際上，過去2年很多人有體會，出口一直強於消費。但未來2年，如果是美元寬鬆周期，相信會有相反的體會。

綜上，經濟悲觀和族群情緒的內容在社交媒體更有流量，但我要說，悲觀情緒即將全面消散，投資人要及時開啟新的征途。

在投資上，要多考慮這個世界經濟運行的邏輯，要少去抄別人給出的答案，因為很多人的答案不是為了對，而是順應自媒體平台觀眾的喜好。你們喜歡聽緊縮，那麼就會有很多危言，我不認為危言者是壞人，他們只是順應了觀眾的喜好。但作為投資人，該是別人恐懼我貪婪的時候了。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】