摘要： 紅利趨緩、創新不足（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜妹
這是@閨蜜財經的第1223篇原創
一則撲朔迷離的「刀片麵包」事件，讓「麵包第一股」桃李麵包站上輿論風口浪尖。
事情的起因蜜友們應該大都有了解，大致是遼寧某消費者在購買的桃李麵包某產品中，吃出了一節刀片。從圖片上看，疑似生鏽的刀片從一截麵包里露出來，很是嚇人。
圖片來源|微博網絡截圖（特此感謝！）
食品里有「兇器」，駭人聽聞。何況是在諸多城市布局、銷售渠道眾多、市值200多億的麵包巨頭。到底啥情況？
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2月20日，輿情高潮當天，桃李麵包即發布了「澄清公告」，內容稱公司生產過程中不存在使用該類刀片的工藝環節，排除在生產過程中存在金屬刀片的可能性。並說已報警並申請立案調查。
在蜜妹看來，這份澄清公告內容有諸多值得商榷的地方。正常情況下，麵包生產流程里沒有刀片環節我們當然知道，程序上不允許刀片出現在麵包里這都是常識。但食品里吃出刀片這是大事，桃李麵包方面沒有詳細說明該事件緣由及調查取證過程，只是一則從流程上「證偽」的說辭，並未太多的信息量及誠意。
雖然目前刀片是怎麼進入到麵包里的，尚未有警方或其他第三方權威機構調查結果，但作為一家上市公司，在質疑聲沸騰情況下，是不是應該提供更多細節、實證來佐證自己的立場？
實際上，這則澄清公告發布後確實並未減輕外界的疑惑，反而質疑聲似乎更大了。
此後，藍鯨財經發布的最新報道里透露了部分細節。比如當事人之前就和桃李麵包相關負責人有接觸，雙方曾達成了口頭的和解方案。但2月20日，桃李麵包方面又出爾反爾。
02
對食品企業來說，食品安全是紅線。桃李「刀片麵包」事件會如何定性、發展，還有待後續調查。但從往期公開披露來看，桃李麵包的食品出問題並非首次，且時有發生。
天眼查顯示，2022年，桃李麵包天津的全資控股子公司被有關部門行政處罰，原因是：純蛋糕混有飛蟲異物，經排查，出現飛蟲異物的原因是公司蟲害控制工作不夠徹底，被處罰5萬元。
圖片來源|天眼查（特此感謝！）
2021年，桃李麵包瀋陽的「老家」瀋陽，其全資子公司生產的純蛋糕不合格，因其丙二醇含量檢測值超標。
2020年，據山東商報，一青島市民給孩子購買的桃李豆沙麵包餡里吃出塑料異物，而且孩子當日出現腹疼狀況。
此外，還有桃李麵包的全資控股的海南桃李麵包有限公司、西安桃李食品有限公司等多次因抽查檢查不合格，被責令整改。
圖片來源|網絡（特此感謝！）
這些都是已經上新聞或被有關部門披露的，背後消費者的投訴更多。在黑貓投訴網上蜜妹看到，關於桃李麵包的投訴有284條，大部分與食品安全有關，比如產品發霉、保質期內變質、有蒼蠅、活著的蟲子等等……細思恐極。
不知道看到這些，身為教師出身的桃李麵包創始人，吳志剛會作何感想？
公開報道顯示，桃李麵包品牌為吳志剛1995年在遼寧丹東創立，剛開始是家麵包小店，賣點是「無添加、新鮮送達」，因為健康、新鮮，桃李麵包在當地打響了名聲。
2015年，桃李麵包登陸上交所，成為我國A股麵包第一股。
03
因為搶到了「短保麵包」（即保質期比較短的麵包）的市場紅利，桃李麵包上市這些年來營收、凈利潤穩步上升。
從該司主營業務來看，其與2015年上市時並無太多不同，如下圖東方財富統計顯示，到2022上半年，桃李麵包對麵包及糕點類的營收依賴度依然很高，該產品分類的當期營收占了總營收的99.15%，粽子、月餅及其他產品的營收相對大盤子來說幾乎可以忽略不計。
圖片來源|東方財富（特此感謝！）
也就是說這些年，桃李麵包一直在吃自己剛創業時的「老本」，無論產品還是營銷等方面，基本沒啥創新。
另外作為一家全國布局的麵包品牌，在區域拓展上，桃李麵包也可以說沒啥突破可言。作為一家東北起家的品牌，桃李麵包在南方似乎很難打開市場。
圖片來源|東方財富（特此感謝！）
截至2022年中期，桃李麵包營收大部分集中在東北地區，其中東北、華東、華北地區占據了總營收的9成還多。而華東地區、西南地區、華南地區、華中地區的產能利用率分別僅為 71.08%、70.09%、69.96%和50.83%。
但市場的紅利期總會過去，闖入者也越來越多。對投資者來說，桃李麵包的增長持續性是個問題。
最新業績預告顯示，2022年，桃李麵包營收66.86億元，同步微增5.54%；但凈利潤下滑更厲害了，同比下滑15.9%，為8.26億元。2021年，桃李麵包凈利潤同比下滑12.54%，這是其上市以來凈利潤首次下滑。
桃李麵包的增長瓶頸，在2019年就已經有徵兆。彼時其營收增速為6.42%，凈利潤增速7.02%。這兩個數據，均為該司上市以來的最低增速。
如今，經過了3年黑天鵝，疊加行業競爭激烈、「短保麵包」紅利趨緩，傳統打法的桃李麵包增長空間變得更有限。如果再不好好把控住食品安全這道「紅線」，消費者和投資者恐怕都會用腳投票了。
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