「問君能有幾多愁？恰似滿倉中石油！」

相信任何一位經歷過6124點股災的投資者對這句調侃性打油詩耳熟能詳。可以說，這句打油詩非常貼切地表達了當年藍籌行情巔峰時213萬股東追高中國石油股票而被深度套牢巨幅虧損時撕心裂肺的痛感。同時，因股價漲停而引發的「中石油效應」同樣是投資者頗為忌憚的「魔咒」。不過隨著時間的流逝，當股東數量從213萬戶下降到53萬戶時，中石油似乎也慢慢地淡出了投資者的視野。

中國石油2007年11月5日上市，發行價16.70元，發行市盈率22.44倍，中石油上市之際正是A股牛市之際，加上中國石油頂著亞洲最賺錢 公司光環，上市以後，得到資金追捧，高開於48.60元，差不多上漲3倍，瞬間炒高到最高價達到48.62元，就一路下跌，收盤價是43.96元，與最高價相差4.66元，相當於發行價的30%不到一點，不算股息率因素，目前就是最低價6.64元（未復權），中國石油目前市盈率是29.8倍。

16.70元發行價對應市盈率是22.44倍，股價6.64元對應市盈率是29.8倍，可見中國石油經過十幾年賺錢能力沒有提升，反而賺錢盈利能力下降，盈利下滑，股價自然下跌。

中國石油股價下跌也與當初市場太瘋狂有關，一家超級大盤股股價炒到48元，相當於67倍市盈率，這是何等的瘋狂。瘋狂之下，投資者就會付出瘋狂的代價。

然而，正當中石油淡出投資者視野之際，上游新聞證券頻道卻發現，這家公司股票的價格，已悄悄跌破了長達11年的整理平台，距離歷史新低已不足1個跌停板。那麼，砸破長期平台後的中石油會再創新低嗎？一旦中石油再創新低，會給A股市場帶來災難嗎？今天，咱們不妨來看看中石油的潮起潮落和對股市的影響。

中石油股價逼近歷史新低

打開中國石油「前復權價」的K線圖，我們看到，該股上市首日即為最高價45.94元，隨即狂跌10個多月，至2008年9月18日低見7.22元，區間跌幅高達84.28%。

此後，中石油出現了第一輪「中興」，股價築底後強勁反彈到2009年7月24日的14.30元，收復了發行價（前復權價計算），區間漲幅達到了98.06%，創1年新高。

不過，收復發行價當天也是該股見頂的時間節點，之後中石油股價陷入了長期陰霾，除了2010年四季度有過短暫的脈衝外，其餘時間一直是綿綿陰跌，並於2013年6月再度殺跌，至6月25日見到了6.04元長期底部，區間跌幅57.76%。

之後，中石油開啟了第二輪「中興」——先是低位整理長達17個月，後於2014年11月中下旬展開了一段猛烈的攻勢，直到2015年4月28日高見14.81元——半年時間漲幅108%，股價突破了2009年7月22日的最高價，創出了7年新高。

但好景不長，強大的拋盤，讓中石油股價僅用9個月時間就被打回了原形。2016年1月27日，中石油股價低見6.60元，區間跌幅55.44%。

這時，藍籌行情拉開了序幕，中石油亦不例外開啟了第三輪「中興」。經過三起兩落，股價漲到了2018年1月25日的9.34元。往後9個月時間，該股快速跌到6.99元後又快速拉到9.25元，成為2018年前三季度弱勢行情下的避風港。

可是，當A股市場逐漸企穩，眾多藍籌震盪回升之際，中石油的股價卻踏上了漫漫陰跌路。2019年5月7日，中石油砸破了2008年9月18日的最低價7.22元，宣告長達11年的整理平台徹底告破。2019年7月12日，中石油最低6.64元，創3.5年來的新低；報收於6.67元，若扣除本周三最低的6.66元收盤價，則創出6年來的最低收盤價記錄。也就是說，中石油距離6.04元歷史新低，已不足一個跌停板。

警惕中石油再創新低

A股的中石油自4月23日的最高價7.77元見短期頂部之後，便一路下行，短短兩個多月的時間，跌幅將近20%，這對於最近幾年中石油的股價表現來說是不多見的，單邊下跌，而且市值馬上要跌破1萬億整數大關，而隨著全球央行紛紛降息，全球經濟下行壓力加大，下半年石油的需求量可能會越來越小，中石油的股價可能將面臨更大的壓力......

中石油上市首日的48.62元卻成了歷史最高價格，之後一路震盪下滑。李大白的一句話「飛流直下三千尺，疑是銀河落九天」。隨著中石油股價在2008月10月28日股價跌到9.71元止跌企穩，迎來了弱勢反彈。

上市一年時間中石油就已經從歷史高點48.62元跌到9.71元，一口氣跌幅高達80%，持有最賺錢的中石油股票已經深套動彈不得了；隨後在接下來的11年時間裡面，中石油總體都是震盪為主，截止2019年8月2日收盤，中石油收盤為6.33，當天最低跌到6.31元，意思就是6.31元已經成為中國石油上市以來歷史最低價。

綜合以上可以得知，中國石油歷史最高點與最低點真是巧合嗎？上市的那天2007年11月5日見到歷史最高點48.62元；截止昨日2019年8月2日中石油剛好又是出現歷史最低點6.31元；中石油已經整整上市12年時間，歷史最高點就是起點，歷史最低點就是末點，12年時間仿佛做了一場長久的噩夢，截止當天依舊還虧損87%，欲哭無淚。

中石油上市12年時間，問問持股者的感受與辛酸，只能用一句話來概括一切「問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油」！

A股存在價值投資嗎?

部分投資者對於A股存在一些誤解，導致一些奇怪的邏輯出現。因為A股投機盛行，所以沒有價值投資。我認為這沒有必然的因果關係，且成熟的市場也是投資與投機並行。價值投資無論自上而下或自下而上，都與市場無直接關係，關乎國家經濟或個股質地。

個人對於投機一直秉持著開放的態度，投機是維持市場運行的必要條件。若市場只有投資沒有投機，市場將失去流動性、股價失去波動性;若市場只有投機沒有投資，市場將失去基本效用，市場和賭場就沒有區別。因此，成熟的市場是需要兩種投資形式並存的。

既然市場投資與投機是同時存在的，那麼價值投資在這個市場就一定適用，而投資者的誤區在哪?

一、A股只有投機沒有投資

A股確實有很多標的，漲的莫名其妙，跌的驚心動魄，這是遊資炒作的結果。但並不能因此而斷定，這個市場就沒有適合投資的標的。

價值投資是投資那些符合價值標準的標的，並非需要整個市場都符合你的價值標準，只要有標的達到標準，市場就存在價值投資，哪怕整個市場只有一隻符合標準。

股票市場也不是永遠存在能夠進行價值投資的標的，就算大家公認適合價值投資的美國，在泡沫較高的階段，也無法找到價值標的。不要因為無知而被輿論所誤導。

二、價值投資並非必須投資優秀的企業

有人說國外的價值投資都是投資那些偉大的企業，我國能被視作偉大企業的標的很少。國外將價值投資進行了大類的區分，分為價值型和成長型，價值型的企業現階段一定是被低估，市場價格低於內在價值，投資於價值回歸預期;成長型現階段的各方面指標可能並不理想，但是有較強的未來利潤流產生，投資收益增長預期。同樣是投資預期，但是預期方向是不同的，所以不要對於價值投資一概而論，並不一定非要投資偉大的企業，如果能夠投資當然更好。

早期巴菲特的「撿煙蒂」方式被驗證是有效的，這種方式適合絕大多數投資者。現在伯克希爾·哈撒韋投資方式融入了費雪及芒格的理念後，投資那些優秀成長性企業，但並不適合所有的投資者。

三、被市場極度認可的投資不是價值投資

很多投資者投資了市場極度認可的價值標的，結果虧的很慘。這是因為市場認可的投資，也許並沒有真實的投資價值。並非這些企業不夠好，而是這些企業的好已經被整個市場知道，而這種好已經在股價中進行了體現，股票不再符合價值標準。優秀的逆向投資者，絕不會在這一類標的中進行選擇，只有購買到廉價的股票，才能有效的鎖定利潤。

四、篤信單一指標失敗後的抱怨

進行價值分析的指標很多，PE、PB、股息率、利潤率等，但如果投資者只篤信其中某一指標，我敢擔保會虧的很慘。愛因斯坦說過，「科學理論應該儘可能簡單,但不能過於簡單」。過於簡單的東西，其有效性肯定會打折扣。最重要的是，任何一種指標都無法全面的分析企業優劣，因此綜合考慮才能得到有效的結論。由於自己的無知，而抱怨市場無效，可笑。

逐條分析之後，A股是否適合價值投資顯而易見。個人認為，市場上有很多標的符合價值標準，且還未被市場發覺，被熱炒的「漂亮50」當然不在考慮之列。

現在以股票交易為職業的人，基本上每天都會進行復盤的工作，只有這樣他們才能在行情發生變化的時候及時的做出反應，抓住市場機會的同時，控制好交易的風險。股市中所謂的「知己知彼，百戰不殆」，就是從一遍又一遍的復盤開始的。那麼對於職業炒股的人來說，每天需要進行的復盤工作又有哪些呢?

1、當天的數據整理以及分析，股市每天的行情走勢都會創造出大量的市場數據，比如每天的市場成交額，領漲板塊，板塊熱點，龍虎榜，北上資金流入流出等。對這些數據進行整理和分析，可以讓你感受到市場的情緒，對當天的市場變化有進一步的了解，同時也有助於對未來行情的把控。

2、閱讀市場上新聞以及關注的個股公告，看看最近有什麼新的消息，有哪些消息會影響股價的走勢，然後挑選出個股重點關注。另外，跟蹤研究自己股票池裡的個股情況了，包括股票的基本面變化，業績預期、公告事項等。只要這樣才能拿捏住個股的機會，比如某隻股票前一天有出個利好，或者某個行業有出政策性的利好，第二天基本上都會上漲多少個點，或者整個板塊有多少股票漲停，當然這也並不是絕對的，但是常年復盤下來可以總結出其中的機率。

3、跟蹤技術面的變化情況，每天的行情都會讓個股的技術指標產生變化，要麼按投資者預想的軌跡走，要麼走出不一樣的行情。雖然好多技術指標參數都是之後的，但是總能反映出股價走勢，對在預期範圍內的指標變化做好監控，同時對超出自己預期的價格變化制定防範策略，也是每天復盤的必要工作之一。

4、對持有個股當天的變化情況做好分析，如果當天股票下跌幅度比較大，那麼應該重點關注基本面是否變壞了，買入持有的邏輯支撐是否還是存在的。下跌是利空性導致的，還是情緒性殺跌導致的，如果是利空性下跌，那麼就得計劃離場;如果情緒性殺跌，一般是可以控制倉位開倉了，一般都能夠獲取超額收益。對於價格波動劇烈的股票，要做好第二天的操盤計劃，等到第二天按照計劃去執行，減少盤中隨機交易行為。

證券市場上大部分的信息都是公開的，所以其可信度也不是絕對的，有的是莊家來誘騙散戶的假消息，如果不多加註意的話可能吃大虧。只有堅持每天的復盤工作，才能對資訊的過來和市場的變化，有相應的分析和判斷能力，不會導致盤中被誘騙做出錯誤的操作。

復盤市場本身

這個內容是最重要的，狹義的復盤就是指這個內容。跟我學炒股把這個做下歸類：

（1）漲停復盤。所有漲停的股票，都必須分析它漲停的原因，查看公司的基本面。

（2）跌停復盤。所有跌停的股票，也都必須分析它跌停的原因，查看公司的基本面。

（3）異動復盤。雖然沒有漲停或者跌停，但對於好的復盤手，一點要復盤以下股票：振幅前後各三十名的股票，換手率前後各三十名的股票，成儘量前後各三十名的股票，成交金額前後各三十名的股票，量比前後各三十名的股票，以上股都要查處它的信息面的變動。（注，所謂各三十名，是說最前的三十名，和倒數的三十名，比如，換手率最大的前三十名和換手率最小的前三十名）

（4）傳聞復盤。所謂的傳聞復盤，就是針對市場上每一個傳聞，都要查清楚它的原因，看看傳聞是真的還是假的，特別注意的是，如果傳聞是假的，不要覺得就萬事大吉，有很多假傳聞比真的傳聞對市場價格影響還大，關鍵是要分析清楚傳聞有可能對市場產生什麼影響。

（5）持股復盤。這個很好理解，就是把自己持倉的股票，認真的分析下新的信息面的變化。

（6）技術復盤。技術復盤就是用自己的交易體系，反覆模擬下市場將來的走勢，以及市場為什麼走出目前的走勢。

7、外盤復盤

A股受外盤影響越來越大，必須高度重視外盤，特別是美國股市對我們的影響。A股中的很多概念是跟著美股炒作的，比如特斯拉，比如蘋果，比如網際網路，比如精準醫療。

每天八點前，要養成把外盤看一遍的習慣，特別是要認真的看一看美國股市有什麼新的情況和變化。

8、關鍵價格走勢

關鍵價格走勢主要是指期貨價格和一些特殊的價格，具體包括：石油、黃金、白銀、鋅、銅、鐵礦石、煤炭、稀土、大豆、白糖、維生素、中藥材、波羅的海貨運指數、美元、歐元、澳元、多晶矽、鋰，等等。

需要注意的是，這些價格有的有獨立走勢，只受國內因素影響，但大多數受到海外期貨影響，所以，必須高度關注夜盤的情況。

9、研究報告

如果有時間，儘量閱讀一些好的研究報告，特別是中金證券、國泰君安、中信證券和招商證券的。如果每天堅持讀10—20篇研究報告，對了解基本面非常有用。

10、復盤你自己

復盤你自己是最重要的，復盤時：

要高度關注自己的交易模式是否還適合當下的市場；

要高度留意一些股票符合自己的買點時自己是否買了；

特別是要審問自己是否嚴格執行自己的交易計劃；

自己的手是否犯賤買了計劃外的股票；

是否內心經常患得患失，是否衝動魯莽，是否心血來潮。

在股市，如何才能賺到大錢？

在用真金白銀得到血淚教訓後，我曾總結，以下三個要素缺一不可：

有眼光看得准；

有膽量下重注；

有耐心守得住。

一、有眼光看得准

股市投資，很多人都曾看對過公司，也買對過股票。

其實，只要學一點投資知識、財務知識、商業知識，普通投資者就能識別何為好公司、何為差公司！

比如，市場公認的白馬股格力、茅台、平安、招商等等，盈利能力很強，發展前景也很好，是家喻戶曉、人人皆知的好公司。

當然，也有很多人想抓黑馬、想抓十倍股，去追逐熱點題材、去買風口上的股票，反而落入陷阱、踩上地雷。

二、有膽量下重注

看對公司，要想賺大錢，必須下重注。

如果只買一點點，就算賺好幾倍，也對解決我們人生問題起不到大的作用。

曾經有一個段子：一個人買了一支股票，賺了100倍，但卻鬱悶得想死，因為只買了100股。

下重注，這一點很多人都可以做到。君不見，股市中炒股，很多人往往一把梭，滿倉押寶。

當然，也有很多人不敢進入資本市場，也有很多人進入資本市場後只敢買一點點，他們看到了進入資本市場的危險，卻看不到不進入資本市場的危險。

三、有耐心守得住

很多人有眼光看得對公司，也有膽量下重注，但卻沒有守得住好公司！

我在之前的文章《投資的「悟」與「捂」》中指出：在股市投資要想賺錢必須過「悟」和「捂」這2關；

我在之前的文章《如何捂住好公司？》中指出：成功捂住一個好公司並不容易，既要解決投資認知的問題，也要克服人性的弱點。

這兩篇文章得到網友們的熱烈反映。我在回復網友的討論時也指出：實際上，很多人明知格力、茅台、招商、平安、恆大這些公司是好公司，就是捂不住。

為什麼守不住好公司？

因為人性喜新厭舊。也許好主意還沒見效，你就已經棄之如敝履。

因為攀比的心理在作祟。一山望著一山高，只要今天手中的股票漲不過別人家的股票，就覺得浪費了行情、錯過了賺錢，恨不得立馬換股。

因為總想著賺快錢，而股市誘惑又多多。市場上那麼多漲得快、漲得多的股票，幹嗎要死守著這個漲得慢、漲得少的所謂好公司呀？

因為好公司總是被市場研究得那麼透徹，肯定賺不到超額收益呀！

因為公司的利空消息將改變你的觀點，你不知不覺中已經不再看好這家企業了。

因為股價長期的低迷不振將動搖你的持股信心，你會懷疑自己是不是看錯了？你會質疑堅持這麼久到底值不值得？

因為不想承受暫時的虧損或是市值回撤，一旦股價有所波動、有所下跌，就趕緊獲利了結或是止損賣出。

因為並不想與企業風雨同舟，一旦企業業績不達預期或是有所波動，就要另覓高枝。

……

這世上，最難的就是堅持。

長期持有一個好公司是那麼地單調、枯燥，總會有這樣那樣的原因讓你放棄。

世界多麼美好，我為什麼這麼無聊，要傻傻地守住這個公司？

因為沒眼光，所以看不上好公司；

因為沒膽量，所以不敢下重注；

因為守不住，所以賺不到大收益。

就算有眼光看對了好公司，但如果沒膽量下重注，只敢買一點點，就算賺了好幾倍，其實也賺不到大錢：

比如2017年初我買恆大，一年漲4倍，但我只買了不到20%倉位；

比如2018年底我買融創，8個月翻一倍，但我只買了1.18%倉位。

就算有眼光看對了好公司，也有膽量下重注，但只賺了20%就跑人，對解決我們人生問題也沒大的作用：

比如2006年夏天我買萬科，賺了一點就想搞波段操作，結果錯過那輪牛市裡萬科近10倍的行情。

既要有眼光看得准，也得有膽量下重注，還得有耐心守得住，只有如此，才能賺到大錢：

我自2009年買入格力後，這十年來持續買入，雖在2015年股災中有減倉，但在2016年初融斷股災後又果斷加倉，一路持有，由此在格力上賺到10多倍的收益，僅此一役的收益便超過我一輩子的工資。

總之，股市投資，賺大錢三要素，缺一不可：

有眼光看得准；

有膽量下重注；

有耐心守得住。

不經一番寒徹骨，怎得梅花撲鼻香。

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