芯東西（公眾號：aichip001）
作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
芯東西5月24日報道，近日，國內半導體分析測試細分領域龍頭企業勝科納米（蘇州）股份有限公司（簡稱「勝科納米」）科創板IPO獲受理。
勝科納米成立於2012年8月，是國內最具規模的半導體第三方檢測分析實驗室之一，被喻為半導體全產業鏈中的晶片「全科醫院」。其法定代表人、控股股東、實際控制人是其董事長、總經理李曉旻。李曉旻及其一致行動人合計控制該公司60.63%的股份。
目前，勝科納米已累計服務全球客戶2000餘家，典型客戶包括國內外知名晶片設計廠商客戶A、卓勝微、高通、博通；國內頭部晶圓代工廠華虹集團；全球封測巨頭日月光、長電科技；全球領先半導體設備供應商應用材料、北方華創；國內顯示面板龍頭京東方、天馬微；國內LED晶片龍頭華燦光電等。勝科納米亦是亞太地區首家獲得賽靈思官網認可的第三方檢測分析實驗室。
該公司於2020年底建成了支持7nm、5nm工藝晶片的全流程檢測分析產線，是國內較早掌握了該技術的測試中心，並於2021年投資建設了CPU級別可靠性實驗室。今年5月7日，勝科納米舉行總部大樓正式封頂。
其總部大樓總建築面積為7萬餘平方米，總投資約10億元，未來將配備世界半導體分析測試行業內最頂尖的儀器設備，投用後將成為亞洲最大的晶片分析測試和輔助研發平台。
本次IPO，勝科納米擬募資3.47億元，投資於蘇州檢測分析能力提升建設項目及補充流動資金。
一、70後北大微電子系校友，衝刺科創板IPO
勝科納米創始人李曉旻出生於1975年4月，是中國國籍，擁有新加坡永久居留權，最初於2004年在新加坡創立商業化第三方檢測分析實驗室。
李曉旻是北京大學94級微電子專業本科校友，碩士畢業於新加坡國立大學電子工程專業，2001年至2004年在新加坡科技研究局微電子研究所擔任研發工程師，2004年創辦新加坡勝科納米，2012年緊抓國內半導體產業向中高端發展的契機，回國在蘇州成立勝科納米。
勝科納米董事長、總經理李曉旻（圖源：勝科納米）
勝科納米在2017年正式收購新加坡實驗室，近年來形成境內外業務檢測服務能力多點布局。
從2012年8月至今，李曉旻擔任勝科納米的董事長、總經理，以及蘇州禾芯、寧波勝諾、蘇州勝盈的執行事務合伙人和江蘇鳶翔的執行董事。
勝科納米發展歷程重要時間節點
勝科納米共有4名核心技術人員，分別是李曉旻、ZHANG XI、HUAYOUNAN、喬明勝。
喬明勝也是北京大學94級微電子專業本科校友。不過他直到2020年8月才開始任職於勝科納米，擔任研發部前沿技術部負責人，並從2021年5月至今擔任勝科納米監事會主席。
在加入勝科納米前，他曾在海信集團就職7年，歷任數字所工程師、智能所副所長；隨後從2005年10月至2020年8月就職于海信視像科技股份有限公司，從模組小組工程師、模組研發部長做到了顯示研發技術總監。
勝科納米的副總經理、研發總監ZHANG XI和董事HUA YOUNAN均為新加坡國籍。
ZHANG XI本碩畢業於上海交通大學材料科學專業，博士畢業於南洋理工大學機械及製造工程專業，曾在上海交通大學材料系擔任助教。HUA YOUNAN本科畢業於吉林大學岩礦分析專業，碩士畢業於南京大學分析化學專業和中國地質科學院，博士畢業於新加坡國立大學物理學專業，曾在新加坡特許半導體製造公司擔任失效分析實驗室總監。
4名核心技術人員持股情況如下：
二、主營業務毛利率略高於可比公司的平均值
半導體檢測分析是半導體產業鏈中的重要環節，檢測分析服務有助於加速客戶研發進程、提升產品性能指標及良品率。
根據對應的不同工序，半導體檢測可分為前道量檢測、後道檢測以及實驗室測試。各類半導體檢測與半導體產業鏈的對應關係主要如下：
目前半導體第三方檢測分析服務主要集中於後道檢測與實驗室檢測。
第三方後道檢測主要聚焦於晶片封測環節中的晶圓測試及成品測試，該市場由中國台灣地區的京元電子、矽格、欣銓占據市場主導地位，近年來隨著大陸地區半導體產業的快速發展，華嶺股份、偉測科技、利揚晶片等一批主營晶圓測試、成品測試的第三方檢測分析廠商也隨之崛起。
歐美地區在第三方檢測分析實驗室方面起步較早，擁有一批綜合性的檢測實驗室。專業化的半導體第三方檢測分析實驗室則起源於中國台灣，並在半導體垂直化分工的浪潮下快速發展，宜特、 閎康在中國台灣地區占據主要市場份額。
大陸地區的半導體第三方實驗室檢測最初由國有機構主導，工業和信息化部電子第五研究所（即「賽寶實驗室」）較早在上世紀末進入電子產品的失效分析領域。
21世紀初，隨著半導體產業的發展及檢測檢驗行業的放開，中國台灣、歐美等地的第三方檢測機構進入中國市場，勝科納米等中國本土民營第三方檢測分析實驗室也開始誕生並逐漸發展。
與此同時，國內眾多實力強勁的綜合性檢測機構也通過自主投資、外延併購等方式積極布局， 蘇試試驗2020年初收購上海宜特切入半導體第三方檢測分析賽道；廣電計量在上海、廣州等地布局 集成電路檢測實驗室。伴隨國內半導體產業的發展，國內半導體第三方實驗室檢測分析市場環境日益成熟，市場競爭也日趨激烈。
勝科納米與同行業可比公司的綜合毛利率比較情況
報告期各期，勝科納米綜合毛利率分別為53.81%、54.41%、53.84%，處於相對較高水平。近年來，勝科納米的主營業務毛利率處於同行業可比公司的區間內，略高於同行業可比公司的平均值。各家毛利率差異主要受業務結構差異等因素的影響。勝科納米的毛利率水平與利揚晶片、偉測科技、西測測試、蘇試試驗的差異不大，高於閎康、宜特和廣電計量，低于思科瑞。
三、三年營收5.75億元，走Labless共享實驗室模式
勝科納米向客戶提供一站式失效分析、材料分析、可靠性分析服務等高端檢測分析服務，是行業內領先的半導體第三方檢測分析實驗室。
2020年、2021年、2022年，其營收分別為1.20億元、1.68億元、2.87億元；凈利潤分別為0.19億元、0.28億元、0.66億元；研發投入占營收的比例分別為10.87%、13.45%、12.61%。
2020年-2022年勝科納米營收、凈利潤、研發費用變化（單位：億元，芯東西制表）
從營收和凈利潤來看，勝科納米整體規模較國際大型檢測服務提供商以及第三方檢測領域內的行業龍頭相比較小。
按業務類別來看，勝科納米失效分析業務檢測服務的銷售收入占比最高，各期占主營業務收入的比重分別為74.09%、71.35%、61.98%。
2020年-2022年勝科納米主營業務收入分布變化
勝科納米主營業務毛利主要以失效分析業務和材料分析業務的毛利為主，占比在95%以上。
勝科納米主營收入以內銷為主，占比超70%。其外銷收入主要來自勝科納米新加坡的銷售收入。
主營業務收入及已確認案件量為衡量勝科納米業務發展情況的代表性指標，近年均呈現顯著大幅增長。其中，已確認案件量為衡量服務客戶頻次的指標。
其失效分析類檢測案件的數量遠超材料分析和可靠性分析的數量。材料分析類檢測服務單位案件的銷售價格是最高的。
第三方實驗室檢測分析的發展與Fabless模式的興起類似，半導體企業將失效分析等檢測分析工作更多地交由專業第三方實驗室執行也被稱作Labless模式，即「無自建實驗室」。
其所處的半導體檢測分析行業具有資金密集型的特點，報告期各期購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為0.86億元、2.04億元、2.90億元。
截至招股書籤署日，勝科納米已獲授權專利24項，其中發明專利17項。到2022年12月31日，該公司員工人數為505人，其中研發人員77人，占員工總數的比重為15.25%。
目前，勝科納米擁有新加坡、蘇州、南京、福建四個檢測分析實驗室，已在失效分析（FA）、材料分析（MA）及可靠性測試分析（RA）等領域形成了多項核心技術，在技術上形成了較強的競爭優勢；並在馬來西亞設立市場服務團隊，逐步躋身半導體第三方檢測分析行業前列。
四、賽默飛集團是最大供應商
勝科納米現已掌握多類型產品的檢測服務能力，檢測對象包括各類型集成電路、分立器件、光器件、傳感器、顯示面板等多個領域，累計服務全球客戶2000餘家，客戶類型覆蓋半導體領域全產業鏈，客戶群體包括晶片設計、晶圓代工、封裝測試、IDM、原材料、設備廠商、模組及終端應用客戶、科研機構及院校等。
2020年~2022年，勝科納米主營業務各期按照合併口徑計算的前五大客戶情況如下：
該公司不存在董事、監事、高級管理人員，其他主要關聯方或持有公司5%以上股權的股東在其前五大客戶中占有權益的情形。
報告期內，勝科納米的重要供應商包括賽默飛集團、濱松集團、蔡司集團、日立集團、Micro Control Company等。賽默飛集團是其第一大供應商，對賽默飛集團的採購金額占勝科納米採購總額的比重分別為49.35%、49.67%、60.23%。
過去三年，勝科納米前五大供應商情況如下：
半導體檢測分析業務具有技術要求高、精度要求高、響應速度要求高的特點，高端儀器是開展業務的重要支撐工具。
勝科納米主要根據檢測服務需要採購分析儀器、試驗耗材等。分析儀器主要為開展檢測分析的專用儀器；試驗耗材通常包括離子源等設備配件、化學試劑、砂紙、載治具等，用於輔助完成檢測分析。
我國高端儀器行業起步較晚，目前在技術實力、產品性能等方面與美國、日本等已開發國家的儀器巨頭尚存在一定差距，特別是半導體行業的高端儀器市場基本為海外廠商壟斷，造成了國內廠商高端儀器普遍依賴進口的現狀。
五、控股股東、實控人負債9505萬元
截至招股書籤署日，勝科納米沒有國有股東和外資股東，擁有8家控股子公司，其中一級子公司6家，二級子公司2家。
李曉旻是其控股股東、實際控制人，通過直接和間接方式合計控制59.72%的股份。作為勝科納米董事長、總經理，他對股東大會和董事會決議以及重大經營決策事項具有重大影響。
李曉旻通過持有江蘇鳶翔100.00%的股權，間接控制江蘇鳶翔所持的勝科納米6.69%的股份；通過擔任蘇州禾芯、蘇州勝盈、寧波勝諾的執行事務合伙人，間接控制蘇州禾芯所持的5.52%的股份、蘇州勝盈所持的1.98%的股份、寧波勝諾所持的1.74%的股份。因此江蘇鳶翔、蘇州禾芯、蘇州勝盈、寧波勝諾為李曉旻的一致行動人。
本次發行前，勝科納米前十名股東及持股情況
勝科納米董事、副總經理、股東李曉東是李曉旻的哥哥，直接持有勝科納米0.91%的股份，是李曉旻的一致行動人。綜上，李曉旻及其一致行動人合計控制勝科納米60.63%的股份。
李曉東畢業於青島大學金融專業，專科學歷。在2012年8月擔任勝科納米副總經理之前，他曾先後在青島市熱電公司、源誠（青島）國際貨運有限公司、源誠(青島)國際物流有限公司擔任過會計等職務，2009年10月至2012年4月在青島首航物流有限公司擔任副總經理。
勝科納米在進行外部融資時，李曉旻為進行反稀釋，通過借債方式同步對該公司進行增資，截至招股書籤署日，李曉旻尚未到期負債的合同金額總計為9505萬元。
其董事、監事、高級管理人員及核心技術人員最近一年從勝科納米及其關聯企業領取收入的情況如下：
結語：半導體檢測分析市場競爭日趨激烈
半導體檢測分析機構掌握的各類檢測技術是開展檢測分析的基礎。隨著國內半導體和集成電路產業的發展，尤其是近年來汽車智能化、網聯化、電動化等趨勢的快速發展，對半導體產品的安全性、可靠性要求愈加嚴苛，半導體製造過程的低容錯率也對檢測分析提出了更高的要求。
近年來，伴隨半導體產業的快速發展，半導體檢測與分析需求快速增加，吸引越來越多的市場參與者積極開展相關領域的投資，搶奪市場份額，同時行業內領先企業通過併購重組進一步整合資源，使得市場競爭更加激烈。
相比閎康、廣電計量等老牌第三方實驗室檢測機構，勝科納米在中國大陸地區的業務起步時間較晚，業務規模也存在一定差距。其業務目前處於快速開拓和高速發展過程中，需要持續加大研發創新力度不斷開拓市場，提升自身規模，以保持在半導體第三方檢測領域的競爭力。