王小青正趕上了公募基金的黃金時代，業績規模突破瓶頸後的節節攀升，也是對王小青所設定戰略的一種肯定。

此次招商基金總經理之位的塵埃落定，雖然董事長、總經理均旁落保險系，但也被市場認定為招商基金將邁入新階段。

招商基金產品大面積虧損 主動權益類近8成年內負收益

此前，王小青一直本著「大力推進投研融合和一體化建設，助力研究成果轉化為投資業績，並進一步強化長期業績導向」的戰略方向，並依託招商銀行強有力的代銷渠道優勢，著重發力穩健的固收類、債券型基金。

值得注意的是，截至2022年6月30日，招商基金非貨公募規模已經達到5883.35億元，位列公募基金第五名，成為業內排名最高的銀行系基金公司。

其中，招商基金債券型基金規模達到3256.04億元，位列公募基金第三名，僅次於易方達基金、博時基金。回看王小青上任前的2020年一季度末，招商基金債券型基金規模僅為1676.99億元，名列第五。

當然，對招商基金規模形成有力支撐的股票型基金也十分重要。截至2022年二季度末，招商基金股票型基金規模為1396.92億元，同樣位列第三，僅次於華夏基金、易方達基金。

雖然混合型基金髮展不如債基迅猛，但最新規模也達到了1185.38億元。

不過進入2022年，雖然規模仍持續攀升，但招商基金各產品的收益卻並不亮眼。

《全球財說》查詢數據發現，截至8月1日，Wind有年內業績數據統計的421隻產品中，年內收益率為負的高達218隻，已經過半。

其中，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型在內的主動權益類基金中，年內收益率為負的達到105隻，按照136隻主動權益基金計算的話，年內虧損產品數量接近8成。

管理規模超過225億元的權益類基金經理王景，所管理的7隻產品（A/C兩類合計）收益率盡數為負。其中，多隻基金成立於2021年，正值A股區間高位，投資者叫苦連天。

若說權益類產品並非招商基金優勢，那麼再來看看當家產品——被動指數產品招商中證白酒A（161725），該產品最新規模仍達到685.93億元，總份額為534.06億份。

雖然較2021年三季度高達642.28億份下降超100億份，但仍是招商基金關注度最高、除貨基外體量最大的產品。

隨著「吃藥喝酒」行情逐步冷卻，招商中證白酒A收益也一落千丈，2020年全年收益超110%的高光不在。2021年全年錄得-2.37%收益，2022年年內收益為-12.14%。

最新二季報發布後，侯昊對外表示，「白酒行業的核心是「堅持住」，判斷估值下限和未來成長空間更重要」，但大部分普通投資者的「白酒信仰」已經坍塌，只能靜待時間將白酒行情帶回。

固收+產品「瑞」系列表現不佳 市場回暖後仍呈虧損狀態

不得不提的是，招商基金著力打造的「瑞」系列固收+品牌。

作為重點產品，招商銀行2021年年報中還曾提及，「打造招商基金「瑞」系列固收+品牌，並通過強化在網際網路平台的運營優勢，培育了千萬級別的招商基金客戶群」。

資料顯示，自2016年以來，招商基金連發十多隻「瑞」系列固收+產品，該系列產品以追求絕對收益為目標，嚴控下行風險，逐漸成為投資者心中「理財升級的新選擇」。

但是《全球財說》發現，年內多隻「瑞」系列的固收+產品表現卻不盡人意，即便是在4月末至今A股整體回暖的情況下，仍有多隻尚未收復失地，年內呈虧損狀態。

挑幾隻規模較大的產品來看一看。

比如，招商瑞文（A類：007725；C類：007726）的合計規模達到239.12億元。其中，招商瑞文A年內收益率為-2.48%，招商瑞文C年內收益率為-2.64%，跑輸同類基金-1.53%的平均收益率，均位於偏債混合型基金排名後三分之一行列。

雖然上述產品在2020年、2021年均為投資者實現了可觀的超額收益，但2022年的回撤卻有失「穩健」二字。部分投資者也對於固收類產品近一年收益為負感到不能理解。

圖片來源：天天基金

同樣情況還發生在招商瑞陽（A類：008456；C類：008457）、招商瑞慶（A類：002574；C類：007085）等產品上。

招商瑞陽合計規模為67.33億元，招商瑞慶合計規模則為37.84億元，兩隻產品年內收益均為負值。

上述產品均強調「在控制下行風險的前提下，力爭為投資人獲取穩健回報」，雖然固收+產品不代表低風險，但宣發時多會採用「攻守有道」等詞彙，若是在熊市未能守住、若失了穩健二字，固收+產品恐難以立足。

目前，「瑞」系列產品招商瑞聯剛剛完成募集，之後表現還需考量。同時，在「雙保險系」掌舵下的招商基金日後如何發展，《全球財說》也將持續關注。