作者|翊含
編輯|Panken
芯東西4月18日報道，剛剛，南京高華科技股份有限公司（簡稱「高華科技」）正式登陸科創板。
其發行價為38.22元/股，發行市盈率75.01倍，開盤價為42.88元/股，漲幅達15.12%，開盤價為42.88元/股，今日最高股價達44.00元/股，截至收盤時間股價下跌8.42%至35.00元/股，總市值逾46.48億元。
今日收盤股價情況
高華科技成立於2000年2月29日，是以研製高可靠MEMS傳感器和網絡傳感工程的江蘇省高新技術企業，其核心研究人員均擁有深厚產業技術背景。
在高可靠性傳感器設計、封裝與測試、傳感器網絡系統方面，高華科技擁有自主研發能力和核心技術，其產品在軍用和工業領域獲得了眾多大型軍工單位和企業集團的認可。該公司於2022年9月獲得了「工業和信息化部專精特新小巨人」稱號。
高華科技的實際控股人為李維平、單磊、佘德群。2019年-2022年上半年，高華科技累計營收6.44億元，累計凈利潤達1.64億元。
高華科技董事長兼總經理李維平上市致辭
本次IPO擬募資6.34億元，用於投資高華生產檢測中心建設項目和高華研發能力建設項目。
高華科技募資信息
01.
累計營收近6.5億元
凈利潤以50%的增速逐年上漲
2019年、2020年、2021年、2022年上半年，高華科技營收分別為1.30億元、1.56億元、2.26億元及1.32億元。
同期，高華科技凈利潤分別為0.21億元、0.35億元、0.70億元及0.39億元；高華科技研發費用分別為0.22億元、0.21億元、0.27億元及0.17億元。
2019-2022上半年高華科技營收、凈利潤、研發費用變化（芯東西製圖）
報告期內，高華科技主營業務收入主要來自於高可靠性傳感器和傳感器網絡系統產品銷售業務，並以高可靠性傳感器產品銷售業務為主。
高華科技主營業務收入分別為1.29億元、1.53億元、2.24億元、1.28億元，占營業收入的比重分別為98.72%、98.09%、98.81%、97.02%。各期主營業務收入占營業收入的比例平均在98%以上。
高華科技主營產品收入分布變化（芯東西製圖）
報告期內，高華科技毛利率高於同行業上市公司平均值，主要系軍品業務占比較高所致。由於軍品研發周期長，研發難度、前期投入較高，下遊客戶採購時會充分考慮供應商的前期投入，價格敏感程度相對較低，且軍品技術含量、質量標準較高，產品價值含量亦較高，因此一般軍品業務毛利率高於民品業務毛利率。
綜上，該公司整體毛利率水平與同行業上市公司存在一定差異，基本處於可比公司合理區間之內。
同行業上市公司主營業務毛利率對比分析
報告期內，高華科技累計研發投入0.86億元，占營業收入的比重為54.55%。截至2022年6月30日，高華科技已掌握3大類核心技術，取得了授權專利73項，其中發明專利30項，同時擁有5項軟體著作權。
2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，南華科技核心技術收入占比均為100%，核心技術均應用於高可靠傳感器及傳感器網絡系統。
報告期內，該公司核心技術產品收入占比情況如下：
高華科技核心技術產品收入
截至目前，高華科技憑藉核心技術迅速發展壯大，獲得諸多政府機構與主要客戶等授予的榮譽，如探月工程嫦娥四號任務突出貢獻單位等。
高華科技部分重點榮譽獲得情況
02.
服務于軍工央企
自研MEMS晶片並已量產
報告期內，高華科技主要為客戶提供高可靠性傳感器及傳感器網絡系統，其中部分產品應用MEMS工藝技術，具體包括全部壓力傳感器、部分加速度傳感器、部分溫濕度傳感器。上述主要產品銷售收入及占比情況具體如下：
主要產品銷售收入
高華科技主要客戶包括A集團、B集團、C集團、D集團、E集團，均為軍工央企集團，市場地位突出，在各自領域具有較強的壟斷性質，市場占有率極高。受益於國防和軍隊現代化建設政策等軍工行業政策的影響，該等客戶的主要業務數據不對外公開，但其經營狀況良好，不存在重大不確定性風險。
軍工行業配套供應商普遍具有客戶集中的特徵。因此該公司作為軍用傳感器配套供應商，客戶集中度較高，符合行業整體經營特點。
報告期內，高華科技向前五大客戶銷售金額分別為0.95億元、1.09億元、1.69億元、0.87億元，銷售金額占當期營業收入的比例為72.95%、69.92%、74.71%、65.81%，不存在對單一客戶銷售收入占比超過50%的情況，不存在依賴單一客戶的情況。
高華科技前五大客戶銷售情況（按2019年至2022年前六個月的時間順序排列）
高華科技主要供應商包括A集團、B集團、華慶精細、智宇電子、H01、G01，前五大供應商採購占比基本保持穩定。由於該公司產品主要以定製化為主，生產涉及的原材料種類繁多，因此供應商集中度相對較低，不存在依賴單一供應商的情況。
報告期內，高華科技向前五大供應商採購金額為0.23億元、0.26億元、0.37億元、0.17億元，採購金額占當期採購總額的比例為36.07%、35.45%、35.36%、34.06%。
高華科技前五大客戶採購情況（按2019年至2022年前六個月的時間順序排列）
高華科技主要產品生產所需主要原材料包括電子元器件、五金塑膠、感測元件、輔料及與生產相關的委外試驗費等。
報告期內，該公司具體採購情況如下：
高華科技主要採購情況
報告期內，隨著業務規模的快速增長，高華科技採購金額呈現增長趨勢，該公司生產高可靠性傳感器和傳感器網絡系統所用的晶片均來自於外部採購。
為確保質量，該公司已自主研發MEMS晶片。隨著自研MEMS晶片開始量產，高華科技將逐步提升產品中自研晶片的使用比例。
03.
最大股東為核心技術人員，曾為「探月工程嫦娥四號任務」參研參試人員
截至本招股說明書籤署日，高華科技實際控制人、各股東對公司的持股情況，以及對下屬企業的持股情況如下：
高華科技發行人股權結構
自報告期初以來，李維平擔任高華科技的董事長、總經理，單磊擔任董事，佘德群擔任董事、副總經理，三人均擔任董事或高級管理人員職務，並實際控制該公司。
上述三人在高華科技的生產經營及重大事項決策中保持高度的一致性。因此認定上述三人為高華科技的共同實際控制人。
本次發行前，高華科技前十名股東持股情況如下：
高華科技公司前十名股東持股情況
報告期內，該公司核心技術人員為李維平、佘德群、胡建斌、蘭之康，未發生變動，對發行人的研發生產及日常經營情況不存在不利影響。
高華科技核心技術人員在公司成立以來就致力於科學研究，如董事長兼總經理李維平取得15項發明專利，4項實用新型專利，承擔3項國家項目及4項省級項目，在2019年2月作為「探月工程嫦娥四號任務參研參試人員代表」在人民大會堂接受黨和國家領導同志接見。
該公司其他核心技術人員取得的重要科研成果和獲得獎項具體情況如下：
核心技術人員重要科研成果與獲得獎項情況
在高華科技擔任實際職務的董事、監事、高級管理人員及核心技術人員薪酬主要由基礎工資（根據具體職務按公司相關薪酬政策確定）、月度績效工資（根據績效考核結果確定）和年終獎金（根據年度表現、績效考核和公司經營情況確定）組成。
2021年度，高華科技董事、監事、高級管理人員、核心技術人員從該公司及關聯企業領取收入的情況如下：
高華科技現任董事、監事、高級管理人員及核心技術人員2021年在公司領取薪酬/津貼情況
04.
結語：國產替代進行時
涉獵多領域助力國家發展
近年來，我國傳感器行業發展迅速，但仍存在核心技術不強、企業規模小、產業鏈不完善等問題。在國家政策的大力扶持下，我國傳感器行業保持了快速增長的勢頭。根據中國電子學會統計，2021年我國智能傳感器市場規模增長至約1113.4億元，較2020年增長83.6億元。未來隨著技術的不斷進步以及應用領域的不斷拓展，我國傳感器產業規模將進一步擴大。
產品方面，高華科技掌握了MEMS傳感器晶片設計和生產工藝，具備了批量化生產能力，是國內少數能大規模生產MEMS傳感器晶片的企業之一。隨著物聯網的快速發展和人們對智能化、物聯網設備的需求不斷增長，以及無人駕駛技術的快速發展和應用，傳感器在智能家居、智慧城市、智慧交通、工業自動化等眾多領域得到了廣泛應用。高華科技在高可靠性MEMS傳感器及相關網絡系統方面積累了豐富的經驗，掌握了高精度、高可靠性MEMS傳感器的工藝設計和製造技術。這兩方面技術的結合成為高華科技具有較強競爭力的產品組合。
市場規模方面，高華科技自報告期以來的凈利潤為1.64億元，但相較於敏芯股份、漢威科技等國內知名傳感器廠商，高華科技規模相對較小，市場競爭力不強。該公司主要客戶為軍工央企，且公司核心技術人員均具有深厚產業背景，未來發展預計穩定性較強。