康佳業績不佳，問題出在哪？

1、一年一份問詢函，康佳業績不佳？

我們先看一下目前康佳集團的最新財報。單從高達10.88億元的虧損額計算，這創下了公司同期財報歷史紀錄。

資產方面，報告期內，康佳集團期末資產總計為343.24億元，應收帳款為18.57億元；現金流量方面，經營活動產生的現金流量凈額為-4.39億元，同比下滑117.98%；貨幣資金55.14億元，同比減少20.18%，而短期借款為65.10億元，同比減少3.98%。

從現金流和負債觀察，大幅虧損後，康佳集團的財務狀況已被敲響警鐘。其實，因為財報不佳引發關注已經成為近年來康佳集團的常態。

2023年年報發布20天後，康佳就收到了深圳交易所的《問詢函》，要求公司就資產減值、壞帳計提、政府補助及主營業務相關情況進行說明。

2023年，其總營收為178.49億元，同比下滑39.71%；歸母凈利潤為-21.64億元，同比下滑47.15%。這樣的業績被監管層重點關注，也在情理之中。而過去3年，康佳集團因定期財務報告一共被3次問詢，分別是2021年半年度報告、2022年年度報告、2023年年度報告。

這一次半年報的創紀錄虧損，是不是還會被監管層「點名」不得而知，但其一路下滑的業績走勢確實也沒什麼改變，未來收到《問詢函》也不意外。但是，如果不關注康佳的朋友看到這裡，可能會感覺很意外，康佳這麼知名的品牌，為什麼會虧成這樣？

這裡先舉一個小業務上的例子，看看康佳的一些虧損是怎麼來的。

2017年，康佳集團正式開展外部保理業務。所謂「保理」簡單說，即保理商提前將客戶的應收帳款支付給對方，同時收取一定的資金利息；未來由保理商回收應收帳款。

這種業務帶有明顯的高風險色彩，康佳也確實踩了不少坑。2019至2023年，康佳保理業務累計計提減值6.97億元。2023年，康佳商業保理（深圳）有限公司更名為康佳電子材料科技（深圳）有限公司，業務完全轉向，保理業務正式「壽終正寢」。而這只是康佳集團虧損路上的一個縮影。

冰凍三尺非一日之寒。

2、沒落的「彩電一哥」，多元化不該跨太多？

康佳集團成立於1980年5月21日，是中國改革開放後誕生的第一家中外合資電子企業，出身和資歷沒的說。

1999年，康佳成為深圳第一家產值過百億的工業企業。2003-2007年，康佳連續五年霸榜國內彩電銷量第一，是家電行業當之無愧的「彩電一哥」。

但是，康佳的輝煌在2017年迎來拐點，也就是周彬出任集團總裁的這一年。當時，康佳彩電銷量占有率仍超過14%，位居市場第一。其主營業務也相對穩定，即彩電業務、手機業務、白電業務三大業務板塊。

此後，進入2018年康佳開始大力推動公司跨界轉型。如果你翻看當年的財報可以看到這樣一段話：2018年，本公司制定並推動實施以轉型升級為導向的發展新戰略……

梳理康佳集團過去幾年的財報，《節點財經》發現，其主營業務最多時有4大項11小項，分別包含：產業產品業務群的多媒體業務、白色家電業務、環保業務、半導體業務、移動互聯業務、PCB業務，科技園區業務群，平台服務業務群的工貿業務、網際網路業務，投資金融業務群的投資業務、創投業務。

是不是有眼花繚亂的感覺？對於原本有著穩固基本盤的公司來說，貿然跨界多元化的風險很大，非常考驗公司的管理和整合能力。一著不慎踩到坑，就可能泥足深陷，無法自拔。

前面提到的保理業務就產生於多元化戰略之下，此外，康佳還曾布局「科技+產業+園區」發展模式的科技產業園，後大額計提股權投資減值、其他應收款減值。在環保領域，康佳的子公司陷入多起買賣合同糾紛案件，業務暫停並計提應收帳款、預付款及違約金等資產減值。

那麼，康佳還有扭轉困局的辦法嗎？

3、船大掉頭難，新管理層有新希望？

其實，康佳集團的轉折點雖然從2017年開始，但在此之前就已經露出苗頭。2004年之後，我國彩電行業開始從顯像管（CRT）向液晶（LCD）轉型，當時國內彩電行業一度陷入困境，各大公司開始自救，尋找破局之道。

與一些死磕技術的廠家不同，康佳當時開始涉足房地產投資。2007年，康佳集團審議通過《關於成立康佳房地產開發投資公司從事房地產開發投資業務的議案》，開展了一系列房地產業務。

2014年，康佳提出要做「中國第一個智能電視網際網路運營平台」；2016年提出「軟體+硬體」的口號；2017年，增加「投控+金融」；2018年，提出了進軍半導體的「1234」戰略。

所以，2017年周彬接任總裁時，康佳集團就已經在多元化的道路上埋了不少「雷」，只不過他接任後，「症狀」開始凸顯出來。所以，《節點財經》認為，康佳近些年的業績困境，很大程度上在十多年前就已經註定了。目前，康佳稱將繼續聚焦消費電子和半導體兩大主業，但這兩大板塊均為科技密集型，圈內頭部企業均需要深耕積累，康佳集團此前的多元化不僅造成了財務虧損，更重要可能還在於，錯失了技術進步的機會。

俗話說，浪費機會就會受到懲罰，康佳眼下的虧損就是。

對於2024年上半年的虧損，康佳對投資者給出了三個主要原因：內銷彩電市場規模下滑，彩電業務仍處於虧損狀態；公司持有的交易性金融資產價格變動，導致公司公允價值變動損益約為-1.71億元；半導體業務仍處於產業化初期，尚未實現規模化及效益化產出。

總結下來就四個字：青黃不接。

其實，與康佳同時期崛起的家電企業，目前活得挺好的也不少，比如海爾、海信、美的、格力、TCL等等，這些企業的成功經驗挺多，比如戰略堅定、積極出海，即便多元化，也圍繞產業鏈上下游進行布局，而不是亂跨界賺快錢。

目前，康佳集團應該已經意識到了問題所在，新的管理層也許能帶來新的希望。但船大調頭難，公司能不能轉型成功度過發展困境，仍需要進一步觀察。

文 / 三生