競爭審查已通過！蒙牛收購這家乳企有了新進展

日前，蒙牛收購澳大利亞第二大乳企 Lion-Dairy& Drinks 拿到了一張來自澳方的關鍵「通行證」。

2 月 21 日，澳洲公平競爭和消費者委員會（ACCC）方面宣布，在仔細評估對競爭的潛在影響後，其不會反對蒙牛收購 Lion-Dairy & Drinks 的提議。這意味著，蒙牛該樁交易在競爭審查上前進了一步。

去年 11 月，蒙牛宣布擬以 6 億澳元（相當於約 31.8684 億港元）現金對價全資收購 Lion-Dairy & Drinks。據當時公告介紹，Lion-Dairy & Drinks 擁有多個標誌性乳業品牌，這些品牌在乳飲料、酸奶、低溫果汁及植物飲料的市場地位方面，在澳洲排名前列。

預計上半年完成交易

此前，蒙牛提議收購 Lion D＆D 在澳大利亞的原奶加工廠，其中兩個加工廠位於維州的 Chelsea 和 Morwell（註：前述兩地位於或毗鄰吉普斯蘭）。

ACCC 表示，此次調查審查了該收購是否影響吉普斯蘭（Gippsland）地區奶農出售原奶，原因在於吉普斯蘭是唯一一個同時建有 Lion-Dairy & Drinks 及蒙牛持股工廠的地區。據介紹，蒙牛通過子公司間接持有澳大利亞乳企 Burra Foods 的權益，後者在 Korumburra（註：此處位於吉普斯蘭）有一家原奶工廠。

對此，ACCC 副主席 Mick Keogh 評論稱：「雖然 Burra 和 Lion D＆D 在收購原奶時存在競爭，但雙方競爭程度並不高。我們調查得出的結論是，奶農不太可能在來回變換著（供應）兩家工廠。」

Mick Keogh 還指出，即便將 Burra 和 Lion D＆D 的收奶量合併計算，兩者在吉普斯蘭的份額占比還是低於 25%。「吉普斯蘭還有兩家大型原奶收購公司：薩普托及恆天然，以及另外一些較小型的加工商。」

在此次調查中，ACCC 方面還透露，發現吉普斯蘭的其他原奶加工商仍有相當一部分產能未利用，認為這可為奶農帶來了其他潛在買家。

對於此次批准，雪梨先驅晨報認為，蒙牛的這一收購仍需要等待澳大利亞投資審批委員會的審批。通過該收購，蒙牛將能把一些該國的乳品、果汁等大品牌放入囊中，這些品牌包括了 Dairy Farmers，Big M、Pura、Daily Juice 和 Berri。這一收購，也會讓蒙牛的業務，延伸到了澳大利亞食品、農業領域，此前不久蒙牛才宣布收購有機奶粉貝拉米，代價為 15 億澳元。

報道引述 ACCC 專員兼并購委員會主席 Stephen Ridgeway 的話說，無論是牧民，其他市場參與者還是生產商，他們都非常清晰地表達了一點，即這起收購不會帶來什麼問題。

蒙牛的發言人表示，對於 ACCC 的決定感到高興，並將繼續和其他審批機構進行合作，該交易將繼續在 2020 年上半年完成。荷蘭合作銀行分析師認為，交易對蒙牛來說，將是在澳大利亞邁出的良好一步，同時也將有助於建立對亞洲的出口業務。

收購邏輯

在宣布收購 Lion-Dairy& Drinks 後，蒙牛集團總裁盧敏放曾釋放出公司及消費者均對進口牛奶存在需求的信號。

在 2020 冬季達沃斯年會上，他在談及中國市場的牛奶供應和消費時稱，蒙牛 95% 的牛奶都是來自本土的。「但很顯然，這是不夠的，因為中國自身的牛奶供應是不足的，所以我們需要從其他國家進口牛奶。」盧敏放說。

他表示，與此同時，一些大城市的消費者因為有很多的機會接觸到來自全球不同國家的商品，所以他們對一些進口商品會有偏好。「這也是我們業務的一部分，我們也有海外的供應鏈和品牌。」

盧敏放還補充道，總體來看，蒙牛的大部分牛奶供應是來自本土的，只有小部分是進口。「如果你對比本土牛奶和進口牛奶的質量，他們基本上是一致的，甚至我們的一些本土生產的牛奶，比如有機牛奶，質量還要更好。」

上述趨勢也說明了蒙牛收購 Lion-Dairy& Drinks 背後的邏輯。在此前提供給分析師的相關資料中，蒙牛方面指出，通過收購 Lion Dairy & Drinks，公司可以獲得澳大利亞的原奶，因外方擁有 280 位長期合作的奶農，可提供 8.25 億升的穩定原奶供應。

此外，蒙牛也把 2016 年間接在該國收購的 Burra Foods，以及新收購的貝拉米、Lion 三者一併考慮，認為其產品系列（如下圖）可以滿足東南亞、中國市場的需求。隨著蒙牛整合供應鏈，三者將可能發揮「可觀」的協同效應，包括共享分銷網絡和有機會共享基礎設施和後勤系統等。

鎖定 2020 年業績目標

而令蒙牛近期收購備受關注的另一因素是——2020「雙千億」目標。

盧敏放在 2017 年曾提出，到 2020 年蒙牛要實現「雙千億」目標，即公司銷售額和總市值均突破千億。

目前，蒙牛已完成市值突破千億的目標。截至 2 月 22 日收盤，蒙牛總市值為 1163 億人民幣。至於銷售額，有關方面消息稱，蒙牛 2019 年的生產銷售額達 800 多億元，實現了歷史最好水平。

從 2019 年開始，衝刺「雙千億」的蒙牛便開始加速重組和布局旗下資產。它先是在 2019 年 7 月宣布以超過 40 億元代價出售所持有的全部君樂寶股份，兩個月後又宣布以近 80 億港元代價買下澳洲有機奶粉貝拉米，同年 11 月再度宣布以近 30 億元代價買下澳大利亞第二大乳企 Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd。

2020 年，蒙牛也已在短短時間內完成了兩次收購，一是以 7.4 億元收購奶酪製造商 「妙可藍多」的 5% 股份，以及擁有上市公司幾乎全部產能資產的子公司吉林科技 42.9% 股份。二則是以 800 萬元收購聖牧高科奶業 49% 股權，由此完成 100% 控股。

雖然我們暫時不清楚邁進「雙千億」目標倒計時的蒙牛會否進行更多收購，但盧敏放已對蒙牛的 2020 發展表達了一番信心。他在此前的公司年會上提出，蒙牛要鎖定 2020 年公司的業績目標，要繼續保持雙位數增長的速度，傳統業務板塊和新業務板塊要齊頭並進，衝擊更高目標。

來源：小食代。文章僅用於行業交流，不代表本公眾號立場

編輯：新乳業

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