編者註：按目前的態勢發展下去，愛奇藝的營收將陷入低增長。

作者/華盛學院Jay

周三盤後，愛奇藝（IQ）發布三季度業績公告，宣布公司期內錄得營業收入74億元，錄得凈虧損37億元。財報公布後，愛奇藝盤後股價上漲4.52%，報17.46美元每股。

愛奇藝自2018年初上市以來的股價走勢並不樂觀，在創下46.23美元的新高後便不斷走熊，目前17.46美元的股價較最高點已經下跌超60%。

本次的Q3業績，愛奇藝是否有轉機呢？本文將以圖表解析公司本季業績表現。

1.營收高增長戛然而止

愛奇藝Q3整體營收為74億人民幣，同比增長7%。雖然營收仍然維持正增長，但增速下滑的趨勢正在加快。按目前的態勢發展下去，愛奇藝的營收將陷入低增長，這對於尚未實現正向盈利的企業而言是非常致命的。

2.核心會員服務營收增速略微下滑

愛奇藝將營收來源分為4個分部：會員訂閱服務、在線廣告服務、內容分發服務、其他服務。其中，會員訂閱服務最為核心，19Q3占整體營收比例50%。

19Q3，愛奇藝會員服務收入37億人民幣，同比增長30%。儘管增速仍然較高，但較此前動輒70%的增速已放緩很多。此外，根據公告，Q3會員人數已經達到1.05億人，其中99.2%為付費用戶會員，這一會員人數較去年同期增長31%。

3.在線廣告服務營收同比下滑，但降速略有放緩

重要性僅次於會員服務的在線廣告服務營收下滑較為劇烈。本期該業務營收約為21億元，同比下滑14%，但環比降幅略有改善。原因主要與中國宏觀經濟擾動、廣告市場萎靡以及抖音等效果型廣告的搶奪有關。

4.內容分發服務營收下滑慘烈

這一部分的營收下降速度創了記錄，單季同比下滑18%，是該業務營收首次雙位數下滑。原因方面，公司的解釋是部分內容分發的延期以及去年同期的高基數。高基數的解釋是有道理的，畢竟該業務去年營收同比增長了220%。儘管該業務的營收同比下滑較多，但環比看的改善十分明顯。

5.運營成本同比仍增長，但增幅放緩

愛奇藝Q3期間的運營成本達到102.3億元，同比增長8%，較營收7%的增速略高。比較讓人擔憂的是愛奇藝的運營成本開支增速始終高於營收增速。

6.運營虧損同比擴大

公司Q3運營虧損約為28億元，較去年同期26億元的虧損有所擴大，其中運營虧損率為38%，與去年同期運營虧損率相當。

7.凈虧損達到峰值

Q3，愛奇藝最終錄得凈虧損37億元，同比去年31億元左右的虧損擴大約20%。

小結

愛奇藝Q3公布的業績報告，各項數據均不容樂觀。儘管公司的核心收入來源-會員訂閱服務的收入仍保持30%的增速，但增速已經明顯放緩；在線廣告、內容分發這兩項次重要的業務均承受較大壓力。

根據Q3提供的數據，愛奇藝很難在短期扭虧，並且在營收上的增長越來越乏力。對於尚未實現運營利潤的新興企業而言，營收增速的下滑是非常悲觀的信號，不能快速擴張意味著規模效應難以實現，成本端的負擔進一步拖累公司盈利前景。

此外，還需要考慮騰訊視頻等業內競爭對手、以及中國廣告行業持續萎靡帶來的潛在風險。

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