本周醫藥行業估值溢價率（相較A股剔除銀行）為54.07%，較上周下降 2.55 個百分點。 溢價率較2005年以來均值（56.44%）低 2.37個百分點，處於均值偏下水平。
國盛證券發布了一些列的深度醫藥報告，透過這些基礎的個股和行業數據，最後得出的結論：在政策的影響下，醫藥個股的業績確定性是市場關注的重心之一，同時也要兼顧行業未來發展前景。
不管短期中期還是長期，大的原則，還是要儘量規避政策擾動，從政策免疫角度去選擇個股。
中短期選股
從中短期看，堅持「避政策，要基本，看細分，兼估值，抓成長」的十五字醫藥行業投資策略。重點關注產業邏輯及基本面過硬的細分領域和個股，同時考慮估值業績性價比，國盛建議可關注 2+X 主線：
醫藥科技創新2方面：
（1）創新疫苗：「13 價肺炎+微卡」的預計獲批，疊加上市 1-2 年的大品種持續放量，創新疫苗大產品大時代繼續前行，建議重點關注沃森生物、 智飛生物、康泰生物。
（2）創新藥服務商：受益於行業景氣度提升及科創板帶動 估值提升，繼續看好凱萊英、藥石科技、昭衍新藥、泰格醫藥、藥明康德、康龍化 成等創新藥服務商標的。
醫藥 X（其他細分邏輯）：（1）仿製藥顛覆者及仿創龍頭：科倫藥業；（2）核醫學龍頭：東誠藥業。（3）肝素龍頭：受豬瘟影響，豬小腸未來有望持續供給收縮，結合下游需求的剛需穩定屬性及低庫存狀態，整個肝素產業鏈價值有望重塑， 尤其是擁有批量低成本庫存的公司，建議重點關注健友股份。（4）醫藥流通高性價比個股：2019年流通行業將迎來基本面拐點，並且估值處於歷史大底部，建議當前時點重點關注估值業績增速性價比極高的柳藥股份等。
中長期選股
從中長期來看，什麼樣的領域能走出10年10 倍股？國盛認為有以下四大長期主線，另醫藥行業百花齊放，特色細分領域同樣有可能走出牛股，但只看相對龍頭 （4+X）：
（1）醫藥科技創新：創新是永恆的主線，醫藥已經迎來創新時代
創新服務商：比較重點的是 CRO/CDMO 板塊，創新藥受政策鼓勵，而創新服務商 最為受益，前臵創新藥獲批出業績，我們推薦重點關注凱萊英、昭衍新藥、藥石科 技、藥明康德、泰格醫藥、康龍化成，其他創新藥服務商艾德生物等。
創新藥：部分企業已經陸續進入到收穫期，推薦重點關注恆瑞醫藥、貝達藥業、麗 珠集團、科倫藥業、天士力（心腦血管創新藥領導者）等。
創新疫苗：創新疫苗大品種大時代已經來臨，推薦重點關注智飛生物、康泰生物、 沃森生物、華蘭生物等。
創新器械：推薦重點關注邁瑞醫療、樂普醫療、安圖生物、開立醫療等。
（2）醫藥揚帆出海：揚帆出海是國內政策承壓後企業長期發展的不錯選擇
注射劑國際化：推薦重點關注健友股份、普利製藥、恆瑞醫藥等。
口服國際化：重點看好的是專利挑戰和特殊劑型國際化，推薦重點關注華海藥業。
（3）醫藥健康消費：健康消費是最清晰最確定的超長周期成長邏輯
品牌中藥消費：推薦重點關注片仔癀、雲南白藥、同仁堂、濟川藥業等。
其他特色消費：推薦重點關注生長激素龍頭長春高新及安科生物、過敏領域龍頭我 武生物等。
（4）醫藥品牌連鎖：品牌構築護城河，連鎖造就長期成長能力
藥店：推薦重點關注益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂等
特色專科連鎖醫療服務：推薦重點關注愛爾眼科、美年健康、通策醫療等。
ICL 第三方診斷中心：推薦重點關注迪安診斷、金域醫學
（5）X（其他特色細分龍頭）：
核醫藥：推薦重點關注東誠藥業。
醫藥商業：推薦重點關注柳藥股份、上海醫藥、國藥股份。
機構的選擇
最後通過基金在醫藥股的最新持倉來處略了解一下大機構資金對於個股的選擇思路，和一般性的行業看法。
第2季度，基金重倉股中醫藥持倉基金數增加前5分別為恆瑞醫藥（+177）、 益豐藥房(+47)、 愛爾眼科(+45)、 通策醫療(+44)、 邁瑞醫療(+41)，減少數前5的分別為智飛生物 （-54）、 美年健康（-30）、 凱萊英（-6）、 康泰生物（-5）、復星醫藥（-5）。持有基金數量增多前10的均為行業龍頭企業，僅有5家企業基金持股數量減少，整體市場對醫藥行業依然持樂觀態度。
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