6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司（以下簡稱「合眾新能源」）向港交所提交上市申請。若此次申請能順利通過，合眾新能源將會成為第五家於港股IPO的造車新勢力，前四家造車新勢力分別為小鵬、理想、蔚來、零跑。其中，小鵬和理想早在2021年完成港股IPO，蔚來和零跑則在2022年完成港股IPO。
這些車企均屬於造車新勢力陣營的第一梯隊，而在國內新能源車市的快速發展下，四家車企基本抓在了增長風口，先後完成港股IPO並沒有令人感到意外。然而，哪吒汽車的銷量水平與市場影響力似乎比不上這四家新勢力，合眾新能源欲求上市的目的到底是什麼？
押注海外，哪吒成為「車圈傳音」？
從申請材料來看，合眾新能源汽車在2023年的營收高達135.55億元，毛利虧損20.14億元，虧損累計68.67億元。而在交付層面，合眾新能源汽車在2023年交付了12.42萬輛，在今年前5個月累計交付約4.36萬輛，與2023年同期相比呈現出一定的下降趨勢，同時還未達到今年銷量目標的20%。
對於交付量下滑，合眾新能源汽車認為主要原因是將更多精力放在推進海外市場上。雖說在國內市場的成績有所退步，但合眾新能源汽車的出口量也確實有所提升。數據顯示，合眾新能源在2023年出口了1.7萬輛，占據去年總銷量的13.7%，在今年前5個月累計出口16458輛，已經接近去年全年的出口總量，位列新勢力車企的第一名。
小通了解到，合眾新能源在馬來西亞的工廠已經在今年年初動工，而且分別在今年3月份和5月份在泰國和印度尼西亞的工廠也已經投產。
反觀已完全港股IPO的新勢力品牌，小鵬和蔚來將海外中型放在歐洲市場，在前五個月的累計海外銷量分別為2835輛和672輛，理想汽車已經宣布在2025年之前不做海外市場，目前只依靠平行出口的方式進入海外市場。零跑汽車是中國汽車業首個反向合資公司，藉助Stellantis集團的銷售網絡去開拓海外市場，但目前暫未透露相關海外銷量，只是定下了「第一年實現盈利」的KPI。
對比之後不難發現，小鵬和蔚來雖然很早就已經有出海的消息，但海外成績與國內市場銷量相差甚遠。合眾新能源和零跑在海外市場要激進不少，而以目前的情況來看，海外市場是合眾新能源在新勢力陣營中的最大優勢，這正是合眾新能源敢上市的最大底氣。
在中國手機企業中，「傳音」是一個另類的存在，因為他們自成立以來最大的基本盤就在海外，而且靠深耕非洲市場成為「非洲之王」，光靠海外市場的出貨量就讓其成為全球Top5手機廠商。
這給我們帶來的啟示是，合眾新能源同樣有機會用類似的模式，通過深耕海外市場來取得超越本土新勢力的成就，成為手機圈中的「傳音」。至於最後能不能成功，固然要考慮到「天時地利」的因素，但最關鍵的還是要看合眾新能源自己能不能把握好機會，一飛沖天。
光有周鴻禕的熱度還不夠
早在2022年，合眾新能源啟動赴港IPO的消息就已經被曝出，而且在2023年中旬，有報道稱合眾新能源汽車考慮提交10億美元的香港IPO申請。公司均對此予以否認，但赴港IPO的決心卻是真實的。
企業在香港IPO需要完成一系列前提條件，其中包含財務要求、營業記錄、管理層穩定性以及公眾持股比例等要求，當中要求最高的自然是財務要求，創業板的財務要求是上市時市值至少為1.5億港元。
小通了解到，為了完成IPO，合眾新能源與桐鄉市國有資本投資運營有限公司、宜春市金合股權投資有限公司和南寧民生新能源產業投資合夥企業（有限合夥）三方簽署了《合眾汽車高質量發展聯合協議》。協議提到，簽約各方將共同向合眾汽車/哪吒汽車提供總額不少於50億元人民幣的投資，支持合眾新能源實現IPO，並促進其擴大出口規模。
除了資本加入之外，從第二季度開始，哪吒汽車的市場熱度在逐步提升，但並非產品或者技術帶來的熱度，而是CEO張勇和哪吒汽車大股東之一周鴻禕帶來的熱度。但結合市場銷量來看，哪吒汽車的成績並不漂亮，可見個人IP並不能為汽車銷量帶來足夠顯著的推動效果。
不過，銷量並不代表資本市場的反應。參考已經上市的蔚來汽車，蔚來汽車創始人李斌曾經參與了多次直播，而一場續航測試直播後，蔚來在次日的港股股價迎來了超23%的大幅上漲。
一般來講，投資方和貸方傾向於投資有強大品牌形象的企業，畢竟這意味著該企業擁有更高的市場價值和潛力，高管個人IP熱度的提升或多或少對提高股價有一定的促進作用。不過在小通看來，公司的盈利能力、創新能力和市場份額才是決定股價的基本面因素，如果這幾個關鍵點沒有得到實質性改善，即便短期內受到高管熱度的持續影響，高位的股價也不會太持久。
當然，這些對於合眾新能源來說還為時尚早。現階段，儘早通過IPO對合眾新能源有最為直接的益處。通過上市，合眾新能源可以獲得更高的估值，同時還能吸引更多投資者的關注，從而實現資本市場價值的最大化。更重要的一點是，合眾新能源需要更多的融資加速國際化進程。
迄今為止，哪吒的出海版圖遍及東南亞、中東北非、中南美等地區。根據規劃，哪吒L將在今年第三季度開拓中東、美洲、非洲市場，而且還計劃在歐洲市場上市銷售。
今年，哪吒需要衝擊30萬輛的年銷量，其中海外市場需要貢獻10萬輛。然而，無論是總銷量還是海外市場銷量，要想在剩下的六個月完成這一目標，每個月的交付量至少要在3.66萬輛以上。
按照國內新能源市場的競爭激烈程度來看，哪吒完成這一目標的難度，不亞於「雞食米凈，狗吃面光，燈燒鎖斷」。但是，如果完成「10萬輛海外市場貢獻」這一支線目標，對哪吒汽車後續的發展大有裨益。
當務之急是修煉內功
哪吒汽車旗下有哪吒AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒S和哪吒GT五款車型，根據IPO文件來看，哪吒在未來兩年內還將會推出三款車型，其中明年將會基於雲河平台推出一款車型，後年將分別基於山海平台和雲河平台各推出一款車型。
或許哪吒汽車認為今年已經有哪吒L一款重磅產品已經足夠，但平心而論，哪吒這三款新車的推出進程並不快，以目前的產品矩陣來看，哪吒主攻30萬元以下的新能源主流市場，在其他細分市場仍是一片空白。
或許，不衝擊高端市場正是哪吒汽車的目的之一，而且以現階段的產品線來說，哪吒汽車靠這些主流價格的產品可以更快完成海外市場的布局，畢竟「物美價廉」幾乎是所有市場的通用招數，這對將出海作為戰略重心的哪吒汽車而言很重要。
可能讓小通感到些許擔憂的是，國內新能源市場主攻主流市場的品牌並不少，招數並不多的哪吒汽車能在國內市場堅持多久呢？另一方面，由於品牌旗下大部分車型主攻性價比，針對消費者比較注重的智能化方面，受限於成本並不能提供超越期待的體驗。
小通此前試駕過哪吒X的高階智能輔助駕駛系統，但車輛只是ACC自適應巡航和車道保持兩個功能的疊加，雖然比較實用，但當時的系統還不支持車速的智能控制，只是識別到車輛超速時，只是通過圖像來提醒駕駛者。
既然決定了要走性價比路線，那麼在主流消費者比較注重的因素，除了智能化之外，能耗、用料、設計、舒適性配置等方面都應該處於較高的水準。現在看來，哪吒還有很長的一段路要走。
