說句實話，筆者認為格雷厄姆的《證券分析》確實是一本好書，不然又怎麼會多次再版，歷經70多年的歷史還能被投資者奉為經典？
普通大眾讀格雷厄姆的《證券分析》可以做到什麼？借這個問題，筆者簡單談一下自己讀這本書的一點想法。
格雷厄姆生平
1894年5月9日，格雷厄姆出生於倫敦，當時名叫班傑明·格羅斯鮑姆。他的父親是一個小瓷器餐具和小塑像經銷商，於1903年去世，隨後一家人的生活也逐漸陷入了困頓。
而格雷厄姆的母親則把自己的家變成了廉價的寄宿公寓，然後借錢進行股票的「保證金」交易。但在1907年的股災中又把她的本金一掃而光。甚至，當他的母親兌付支票時，銀行的出納員會譏諷的問道：「多羅西·格羅斯鮑的信用能值5美元嗎？」
也許，這也是他為什麼要從事股票投資的根本原因吧。
1919年4月，他在Savold輪船公司上市的第一天大賺了250%。當時，正是汽車企業大受追捧的時代。同年10月，該公司爆出欺詐性醜聞，其股票變得一文不值。
1925年他以65美元/股的價格買入石油管道公司，三年後以110美元的價格賣掉，賺了近70%。
1929-1932年大蕭條期間，格雷厄姆的虧損接近70%，一度進入破產狀態，但他最後還是闖過了這一關。
數據統計的是，他從1936年到1956年退休，他的格雷厄姆-紐曼公司年收益率不低於14.7%，這個收益率要比他的徒弟巴菲特連續20年年化收益率22%要低一些。
但在他那個時代，這樣的成就已經很了不起了！
《證券分析》主要內容
筆者認為，這本書的內容可以大致分為三個部分：第一部分區分和定義了投資和投機的根本區別；第二部分是以債券為主的固定收益證券分析；第三部分是普通股的投資分析。
對於筆者來說，第一部分和第三部分是關注的重點，從第一部分中可以學到一些基本的投資理念，隨著閱讀的深入可以逐漸形成自己的投資觀念。
第三部分，普通股投資的分析，說實話講的有點晦澀難懂，需要有一定的會計基礎的人才能看懂，畢竟這本書本來就是一本金融專業研究所階段的教材。
如果你有點會計基礎，再讀這一部分的時候會輕鬆一些。主要內容是非常詳細的告訴了你如何分析公司財務報表，資產負債表、利潤表、現金流量表三大表裡面應該重點關注哪些東西？
這部分結合另一本書《像格雷厄姆一樣讀財報》可能會更好一些。
至於第二部分，可以直接跳過去，因為在中國資本市場上，債券投資並不太流行，而且國內債券的質量更是參差不齊，要想投資債券不如就直接購買國債，何必再費那麼大勁去分析公司債？
學到了什麼？
在反覆讀過《證券分析》這本書後，讓筆者明白的一個最大的問題是，所謂投資並不等於就是買入並持有，或者長期持有！
它的定義是這樣的：
投資就是在經過完整的分析研究之後，在本金安全的前提下獲得安全收益的操作行為。不符合這一準則的操作就是投機。
仔細看，你會發現在格雷厄姆關於投資的定義裡面，最重要的前提是「完整的分析研究」、「安全邊際」，並沒有限定持倉時間。
所以，筆者的理解是，比如一隻股票，在經過認真分析各方面影響因素後，覺得持有一周能達到預期收益目標，並且一周後我就賣出獲利。
儘管時間上持倉時間很短，但我認為這就是在投資，而非投機，因為我對它進行了仔細深入的分析，包括基本面、技術面、消息面等因素，我對它的風險很清楚！
反觀，在A股市場上，有很多人就直接一知半解的拿著聽來的「投資就是買入並持有」理論，從來都沒有仔細研究分析過自己所買股票的各方面因素，聽別人說好就跟著買入，然後就扔在那不管了，長期持有嘛，就等著一段時間過後暴漲幾倍，卻對自己買入股票所面臨的風險渾然不知。
這才是投資股票最大的風險！
再舉個例子來說，在A股上，有人信奉價值投資買入了茅台，並長期持有賺了大錢，所以這些人就會更加堅定的認為價值投資好；而也有人同樣信奉價值投資卻買入了康美藥業、康得新這類粉飾財報的上市公司，也長期持有，結果可想而知。
那麼，大家有沒有想過，同樣是信奉價值投資，為什麼有人買了茅台而有人就買了康美藥業呢？區別又是什麼？
當然，筆者對這個定義的理解並不是說鼓勵大家炒短線，而是要把關注的重點放在「完整的分析研究」和「安全邊際」上來，而不是簡單粗暴的以持倉時間來定義投資還是投機！