最近，高瓴資本旗下基金管理平台HHLR Advisors大幅度增持了特賣電商唯品會。截止今年一季度末，較上一季度持倉值增加165%。和唯品會一同被它看好的，還有京東。
耐人尋味的是，過去1年唯品會的市場表現並不亮眼，美東時間5月18日收盤後，8.39美元每股，市值僅此前的80%。高瓴這個時候下重注，不少業內人士分析這是準備「抄底」。往往低谷之後，就意味著反彈強烈，如同一條「U」形曲線。
不得不承認，高瓴的眼光的確獨到。這兩天，京東唯品會相繼發布財報，其中京東總營收增長18%，一季度財報依舊穩健。唯品會一季度財報則顯示，平台SVIP用戶猛增37%，對一季度線上凈GMV貢獻占比達38%。其中，90後是唯品會用戶中占比最高的客群。
一連串數據，只能證明唯品會業務增長穩健，得到越來越多消費者青睞，但或許這並不是高瓴最在意的地方。真正值得高瓴重倉的，其實是唯品會背後的運營模式，經營緊跟市場變化，圍繞「自營+供應鏈」長板長線布局，這也是唯品會堅持品牌特賣的最大底氣。
在唯品會有一支強大的買手團隊，2000多位專業買手分布在全球各地，不僅是承擔選品任務，還要與各大品牌方或者一級經銷商談判。平台的供應商，要麼直接是品牌方，要麼是一級經銷商，精簡的供應鏈下，以規模優勢獲取更低的進貨成本，往往能夠拿到一手價格。
同時也並不是把商品買回來屯著這麼簡單。往往開售前，品牌供應商就會將其SKU和庫存情況提交到平台。用戶下單後平台再通知供應商配貨，在規定時間內將商品送到唯品會倉庫。最後統一進行貨品打包，並交付物流服務商派送。
這種模式被稱為「JIT」模式。不僅可以節省資金壓力和倉儲成本，還能維護核心會員的資料安全，確保平台消費體驗的一致性。
此外，唯品會還通過服務增量，為自營賦能。這些年，阿里整合了三通一達，京東物流不斷提速，其實唯品會也在努力彌補短板。比如平台和順豐展開深度合作，啟動「上門換購」服務，商品不合適，順豐小哥免費上門換購。既保證物流速度，也完善售後服務。
當下，市場上各類電商形形色色，比如抖音、快手、小紅書等興趣電商、內容電商，拼多多這樣的團購電商，但偏偏高瓴看好唯品會和京東。其實也從側面印證了，自營模式彰顯電商韌性。