利潤率可能觸底是分析師看漲特斯拉的原因之一。不過，特斯拉的空頭同樣也在「趁虛而入」。
特斯拉（TSLA.O）於美東時間10月18日公布了三季度業績。在投資者關心的利潤率方面，該公司不包括監管信貸銷售的汽車毛利率為16.3%，低於華爾街預計的約17.5%。當日，特斯拉股價持續下跌，最終收於242.68美元，跌幅4.78%。
報告期內，特斯拉總收入為233.5億美元，低於華爾街期望的239億美元，同比增長9%，創年內最低增速；凈利潤18.53億美元，同比下滑44%；經調整後每股收益為66美分，低於預期的約70美分。
毛利率減少的主要原因來自汽車降價。過去一年多時間，「降價」成為特斯關鍵詞之一，其最高銷量版本的Model 3和Model Y價格下調了17%至27%。三季度，特斯拉的交付車輛銷售額除以總銷量（代表各車型平均價格）約為4.4萬美元，同比下降約1萬美元。
在利率上升、經濟放緩的背景下，降價是一種保守做法。特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）似乎同意這一觀點，表示對當下所處的高利率環境感到擔憂。「這一點怎麼強調都不為過……畢竟絕大多數人買車都是按月付款。」
不過，降價並未給特斯拉帶來持續的銷量增長。三季度，該公司交交付汽車約43.5萬輛，雖然同比增長27%，但環比下滑6%。特斯拉預計，2023年出貨量為180萬輛，這意味著四季度出貨量至少達到47.5萬輛，較2022年同期（40.5萬輛）增長17%。
三季報公布之前，即使在預期業績下滑的情況下，仍有不少國際分析師給出特斯拉股票「買入」評級。
利潤率可能觸底是分析師看好特斯拉的原因之一。Piper Sandler分析師亞歷山大·波特（Alexander Potter）將特斯拉目標價從每股300美元下調至290美元，但仍對股票給予「買入」評級。他希望在投資者對該股更有興趣前，特斯拉的利潤率能夠觸底。
韋德布希分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）同意投資者將「高度關注」利潤率，並表示投資者可能已經做好了特斯拉三季度疲軟的準備。艾夫斯預計，該公司利潤率將在三季度觸底，並將該股評級為「買入」，目標價設定為350美元。
除了考慮利潤率，Canaccord分析師喬治·賈納里卡斯（George Gianarikas）認為，儘管汽車市場不穩定且本季度價格有所下調，但特斯拉需求相對健康。他將該股評級「買入」，目標價定為293美元。
特斯拉的空頭同樣也在「趁虛而入」。據彭博社報道，特斯拉股票的空頭興趣逐漸增加，交付數量約為700萬股。賣空者通過買入股票、出售股票來押注價格下跌，期望稍後可以更便宜地購買股票，然後返還給貸方，這是一個看跌立場。
摩根大通分析師瑞恩·布林克曼（Ryan Brinkman）主張賣空，並將特斯拉目標股價從每股120美元上調至135美元，認為現有庫存下，該公司的汽車交付量應該更好。此前，特斯拉因部分工廠設備升級而導致生產停工和庫存壓力。
「過去30天，賣空者數量、按市場價計算的利潤都有所增加。隨著賣空者試圖獲得利潤，年底市場反彈時可能會出現空頭回補。」做空研究公司S3 Partners董事總經理伊霍爾·杜薩尼斯基（Ihor Dusaniwsky）寫道。根據他的追蹤，賣空者在9月賺了約7億美元。
新車型電動皮卡（Cybertruck）或為特斯拉帶來新的增長點。特斯拉於美東時間10月18日宣布，首批電動皮卡將於今年11月30日在德克薩斯州超級工廠交付。該公司表示，已經預訂超100萬輛電動皮卡，年產能到2025年達到25萬輛（根據馬斯克的說法)。
賈納里卡斯預計，電動皮卡和更新版Model 3將促進特斯拉汽車銷量增長。不過在波特看來，即使電動皮卡即將交付，特斯拉股票「充其量在未來幾個月內會橫盤整理」。
不過從歷史表現來看，當特斯拉這樣的長牛股由於短期負面新聞而大幅回撤時，往往都是逢低買入或者增加持倉的機會。
截至10月18日收盤，特斯拉股價在過去12個月內上漲約16%，而標普500指數和納斯達克綜合指數分別上漲約18%和26%。
綜合《巴倫周刊》系列報道：10月18日「Tesla Misses on Earnings. CEO Musk Frets About Growth and the Economy.」，10月16日「Tesla Stock: The Best Case Might Be Going Nowhere」，10月10日「Tesla’s Profit Margins Are Falling. Why It Needs to Start Advertising.」，10月4日「Tesla Stock Is Surging. Thank the EV Bears.」，10月3日「Tesla Stock Has Defied Bad News. Wall Street Thinks That Can Last Forever.」。作者均為艾爾·魯特（Al Root）。
文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人 曹妍
編輯 | 喻舟
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