貴州茅台
這些年來，價格表現最亮眼的行業板塊當屬白酒板塊。其中，最具代表性的上市公司，莫過於貴州茅台。多年來，貴州茅台實現了股價與業績齊升的發展狀態，即使股票價格迭創歷史新高，甚至突破了千元大關，但因貴州茅台業績持續好轉、凈資產收益率持續高企，反而導致貴州茅台的估值長期處於低估的狀態，這也是長期投資貴州茅台股票的魅力所在。
事實上，對於如今的貴州茅台，已經超越了飲用價值本身，而收藏價值、投資價值甚至超過了飲用價值。受此影響，隨著茅台酒價格的水漲船高，越來越多的消費者開始囤積茅台酒，用作收藏投資的人群也持續攀升。多年來，茅台酒的供給反而呈現出持續緊張的狀態。在這些年來，茅台酒價格水漲船高，甚至獲得了高端酒的價格定價權，而貴州茅台股票價格也隨著茅台酒的持續漲價，出現了迭創新高的表現，市場對茅台的投資需求似乎處於持續旺盛的狀態。
近日，貴州茅台股票價格卻出現了單日大幅下跌的走勢，9月11日貴州茅台股票價格跌幅更是接近了5%。究其原因，主要來自於一紙傳聞，即傳出了部分市場茅台酒出現了大幅降價的表現，甚至在短時間內出現了20%的降價走勢。
一直處於需求旺盛、供給緊張的茅台酒，無疑成為了茅台酒持續漲價，股票價格水漲船高的重要根基。然而，一旦向來定價高端、需求旺盛的茅台酒，也出現了降價拋售的表現，這對貴州茅台來說，無疑也是一個沉重的衝擊。由此可見，雖然傳聞並未有效證實，但市場的反應卻是非常敏感的，股票價格大幅下行也是市場信心動搖的真實寫照。
鑒於這一紙傳聞消息，實際上仍處於探討的階段，雖然存在局部降價的可能，但未必會像傳聞所述的降價幅度。
事實上，長期以來，雖然茅台酒都會存在市場指導價格，但反映到終端市場上，卻很難找到處於市場指導價附近的茅台酒。即使比指導價格高出一定幅度的茅台酒，也會容易遭到搶購，無論是零售價格、還是批量採購價格，都基本上處於長期遠高於市場指導價格的水平。
對於降價的傳聞，或許與近期貴州茅台「嚴查令」有關，加上渠道整頓以及節假增加供給的因素，卻成為了價格波動的導火索。至於市場傳聞的降價幅度，卻仍處於有待證實的狀態，但不排除存在利空消息放大化的表現，實際價格降幅並未如市場傳聞那樣明顯。
2600元附近的茅台酒，確實存在著價格虛高的可能，但因需求一直存在，一旦價格回歸至一個相對合理的水平，卻很容易成為茅台酒的價格支撐位置。不過，在嚴查令、渠道整頓以及供給增加的預期影響下，難免會對茅台酒的價格構成壓力，而股票價格出現大幅下跌的走勢，或許也反映出市場擔憂的情緒。
對於貴州茅台而言，價格局部降價，或許不是價格拐點的開始。但是，如果市場對茅台酒的收藏投資定位發生了改變，或茅台酒的庫存一下子大幅增加，市場供需關係發生了實質性的變化，那麼在那個時候可能就是貴州茅台股票價格拐點的標誌性信號。
由此可見，就現階段內，對於局部降價的茅台酒，供需關係是否一直處於緊張的狀態，這可能會影響到後續價格的承接能力。與此同時，無論是投資者還是消費者，仍需要鑑別出茅台酒單瓶價格或多瓶茅台酒價格的價格表現，若因局部降價或節假日效應，反而未必真實反映出茅台酒的價格運行狀態。因此，對於茅台酒價格的走勢，仍需持續觀察，需求是否持續旺盛、供需關係是否持續緊張以及價格定價主動權是否牢固等，將會影響到未來茅台酒以及貴州茅台的中長期投資價值。
不過，站在二級市場的角度思考，經過了近年來價格的大幅上漲，如今貴州茅台的估值水平也顯得並不便宜。截至目前，貴州茅台動態市盈率33.67倍、TTM市盈率34.11倍，從近年來貴州茅台的估值表現分析，現階段內仍處於中等偏高的估值狀態，而影響未來貴州茅台的估值表現，一是看茅台自身的持續盈利能力，只要盈利增速持續保持穩健增長，估值也會隨之降低；二是要看貴州茅台自身的定價與定位是否牢固，擁有定價權的貴州茅台，始終具備了核心競爭力，市場需求也會一直存在；三是在未來渠道整頓、嚴查令以及增加供給等因素影響下，將考驗到茅台酒自身的價格承受能力，市場供需關係會否處於持續緊張的狀態，這或多或少影響到茅台的需求與價值。
這些年來，市場對貴州茅台價格拐點的討論一直存在，但貴州茅台卻依舊保持長期獨立上漲的姿態，其多年來的價格表現確實超出了市場的預期。不過，這也與貴州茅台的定價與定位有著密不可分的聯繫性，長期處於供需緊張狀態的茅台，卻逐漸成為消費者以及投資者心目中的液體黃金，而這一特殊定位卻讓貴州茅台的身價處於水漲船高的狀態。