作者：盧小錢(未經本人授權，禁止在其他平台轉載)
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市盈率的公式是PE＝P/E，既公司市值/公司盈利，也可以是每股股價/每股收益。
市盈率的含義不難理解，就是股價和盈利的比值，股價和盈利共同影響市盈率的大小，當企業盈利能力不變時，股價越高市盈率越大，股價越低市盈率越小。當股價不變時企業盈利能力越強，市盈率越小，企業盈利能力越差，市盈率越大。
市盈率是股票估值最常用的指標之一，市盈率代表了假定公司盈利不變的情況下，以現價買入之後，需要多少年的時間可以回本。它也代表了市場對股票的樂觀或悲觀程度，如果看好股市未來的盈利情況，那麼現在就願意以更高的股價買入公司，根據市盈率的公式，當盈利提升之後，估值會變低。
在不考慮其他各項變量的情況下，當前一家公司多少倍市盈率才算合理的呢？華爾街的聰明投資者們普遍認為一家公司的估值在10到20倍之間是比較合理的，投資大師格雷厄姆也認為15倍市盈率是一個比較保守的數值。也就是說投資一家公司在10到20年之間可以收回成本是比較合理的。有些公司的市盈率能達到100倍甚至200倍以上，人的壽命才多少年，投資這樣的公司需要幾輩子才能收回成本，像這樣的投資存在巨大的泡沫。
通過多少年可以收回成本來判斷市盈率是不是合理或許不那麼客觀，接下來我們引入一個新的指標——盈利收益率，市盈率的倒數就是當前股票的盈利收益率，既盈利收益率＝1/PE。
上面我們說到給予一家公司10到20倍的估值是比較合理的，那麼根據盈利收益率公式可以得出10到20倍估值的盈利收益率就是10%至5%之間，這是一個比較合理的收益率區間。
當前10年期國債（無風險收益）收益率在3%左右，大家投資風險巨大的股市肯定是希望能夠獲得比無風險收益率更高的收益，如果投資股票的收益比10年期國債還低，那麼資金肯定會湧入國債。
當然並不是所有的公司都要求估值在10到20倍之間才算合理，不同公司有著不同的利潤增長速度，利潤增速高的企業合理市盈率比利潤增速低的企業更高，盈利增長可以抹平估值。
國內外各項研究均表明，長期來看，低市盈率的股票產生的投資回報明顯高於高市盈率的股票。這是因為一般的公司不可能長期保持超高的利潤增長速度，長期能夠超過30%的公司鳳毛麟角，A股市連續10年ROE大於15%的公司占比不到1%，大於20%的公司更是屈指可數。100個公司中都很難選出一個利潤長期增長的公司，投資高市盈率股票失敗的可能性非常大。
60倍以上的市盈率被稱為死亡市盈率，這個時候股票價格上漲最為迅猛，市場情緒極為樂觀，但是很難有公司可以長期保持如此高的估值，沒有盈利增速加持的高市盈率終將有泡沫破滅的那一天。
市盈率基本適用大部分公司，但也有誤用市盈率的情況，首先周期型行業不適用市盈率這一指標。因為周期行業的盈利狀況隨著行業周期波動巨大，在行業周期頂峰的時候，因為盈利急速增加，市盈率開始下降，看上去公司很便宜，實際上已經很貴。反過來當進入周期底部的時候，因為盈利微薄甚至虧損，導致市盈率居高不下，此時看上去公司很貴，實則可能非常便宜。
還有盈利穩定，但成長性不足的公司也不適合用市盈率。這類公司因為缺乏成長性，投資者大都不看好其未來股價的走勢，長期給予這類公司極低的估值。其他成長型公司在20倍估值的時候可能是極具投資價值的，而這類缺乏成長性的公司在20倍估值的時候已經是非常高估。
總的來說，市盈率大致反映了股票的貴賤，但是高市盈率未必真的貴，低市盈率未必真的便宜，具體情況仍需具體分析。
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