周一，消費大白馬東阿阿膠開盤一字跌停；今天，再度大跌超5%。
短短兩天，42億元市值灰飛煙滅，中藥界的「茅台」直接跪啦！
一隻連續12年持續增長、凈利潤年復合增長率20%+的消費白馬股為何轟然倒塌？消費板塊還能投資布局麼？我們究竟該如何進行下半年的資產配置？今天老司基結合最近參加天天基金組織的自媒體大V走進富國基金的一些調研心得，來聊聊這個話題。
白馬緣何倒塌？
7月14日晚間，東阿阿膠發布2019年上半年業績預告表示，2019年1-6月，公司歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.8億元至2.1億元，較上年同期的8.6億元同比下降75%-79%。
乖乖！大白馬股的業績都能如此大幅下滑，周一股價跌停也就可以理解了。
老司基查了下數據，東阿阿膠自1996年7月29日上市以來，截至2019年7月15日，23年時間股價（後復權）累計漲幅高達64.42倍！東阿這一路高歌猛進的股價，說明中藥界的茅台真的不是浪得虛名。換句話說，你要當初持有10萬元東阿股票至今，現在帳戶市值已經高達644.2萬元。
只是，這美好的畫面隨時有可能終止。
對於業績大幅下滑，公司方面表示：當前伴隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
老司基覺著，東阿阿膠是否會從此一蹶不振，現在還很難說。但公司業績的持續下滑是對股價最大的打擊，以前靠產品提價增加利潤的商業模式，估計走到了盡頭。
消費板塊還能布局麼？
二季度以來，A股持續震盪。但這絲毫不影響消費板塊的牛氣沖天，貴州茅台、五糧液、恆瑞醫藥等消費龍頭還在屢創新高。
有白馬股暴雷，消費板塊還能保持高歌猛進麼？老司基分享一下上次參加富國基金調研活動，聽兩位業界大咖——富國消費主題基金經理王園園和富國基金首席策略分析師馬全勝的投資之道和配置建議。
在今年以來的結構性行情中，富國消費主題基金表現搶眼。截至7月11日，富國消費主題以61.16%的年內回報領跑所有偏股主動管理型基金。
2019年偏股混合型基金業績前十（wind，截至2019.7.11）
王園園非常勤勉務實，在當天的交流中，她一直用「業績還行」來描述自己管理的基金，根本沒有提及「同類第一」等字眼。在選股思路上，王園園表示自己一直堅持「優選行業、精選個股、集中持股、動態調整」，更少考慮大盤或者指數的階段性表現，專注尋找長期成長的企業，然後堅定的長期持有，分享企業自身成長帶來的投資收益。
對於消費板塊的持續大漲後，是否還值得投資？她表示，在前期大漲之後，有些個股會有調整，但是如果公司基本面沒有變化，買的邏輯也沒有發生本質變化，就不用過於擔心。作為機構投資者，我們不會只看一年，而是看三年、五年甚至更長時間。在消費長賽道里，機會始終是有的，我們要做的是持續挖掘好的機會。
對於如何規避暴雷股，王園園說出了自己的獨到心得。她指出，世界是多變而未知的，我們要存在敬畏的心理；看一個公司，先看這個公司的商業模式，而不是僅關注它的增長率。消費品的具有兩個很大的優勢：一是客戶分散，二是現金流好，所以它相對別的行業暴雷的機率還是比較低的。做投資不是一勞永逸，不是看好一個公司就一直拿著。我們會持續跟蹤，如果發現行業或公司有什麼變化，和之前的投資邏輯有偏差，我們會做出調整。
下半年如何做資產配置？
3000點附近，A股市場震盪不止。外圍市場，美股新高不斷，黃金走勢也非常強勢。2019年下半年，對於普通投資者究竟該如何進行資產配置呢？
富國基金首席策略分析師馬全勝給出的投資建議是，我們最關心的還是證券市場機會，特別是股票市場。在全球財政發債刺激失靈而貨幣政策有很大空間的前提下看好A股市場機會。
他表示，今年1月至3月份，主要市場出現期待並驗證的政策主體型市場開始略偏樂觀，4月到6月是震盪環境，主要以大消費大金融為主的適度防守行情。2019年下半年，是積極進取階段，以成長和價值為主的行業龍頭股行情。
從各類產業特點去尋找最大公約數，來發現最有利可圖的行業。不難看出工業自動化、半導體、5G通信、雲計算以及物聯網成為焦點。
根據每個人風險承受能力不同，資產配置可能差別會很大。對風險偏好較低的投資者，黃金可以作為短期避險，配置5%左右；貨幣和債券可以配置60%-70%。對於風險承受能力較高的投資者，甚至可以全部配置股票類資產。
從目前的點位上來看，風險承受能力較高投資者，尤其是較年輕的投資者，權益類資產配置不要低於60%。股票市場目前在金融供給側改革的背景下，它未來一定是一個可以「長大」的市場。