01
港股指數又進入低估
最近港股不安穩，恒生指數和國企指數連續下跌四個交易日。
恒生指數暴跌4.58%，國企指數暴跌3.81%。
恒生指數自2018年2月份達到相對高點後，實際上連續兩年都再震盪下跌。
上圖是恒生指數和國企指數的走勢圖，如果從圖上標記幾個坐標，其中2007、2015和2018是最明顯的三個位置。
恒生指數在去年1月份創了新高，近1年9個月基本處于震盪下跌，如果對比A股，港股的估值也可以關注了。
其實，在之前港股的一些指數也曾進入低估，但很快就調出去了。
本來A股與港股存在一定程度的漲跌協同效應，自年初一些因素的影響，港股的走勢有點微妙。
日常更新的指數估值表中，涉及到港股的指數數量不多，有4隻：
恒生指數、國企指數、香港大盤、香港中小盤
這幾個指數之前仔細介紹過，這裡不過多費筆墨再延展闡述。
心細的讀者從名稱就能分辨出來，它們的投資標的範圍。
如果從現在關注港股指數基金，我個人建議國企指數、香港大盤和香港中小盤。
雖然AH溢價指數有所回落，但實際上A股比港股還是貴了30%。
橫向對比行業溢價，香港中小盤大概更適合，根據萬得查詢的數據，信息技術和工業中H股比A股便宜了2倍+，反過來說明A股比H股貴了差不多2倍多。
而相對地產、銀行、消費和醫療，AH估值稍低一些。
顯然，過往我們認為指數的估值低，安全邊際足夠高，未來大機率它的反彈空間是足夠的。
不說風險降低多少，假設用來投資AH行業，一旦估值溢價回到一個均衡的位置，是不是中小盤的空間更大一些？
當然，站在全局投資的角度來說，A股和港股的估值相對其他市場，有很明顯的優勢。
關注港股，也別忽視A股，它也處在一個敏感點。
市場是不定的，肯定沒辦法預測將來的漲跌，我們只是把現在的思考和計劃落地，至於驗證對錯，最終還是需要市場。
現在要做的，就是敢於下注。
如有疑問，歡迎留言討論！
如果對你有用，轉發是最溫暖的支持。
02
主要市場指數估值
全球主要市場指數數據，綜合估值指標為PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%為A股核心、行業和主題指數，A股外的主要市場為全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
權益資產除股票外，原油、RETIs等其產資產依據歷史價格或波動參考配置。
第614期全球主要市場指數估值表
指數估值表說明：
1. 綠色部分為偏低和相對低估指數，安全邊際高，預期上漲機率大，可選擇定投，偏低估值分位點歷史位置低於10%；
2. 白色部分為合理估值指數，已定投倉位繼續持有，不再買賣操作；
3. 紅色部分為估值偏高指數，安全邊際低，可根據市場熱度，分批止盈；
4. 指數估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數，同時納入石油、REITs等大類資產；
5. 指數交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市凈率和凈資產收益率；
6. 歷史分位點參考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；
7. 部分指數不適用以上指標。
03
長期的投資定位