【導語】春節後滌綸長絲持續累庫，企業產銷承壓，價格一路下滑，跌至歷史低端，疊加海外公共衛生事件及原油三國殺，滌綸長絲行業陷入低迷期。然峰迴路轉，圈外資金不斷湧入，抄底滌綸長絲，下游用戶也逢低買入，致使滌絲產銷火爆，清明節前後市場風雲變幻。
一問：清明假期三天，滌綸長絲行情有什麼變化？
答：清明節前市場產銷已有回暖跡象，3月底4月初滌綸長絲跌至歷史低位，下游逢低買入，此外部分業外人士及社會閒散資金抄底心態顯現，大量囤貨，滌綸長絲產銷爆發，單日較高產銷在1000%以上。
清明前後滌綸長絲日內平均產銷率對比
來源：隆眾資訊
如上圖所示，清明假期前夕滌綸長絲產銷回暖，清明假期首日產銷達到高點，平均產銷近300%，較前一交易日增長58%，較4月2日增長169%,成為今年以來最高的單日平均產銷率。與此同時，假期滌綸長絲企業報價陸續上調，累積漲幅在300-700元/噸不等，而節後伴隨產銷回落，市場陷入僵持狀態，個別企業前期漲幅過高，局部回調。目前滌綸長絲交投冷清，商談趨於弱穩的狀態。
二問：聚酯生產企業原料庫存及採購意願調研
答：PTA方面，春節後聚酯工廠一直在抄底，PTA原料庫存不低，目前大概在9.5-10天的量。
MEG方面，目前聚酯工廠買MEG 的興趣一般，大的聚酯工廠乙二醇本身合約比例比較高，被動拿貨的情況下，原料庫存偏高的。合約比例低的聚酯工廠，有一定的抄底行為，高庫存追高不具備持續性。目前主流原料庫存在20天偏上。庫存偏高疊加本身MEG 供應端累庫的預期也使得聚酯工廠抄底動能猶豫。
三問：經過這一波備貨，下游庫存情況怎麼樣？
答：清明節前隆眾織造小組統計數據顯示，織造企業原料庫存平均水平21.1天，環比增加23.3%。節前美國總統Trump表示，預計沙特和俄羅斯很快將達成協議，削減原油產量 1000-1500萬桶，國際油價大幅度暴漲，創下單日原油期貨漲幅歷史最高。原油暴漲對交易氣氛形成有效提振，市場抄底動作增加，備貨天數整體回暖。此次低價刺激下，下游備貨熱情高漲，節前部分用戶已開啟備貨模式，多數備貨天數在15-25天，部分較低的在一周附近，部分較高的在一個月左右，假期下游繼續補倉，織造企業原料庫存天數顯著增加，具體情況請關注織造專區每周四發布的原料庫存數據。
四問：滌綸長絲生產企業催促客戶提貨？
答：因此次抄底的資金及客戶多為業外人士，大部分的貨源依然堆放在企業倉庫，占用了企業的倉庫，因此近日部分企業發布提貨通知，要求客戶必須在規定的時間內把貨物拉走，減少企業實際庫存量，而逾期不拉走的貨物會根據實際情況收取倉庫管理等費用。提貨的周期少則5-7天，多則半月附近，較為寬裕。
五問：原油減產協議能否達成，後面怎麼看？
答：目前歐佩克+俄羅斯等產油國的減產和談是業內關注的重點。沙特主導的價格戰，疊加全球公共衛生事件導致的原油需求下滑是影響國際原油走勢的關鍵。目前沙特與美國立場對立增加了此次和談結果的不確定性，美國希望其減產，沙特希望美國、加拿大等共同減產。針對明日的和談，我們認為有三種結果：1、達成大規模減產的協議（目前需求回落的速度遠高於原油減產量）；2、達成一定程度的減產協議（意義並不大）；3、沒有達成減產協議（進行下一輪）。相對於價格戰，疫情對全球能源的需求的抑制周期可能更長，即使減產協議達成縮減1000-1500萬桶供應的計劃，然後鑒於當前全球公共衛生事件的影響，對於原油需求下滑的評估在2500萬桶，因此減產協議對市場的影響是短暫的，中長期仍需關注全球公共衛生事件的情況及事後的需求恢復程度。