北交所相關主題基金三季報出爐。
目前，26隻已公布三季報的北交所指數基金顯示，9隻保持了超過90%以上的高倉位，8隻基金持股倉位低於80%。
回望三季度，北交所市場表現亮眼，北證指數漲超20%，北交所基金凈值均呈現增長狀態。不過，多隻北交所指數基金凈值漲幅低於北證50指數的增長率。
哪些基金經理抓住了這波「潑天的富貴」？哪些基金經理掉隊？新京報貝殼財經記者梳理髮現，在本輪大漲的行情下，絕大多數基金經理保持高倉位，進而凈值表現較好。不過，也有基金經理較為謹慎，股票持倉不到70%，基金凈值增長率多低於基準增長率。
展望後市，不少基金經理對北交所後續表現充滿信心，並稱當前北交所新股上市速度保持平穩，未來新上市公司質地將迎來顯著改善。
北證50指數漲超20%，多位基金經理股票倉位超90%
三季度，資本市場整體呈現先抑後揚的行情特徵，北交所市場也是如此。
在9月下旬之前，北交所市場呈現單邊下跌。此後一場釋放多重利好的國新辦發布會成為行情分水嶺，市場開啟一波短期暴力拉升。其間，北證50成分股市值小彈性大，疊加前期明顯低估，在市場反彈中表現搶眼。
北交所基金凈值也在9月底得到快速修復。9月24日-9月30日，北證50指數上漲46.9%，漲幅居前。整體來看，北證50指數單季度漲幅超過20%。
此輪「潑天的富貴」下，基金經理的策略也出現明顯差異，有人謹慎縮減倉位，有人「梭哈」保持高倉位。
北交所主題基金三季報凈值增長和股票倉位情況
北交所主動管理基金絕大多數保持了高倉位運行，三季度的凈值增長率基本遠高於基準收益率。其中，廣發北交所主題基金經理吳遠怡股票倉位最高，達到98.79%。萬家基金葉勇、華夏基金顧鑫峰、匯添富基金馬翔、景順長城基金農冰立的股票倉位也均超過90%。
不過，易方達、嘉實、大成和泰康幾家基金公司的基金經理則保持了較為謹慎的態度。其中，泰康基金經理陸建巍的持股倉位為66.34%，相比之下，其基金凈值增長率也最低，其餘三家的持股倉位在70%左右。
陸建巍對自己的低倉位解釋稱，三季度開始整個A股處於風險偏好下行期，而北交所作為小微企業的集中地，面臨著估值和業績的雙重壓力，基於絕對收益的考慮，將倉位控制在較低水平，以降低組合的波動率。在9月最後的一周，北交所出現快速上漲，基於長期絕對收益的思維，沒有參與短期資金的博弈，倉位上行速度不快，導致漲幅弱於指數。
大成北交所基金經理朱倩也作出了謹慎的選擇。她表示，三季度北交所市場波動有所加大，自己所管的基金持倉變動不大。
對此，中信建投北交所基金經理冷文鵬表示，8月中旬，基金進入開放期，基於應對潛在贖回導致的短期流動性風險考慮，抓住市場短暫反彈窗口進行了一定幅度的減倉操作，並以流動性管理為主。9月，基金進入新的封閉期後，考慮到北交所市場處於底部區域、個股投資性價比提升，操作上逢低逐步加倉。
北交所指數基金三季報凈值增長和股票倉位情況
指數基金凈值增長低於基準，跟蹤誤差在哪？
從已公布三季報的15隻北交所指數基金來看，5隻保持了超過90%以上的高倉位，同期，7隻基金持股倉位低於85%。從凈值增長率來看，儘管所有北交所指數基金的凈值增長率均超過20%，但超過6成的凈值增長率低於基準收益率，其中大多數股票持倉較低。
南方北證50基金經理李佳亮表示，自己所管基金出現跟蹤誤差主要基於兩大原因，一是接受申購贖回所帶來的倉位偏離，二是根據指數成分股調整進行的基金調倉，對此，事前制定了詳細的調倉方案，在實施過程中引入多方校驗機制防範風險發生，將跟蹤誤差控制在理想範圍內。
顧鑫峰坦言，三季度，市場整體繼續處於估值底、情緒底、業績預期底的疊加態，很多優質的個股早已「打折」出售，很多以往在估值上只能仰視的個股進入「平價」模式，此時正是成長股的積極做多時，儘管這個過程依然比較磨人。不過，進入到9月底，伴隨超預期的大力度刺激政策落地，市場出現了劇烈的向上突變。
「過去相當長時間的等待，是值得的。」顧鑫峰表示，三季度以來，自己所管基金凈值先回撤後快速拉升，這符合熊尾牛初的典型特徵，跌到三季度最低點時，大量的優質北交所個股的估值都在10倍左右甚至以下，可以說「遍地是黃金」。
「整體上，我們的持倉個股更加集中，且一直保持著高倉位。」顧鑫峰表示，三季度根據基本面情況對個股進行了適當調整，對於個別預期下半年和明年業績趨勢不是很好的個股進行了減持，同時增配了部分消費電子細分龍頭、醫美細分行業、高端裝備的龍頭公司。
看好後市慢牛行情，四季度重點布局三大投資主線
「隨著第一階段行情快速回調結束，在震盪整固之後，市場應有的常態化交易結構將會恢復，市場有望在明確主線和結構之後開啟真正的慢牛行情。支撐慢牛的基礎在於全球宏觀周期的上行和國內宏觀周期觸底回升。」葉勇判斷。
展望後市，博時北證50指數基金經理唐屹兵認為，雖然短期市場預期大幅扭轉，但從政策的推出到產生效應需要一定時間，除非後續有進一步超預期的刺激政策，否則不應該對企業盈利迅速提升產生過高預期。但股票價格通常提前基本面反應，在市場情緒回暖、企業盈利預期改善的背景下，股票市場具備較高的配置價值。
景順長城北交所主題基金經理農冰立表示，實際從業績表現來看，北交所不少公司在最近幾個財報季並不遜於主板優質中小公司的平均水平。後續伴隨北交所更多優質公司上市，整體關注度有所抬升，北交所整體的估值折價有望得到一定程度緩解。三季度末市場回暖已經讓北交所的流動性問題得到了很大緩解，後續在政策加碼，以及整體預期回暖的情況下，這批優質公司的估值仍然有比較大的空間。
「對北交所上市公司未來表現繼續充滿信心，雖然市場短期波動幅度較大，但是權重個股和未來即將上市的新股仍具有較高的研究和投資價值。當前北交所新股上市速度保持平穩，未來新上市公司質地將迎來顯著改善。」南方北交所主題基金經理雷嘉源指出。
顧鑫峰也強調，當前對北交所的後續表現依然充滿信心。在他看來，信心來源於四個方面：一是北交所公司目前估值相較於滬深同類公司依然有不小的折價；二是從業績表現來看，很多北交所公司今年以來依然延續了較快的增長速度，同時這樣的增長可以延續到明後年，發展整體是符合預期的，業績的持續增長進一步消化了估值；三是政策前期的密集發布，已經說明了對這個市場的呵護力度，未來即將進入落地實施期；四是北交所未來新掛牌的公司會變多變好，流動性的大幅改善和估值的系統性提升展現了更強的吸引力。
匯添富北交所主題基金經理馬翔表示，四季度在北交所市場重點布局三大投資主線，包括科技創新主線、高端製造升級主線、新興消費主線。「中國消費人群龐大，近年來結構性新興消費亮點頻出，在包括醫療美容、運動健身等領域，北交所也有質地不錯的公司可以重點關注。」
新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 王進雨