對於股票、基金等行情波動較大的投資產品，陳安一直都很抗拒，至於比特幣、以太幣等虛擬幣更是嗤之以鼻。他選擇的唯一理財方式，便是最穩定、妥當的定期儲蓄。

「但前兩年身邊有不少朋友投資虛擬幣，也賺了一些錢，又不停地安利我。」他坦言，看著朋友通過投資虛擬幣實現財富增值，內心的那份謹慎也有了鬆動。

然而，比特幣、以太幣等主流虛擬幣的價格經常性地大起大落，導致陳安望而卻步。直到今年四月份，在一次同學聚會上，一位同窗好友向他「安利」起了Luna幣，並號稱已經賺了不少。

「一開始聽到是虛擬幣，內心還是有一些抗拒的，但是好友介紹說，與之對應的UST（Terra USD）是算法穩定幣，比價相對比較穩定。」他一聽說是「穩定幣」，頓時覺得安全、靠譜了許多。

於是，陳安在同窗好友的幫助下，下載安裝了虛擬幣交易平台，並將陸續到期的六萬元定期存款取出，用於投資購買Luna / UST幣，「若UST漲了，我可以銷掉Luna換UST套利，UST跌了則換Luna避險。」

作為一名在資金方面十分精明的會計，陳安原本對該算法機制十分認可。即便 Luna 幣價格產生了波動，他覺得也可以換成UST幣避險，「當時覺得通過套利機制，UST可以穩定在1美元左右，挺靠譜的。」

他還算了一筆帳，即便不瞎折騰，自己只需將UST存儲在所謂的Anchor協議中，即可以獲得年化近20%的活期收益以及代幣激勵，可謂是穩賺不虧，「可誰能想得到，這樣的機制也會發生意外呢？」

僅僅用了不到一周時間，陳安先後投資購買Luna的六萬元便縮水至三十多元。與此同時，由於錨定美元的UST也發生了脫錨，無論在Luna-UST之間如何銷毀、鑄造，投資者的虧損都超過了90%。

目前，已經有部分虛擬幣交易所叫停了Luna-UST幣間的現貨交易，讓無數買家欲哭無淚。同樣，截至5月18日，號稱將「穩定在1美元左右」的UST幣，實際價格也剩下 0.08891 美元（摺合人民幣甚至不到6角），「投資交流群里，所有人都是一片哀嚎。」

陳安告訴懂懂筆記，交流群里所有投資Luna /UST幣的投資者，最開始都是衝著「穩定」二字購買的，既有和他一樣的保守投資者，也有不少理財圈小白。

這些投資者本以為找到了高收益、低風險、安全穩定的數字貨幣投資產品。然而，在短短一個月內Luna幣快速崩盤，讓投資者的數字資產也近乎「歸零」 。

一切的背後，只是「穩定」算法機制下偶發的一場意外嗎？為什麼有不少網友表示又聞到了濃濃的「韭菜味兒」？

或是「割韭」的新手段？

「叫穩定幣，價格就穩定了？那我要是弄一個靠譜幣呢？」

關於Luna幣價格崩盤，林怡（化名）的觀點是意料之外、情理之中。

曾在深圳一家區塊鏈金融機構擔任高管的林怡告訴懂懂筆記，她並沒有想到穩定幣 Luna價格崩盤如此之快，這是意料之外；但情理之中，是因為她篤信世界上沒有穩賺不賠的投資品，當然也不會有絕對完美穩定的虛擬幣。

在她看來，虛擬幣的發行機制、穩價機制，或多或少都有BUG，有的虛擬幣甚至從誕生之日就是一場騙局。

「乍一看，算法穩定幣的套利、穩價機制的確是比較合理。」林怡指出，當錨定美元的UST價格高於1美元時，投資者可以銷毀價值1美元的Luna幣，「鑄造」一個UST，並以高於1美元的價格出售套利，只要出售套利的人一多，UST價格又會回落至1美元。

反之同理，若UST價格低於1美元，投資者可以低於1美元的價格購買UST「鑄造」成Luna幣，並以1美元的價格出售掉手上鑄造的Luna幣套利。

Luna幣與UST幣之間相互買入、銷毀、鑄造、出售的套利機制，看似能夠維持兩者幣價的相對穩定。然而，一旦其中模式之一遭到做空、血洗，就會出現第三種情況。

「其中一個幣價格崩盤，投資者一旦恐慌，並不會選擇銷毀A幣，鑄造B幣避險，第三種行為是兩者皆可拋售，導致兩者一起崩盤。」林怡強調，此次Luna幣崩盤、UST與美元脫鉤的本質原因便是如此。

也就是說，想讓錨定幣與美元恢復掛鉤，要麼是抵押加密貨幣儲備變現護盤，要麼是銷毀大部分的對應虛擬代幣，從而減少虛擬代幣現貨供應量，「但我認為Terra團隊的做法很迷，似乎不想真心去護盤。」

林怡指出，有許多投資者在網上質疑，Luna幣價格快速崩盤後，發行團隊抵押加密貨幣（即比特幣）、貸款的護盤方式，過程並不透明，也未披露任何細節。

同時，理應大部分被銷毀的Luna幣，非但沒有被發行團隊銷毀，反而在價格崩盤之後，額外又增發了超過6萬億枚之多，行為與護盤背道而馳。

至於所謂年化收益高達20%的Anchor協議，背後的原理及合理性更是耐人尋味。有資深行業人士指出，無論是出藉資金的利息收入，還是節點質押的收益，都不足以支付 Anchor 儲蓄用戶的收益。(此前Terra官網顯示，Luna的利率約為7%，而UST在Anchor中的存款利率則高達19.4%。)

難怪會有血本無歸的投資者質疑，Luna穩定幣自打其發行開始，就是個赤裸裸的龐氏騙局。

有消息稱，目前Terra社區有90％的用戶，強烈反對Terra創始人提出生態重建計劃。

「所謂穩定幣的概念，只是發行方忽悠投資者的噱頭罷了。」林怡透露，她身邊因為「穩定」二字而選擇投資Luna的人有不少，只能說項目方推陳出新的「割韭」手段確實達到了目的。

隨著這些「穩定幣」的價格崩盤，投資價值也不再穩定，國內的虛擬幣投資領域會不會就此遇冷呢？

答案，或許是否定的。

逐利貪慾無法阻擋

2021年9月24日，中國人民銀行發布通知：全面禁止與虛擬貨幣結算和提供交易者信息有關的服務；從事非法金融活動，將被追究刑事責任。

同時，境外虛擬貨幣交易所通過網際網路向中國境內居民提供服務，同樣屬於禁止範疇。換句話說，在中國境內的一切虛擬幣交易行為，將徹底被划上句號。

目前想要訪問火幣網、歐易、幣安等主流虛擬幣交易所，都顯示無法正常打開網站。同時，下載對應APP時也會發現大量「李鬼」存在，可見在相關法律、法規介入下，在國內購買虛擬幣有很多隱患。

既然如此，為何 Luna 幣價崩盤後國內仍出現哀鴻一片的虛擬幣投資者？

林怡表示，這是因為一些投資者仍在通過違規方式，訪問交易所在國外的網址進行交易。「只要這些投資者聽說某某幣有利可圖，哪怕交易所在珠峰峰頂，都會有人不畏艱難險阻，為了買幣去登頂。逐利貪念下，怎麼攔也都攔不住的。」

儘管虛擬幣交易在國內不被允許，但輿論對於虛擬幣投資價值和收益的關注，似乎也從未因此而降低，一些投資者、投機者的慾望可以說是有增無減。

虛擬幣挖礦正是最好的「樣板」。同樣在2021年的9月24日，國家發改委等部門發布了《關於整治虛擬貨幣「挖礦」活動的通知》，禁止以任何名義，發展虛擬貨幣「挖礦」項目。

但劍橋另類金融中心更新其發布的「比特幣挖礦數據地圖」卻顯示，2021年7月以來，國內比特幣算力已經下降46%，但仍居全球第二，控制了將近22% 的比特幣算力。

「只要發行方宣傳足夠高的利潤，投資者、投機者就敢鋌而走險。」林怡認為，要杜絕國內投資者、投機者參與海外虛擬幣投資及交易，只有法規、法律約束很難有實質作用。

即便在以往的虛擬幣投資中吃過癟、遭空頭「血洗」，投資者中仍有不少「好了傷疤忘了疼」，繼續押注新幣種的投資，為的就是在「賭桌上翻盤「，林怡強調，「身邊很多買Luna幣血本無歸的朋友，之前都讓別的空氣幣坑過。」

【結束語】

前不久，早2022年伯克希爾哈撒韋公司股東大會上，巴菲特再次抨擊了加密貨幣。他指出：和農場、公寓不同,比特幣並不會產出價值，它的價格只會取決於下一個購買它的人願意出多少錢。

可見，擊鼓傳花模式下的虛擬貨幣泡沫破滅，永遠都會存在。然而越來越多的虛擬幣概念卻如同施了障眼法一樣，不斷地蒙蔽著投資者的常識和認知。也罷，你永遠叫不醒裝睡的人，「賭徒心理」也註定了這種「韭菜刀」會一次一次地成功收割。