文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）

關注公眾號：定投十年賺十倍

同名微博：@銀行螺絲釘

最近問螺絲釘債券基金的朋友比較多，今天來跟大家聊一下債券基金的品種。

其實在螺絲釘組合里，就應用了股債輪動的思路。

比如說當股票市場短期大漲之後，股票指數基金可能就變得比較昂貴了，此時再增加股票指數基金的投資就不太合適，這時，我們就可以考慮一些債券類的基金品種。

那債券基金有哪些呢？

債券基金的分類

A股的債券基金，主要是指純債基金和混合債券基金。

純債基金

純債基金主要是投資債券，按照投資債券平均期限的長短，可以分為：

• 中長期債券基金
• 短期債券基金

不管是哪一種，都是只投資債券的。

過去A股大部分都是中長期債券基金，短債基金其實數量很少，老牌的只有嘉實超短債和大成景安短融。

後來因為貨幣基金受到限制，短債基金火了起來。

最近一兩年，市場新增了很多短債基金，例如平安短債、易方達安悅超短債等。這些品種大同小異。

混合債券基金

混合債券基金里的「混合」，意味著它除了投資債券之外，還可以投資一部分股票。

混合債券基金，分為一級混合債券基金和二級混合債券基金。

不過目前一級債券基金品種比較少了，主要是二級混合債券基金。

二級混合債券基金持有大部分債券和少部分股票，這些股票是直接去股市裡買的。

債券指數基金

還有一類債券基金，是最近幾年興起的債券指數基金。

過去，指數基金主要是股票基金，債券指數基金比較少，而且國內的債券基金也基本上都是主動基金。

不過最近幾年，由於指數基金規則透明、費率低等特點，吸引了債券指數基金開始興起。

大部分債券指數基金，都是最近兩年成立發行的。

債券指數基金的投資者，主力不是散戶，而是銀行等大型機構。

公募基金產品享受更低的增值稅等政策，使得銀行投資債券指數基金比銀行自己配置債券、自己自製一個指數費用更低。

債券指數基金最近一兩年數量和規模有了爆炸性增長，也有這方面的原因。

以前主動債券基金，普遍的基金管理費率在1%/年左右，而債券指數基金管理費率在0.3%/年左右，甚至更低的都有。

我們普通投資者是搭了順風車，順便享受到了這些好工具。

債券指數基金，是屬於純債基金範疇的。

純債基金為主

目前國內有1500多隻債券基金。

• 中長期純債基金是數量最多的，占到了65%。
• 其次是二級混合債券基金，大約是20%。
• 短債基金和債券指數基金占比分別不到10%。不過債券指數基金的數量和規模增長非常迅速，大有後來者居上的勢頭。

那我們投資債券基金，主要是選擇哪一類呢？

對於關注螺絲釘的朋友來說，因為我們已經掌握了股票指數基金的投資方法，而股票指數基金已經是很好的配置股票資產的工具了，所以不太需要債券基金幫我們投資股票。

而且，通過債券基金來幫我們投資股票，通常不如我們直接配置成本更低的低估指數基金。

所以通常來說，混合債券基金我們考慮的很少。

投資債券基金，主要是純債基金，包括短債、長債、債券指數基金。

純債基金主要是挑選一些老牌、費率低廉的品種即可。

債券指數基金最近一年新成立了一大批產品，等這些基金追蹤沒啥問題了螺絲釘也會一一分析一下。

債券基金投資價值

那麼，如何判斷債券基金的整體投資價值呢？

通常來說，債券基金的投資價值，跟市場無風險收益率的高低有關係，也就是說跟十年期國債收益率的高低有關係。

比如說十年期國債收益率處於高位的時候，通常債券基金整體也是處於值得投資的階段。

十年期國債收益率大於3.5%，我們可以考慮長債基金。

十年期國債收益率3%-3.5%之間，我們可以考慮短債基金、銀行理財。

十年期國債收益率小於3%，我們可以考慮貨幣基金、銀行理財。

這個十年期國債收益率的數據，也是在螺絲釘每天的估值表里更新的。

不過，這是一個大致的判斷標準。

具體選擇每一類基金品種，還是要從一堆基金中進行挑選。

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）