什麼是市盈率？

市盈率是很具參考價值的股市指針，一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計準則計算得出的盈利數字真實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力，因此，分析師往往自行對公司正式公布的凈利加以調整。

市盈率（PE）的詳解

由上面市盈率的概念我們可以知道：股票價格=每股收益×市盈率（PE）。

1、市盈率含義之一：價值才是根本。

股票價格是一個變動的數字，受多重因素的影響，比如政策、行業環境、大盤走勢等諸多因素的影響，而市盈率也是一個不確定的變量，所以由市盈率的公式我們可以發現經濟學中最基本的規律，價值規律，股票的價格由上市公司的收益決定（即每股收益）。公司的每股收益越高，其股票價格就越高。所以，由這個最基本的公式我們可以得出第一條結論：公司的價值決定公司的股票價格。這需要我們堅持價值投資的規律，按照價值投資原則去投資。

2、市盈率的含義之二：評估投資的回收期限和回報率。

市盈率是一個倍數10倍，15倍，30倍等比如股票價格為10元的股票其每股收益是1元，那麼市盈率就是10倍，也就是說在每股收益一定的情況下，市盈率越高，股票價格就 越高，這樣子我們付出的價格就越高，反之市盈率越低，我們買的股票就越便宜。而市盈率=每股價格/每股收益，也就是表示這筆投資的回收期限，而市盈率的倒數也就表示投資的回報率。所以我們在投資時可以用市盈率的倒數和國債這種無風險的投資對比，比如一隻股票的市盈率是30倍其投資收益率是3%，這種投資就沒有意思了。如果市盈率是13，那麼表示投資收益率大於7.5%，那麼這種投資就可以考慮。30倍的市盈率表示要收回投資成本需要30年，13倍的市盈率表示需要13年才能收回成本。一般情況下公司的經營情況越好，投資者越願意支付更多成本，所以其股票的市盈率就越高。

如何計算市盈率?

計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率(historical P/E)，

計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般採用市場平均預估(consensus estimates)，即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。

用市盈率衡量一家公司股票的質地時，並非總是準確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估。

當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬於同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。

市盈率高好還是低好?

市盈率是很具參考價值的股市指針，一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計準則計算得出的盈利數字真實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力，因此，分析師往往自行對公司正式公布的凈利加以調整。

而對於市盈率高好還是低好這個問題，回答不可能是絕對的。理論上市盈率低的股票適合投資，因為市盈率是每股市場價格與每股收益的比率，市盈率低的購買成本就低。

但是市盈率高的股票有可能在另一側面上反映了該企業良好的發展前景，通過資產重組或注入使業績飛速提升，結果是大幅度降低市盈率，當然前提是要對該企業的前景有個預期。

市盈率低未必是好,而市盈率高,可能是供求關係所導致,需求大,股價自然高,形成市盈率高的局面。

為什麼會錯失投資良機？

雖然上面的數據只是一些平均值，但這些統計數字仍然可以清晰地顯示：如果你不願意以25到50倍或者更多倍於每股收益的市價來買進成長型股票，那麼你可能就喪失了很多絕好的投資機會！如果不購買市盈率高的股票，你就可能已經失去了投資微軟、思科系統、家居貨棧和美國在線等優秀股票的機會。

高市盈率的出現，通常是因為牛市行情所致。除了周期性產業股票以外，低市盈率通常伴隨空頭行情（熊市）而來。在這一輪巨大的多頭行情中，千萬不要僅僅一支股票的市盈率看上去很高就忽略了它。它很有可能成為下一支大牛股。

不要只因為市盈率看起來很低（看起來比較便宜），就買進一支股票。一支股票之所以看起來便宜，通常是有其中的緣由的。更現實的是，沒有人可以保證，一支股票不會從市盈率8或者10倍再跌至4、5倍。

很多年前，那時我還是股市新手。我在市盈率4倍的時候買進諾斯羅普股票，但是隨後的行情令我失望：市盈率繼續下跌至2倍。最後，我不得不痛苦地自食其果。

分析同行業股票的錯誤方法

業餘投資者與專業投資機構常會誤用市盈率的另一種情況是用於評價一個行業中的各支股票，並認為市盈率最低的股票總是被低估的，因為對投資者最具有吸引力。但事實上，這些股票市盈率很低，通常是由於公司本身的獲利能力已經糟透了的緣故。

一個簡單的真理是，股票價格通常會及時反映該公司當時的價值。所以，一支股票能夠維持在20倍的收益率上，肯定有它的道理，而另外的一支股票收益率只有15倍，也必須是市場充分分析公司的經營狀況和行業環境之後，市場選擇的結果。至於市盈率只有7倍的股票，你可以想像該公司的情況一定是糟糕，以至於股價如此便宜都沒人來買。在股票市場裡，股票價值多少，交易價格就能體現為多少。同時，我們應該記住，周期性產業股票的市盈率通常較低，在同等的情況下，其市盈率的增長不如成長型股票。打個比方，你不能以購買雪佛蘭牌汽車的價格來購買梅賽德斯汽車（Mercedes）。

任何商品都是依據其價值來進行交易的。如果一支股票的價格和市盈率在不久的將來發生改變，必然是因為行業的環境、偶發事件、市場心理或者經營狀況改變引起的，或者過去幾個星期或幾個月的收益持續增長或突然變差所致。

一支股票的市盈率最終會達到頂點，市盈率頂點通常在大盤沖頂並將轉折下滑的時刻達到。這也可能預示著這家公司的收益增長速度即將趨緩。

確實，高市盈率股票，尤其是一些高科技領域股票的股價波動通常較為劇烈。高市盈率股票通常能暫時傳出高價，當然，低市盈率股票也會有機會。股票漲跌似乎與市盈率高低沒有太大關聯。

成為極佳投資對象的高市盈率股票範例

對於能夠生產出革命性創新產品的小型公司來說，看似很高的市盈率其實很低。例如：

1960年施樂公司的市盈率曾經高達100倍，此後股票價格上漲了33倍。

1963年7月SYNTEX公司市盈率高達45倍，此後股票價格上漲了4倍。

1985年11月，健尼科技公司（Genentech）市盈率高達200倍，隨後的5個月內，其股價飆升3倍。

1994年11月美國在線市盈率高達100倍，1999年12月股價達到頂點，其間市盈率上漲了14900％。

這些公司都在當時推出廣受市場歡迎的創新產品：乾燥複印機，口服避孕藥劑，採用基因信息用於製藥，網際網路世界的飛速發展。如果你認為一支股票市盈率過高而放棄這支股票，你很可能損失巨額的獲益機會。因此，在牛市的情況下，投資市盈率高的股票是很值得的。

正確認識動態市盈率

市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態市盈率，這給投資人的決策帶來了許多盲點和誤區。畢竟過去的並不能充分說明未來，而投資股票更多的是看未來！

動態市盈率的計算公式是以靜態市盈率為基數，乘以動態係數。該係數為1÷(1+i)n，其中i為企業每股收益的增長性比率，n為企業可持續發展的存續期。比如說，該企業未來保持該增長速度的時間可持續5年，即n=5，則動態係數為1÷5(1+35%)=22%。假設該公司的靜態市盈率為40，則動態市盈率僅為40*22%=8.8。兩者一對比，有沒有大吃一驚，醍醐灌頂的感覺呢？

動態市盈率理論告訴大家一個簡單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續成長性的公司。因此不難理解資產重組為什麼會成為市場永恆的主題，以及有些業績不好的公司在實質性的重組題材支撐下成為市場黑馬。

如何正確使用市盈率

1、動態市盈率比靜態市盈率更有效

如果一間公司該年因動用流動資金投資獲得了高收益，或者是該年部分資產變現獲取了不菲的轉讓收益等，那麼對於一些本身規模不是特別大的公司而言，這些都完全有可能大幅提升其業績水平，但這樣更多是由非經營性收益帶來的突破增長。非經營性的收益帶給公司高的收益，這是好事，短期而言，對公司無疑有振奮刺激作用，但這樣的收益具有偶然性、不可持續性。資產轉讓了就沒有了，投資具有不確定性，沒有誰敢絕對保證一年有多少收益。因此，非經營性收益是可遇而不可求的。針對動態市盈率的分析，會讓我們更加清楚的了解公司的經營性收益，公司的主營業務的盈利能力。

2、市盈率不可簡單的橫向對比

這是小江發現的大多數新手最容易犯的錯誤，認為市盈率低的個股就更值得投資。這種理解是片面的，實際上，市盈率不可在不同板塊簡單的橫向對比，即使是同一個板塊的不同個股，其估值也可能根據公司的股本規模、成長性等條件的不同而異。舉個例子，熊轉牛的過程中，很多人認為5倍的銀行股更值得投資，可是當30倍的醫療股漲到100倍的時候，銀行股也僅僅漲到了10倍。在牛轉熊時，很多人認為30倍的券商股比100倍的創業板更安全，可是實際上券商股跌的可能更多。

3、市盈率更宜進行縱向對比

這裡所說的縱向對比，即是指不同時間點同一板塊的市盈率水平。比如醫藥股，對於大多數白馬來說，其市盈率大致基本運行於20-50倍之間。那麼，進行縱向對比，當板塊估值越接近20倍時，其顯然越安全，而越接近甚至高於50倍時，就風險越大。

你永遠也不可能知道市場什麼時候會按你認為的方向運行。被淘汰出局的人，不是在單筆交易中賭注太大，就是緊攥著虧損頭寸太久不放手。你越早地學會處理失敗，你就能越早地在這一行里開始積累財富。失敗會在這一行里殺死你，成功不會；失敗不會成就性格，它只會摧毀你的帳戶。

如果你執著地、一廂情願地相信你能戰勝市場，你的這種信念會讓你錯誤地處理交易。成功交易者從來不做的是放大虧損，繼續持有虧損頭寸。認定現在的交易很可能會賠錢，那你肯定設置止損保護自己。你會控制災難。在重倉交易的時候，只要稍許的虧損就足以讓你虧損出局。

成功的投機者有三個動機：強烈的掙大錢的願望。內心對境遇的不滿。渴望在別人面前展示自己。

太普通的人是成不了大事的。有時，我會想過一種更平靜的生活，但那種想法不會在我腦中停留太久，我的不安分是永遠不會消失的。

擲硬幣當每次出現正面的時候，下一次擲硬幣出現正面和背面的機率各為50%。如果兩次出現正面，下一次正反面出現的機率還是50%。因為這是隨機遊戲，機率是固定的。

不能掌握一些自我控制的能力，永遠不會精通交易。失敗僅由一件事來決定，就是集中精力在小事上的行為或習慣。掌握了能夠產生利潤的知識卻可以使你一生都會受益。

那些追尋知識的交易者，雖然會損失現在的利潤，但卻會發現最大的利潤在不遠的將來等著他們。當確保知識是第一位的時候，豐厚的利潤會隨之到來，而且是實實在在的，可信的和持久的。

有時候好的防守就是最好的進攻。我的連續虧損記錄表明，一個在錯誤的時間買入正確的股票的市場參與者，可能會輸掉他的全部。我花費了巨大的代價學會了這一點。當我學會的時候，它使我思考和入市的方式都發生了改變。

同時我發現的是，交易者可以在正確的時間買入錯誤的股票而發大財。這個發現是使得我的思想到達頂峰的靈丹妙藥。

做股票三年也沒能盈利？越抄底虧的越多？買股不是問朋友就是看哪個順眼買哪個？怎麼辦？其實你缺少的是一種兵器，一種在股市上馳騁疆場的兵器，而戰法就是這種兵器！每一種戰法適合的人群不同，而征戰股市就是要找到最適合自己的戰法！

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