1月CPI跳漲，真實情況究竟是如何？

CPI 同比增速回升主要受食品價格推動，1 月食品 CPI 同比上漲 20.6%，增速較上月提升 3.2 個百分點。而核心 CPI 在 1 月同比上漲 1.5%，增速較上月微幅上升 0.1 個百分點，繼續維持平穩。1 月通脹超預期回升，胡老師認為春節錯位和疫情衝擊是主要原因，那麼究竟誰的影響更大呢？

如果我們還原春節錯位因素的影響，那麼實際的CPI應該是4.8%。

計算方法比較簡單，利用計算機的線性回歸方程即可得到剔除春節錯位效應背後的真實CPI值。

那麼，疫情對於1月CPI衝擊有多大呢？

從 1 月通脹數據來看，疫情對通脹衝擊有限。一方面，湖北等重點疫區通脹並未出現相對於全國其它地區更大幅度的上行，1 月湖北 CPI 同比增長 5.5%，與全國 CPI 同比 5.4%的增速基本一致。顯示，1月的數據並未受到太大的疫情衝擊影響，但疫情是否會加劇CPI上行呢？

從理論上說，的確疫情會擾動短期的供給和需求，但這種短期的現象並不值得太過分擔憂。只要疫情能夠快速控制，那麼疫情的衝擊不足為懼。

除了上面的兩個因素之外，一月的油價也是衝擊。但隨著我國遭遇到了疫情衝擊，全球經濟復甦再次遭遇到不確定性，因此油價未來繼續走高的空間很有限。因此，美伊局勢的緊張也在一定程度上昂推動了1月份CPI的走高。

但如果我們把這些非經常性的因素剔除掉，應該說1月CPI的真實值並未超過4.8%，實際上通脹並不算太嚴重。

所以，超過5%的CPI讓央行改變貨幣政策方向是不太可能的，大機率將繼續維持降息和寬鬆的組合政策不變，對於股市而言這就是最大的利好。