就在昨天中國石油天然氣集團發布了兩項重大油氣勘探成果：一項是今年在鄂爾多斯盆地長7生油層內勘探發現了10億噸級大油田——慶城大油田。另一項是在四川盆地頁岩氣勘探獲得重大進展，在長寧-威遠和太陽區塊累計探明10610.30億立方米，形成了四川盆地萬億方頁岩氣大氣區。

這麼大的油氣儲量對於油服設備商而言是個大利好，今天我們結合研報主要發掘頁岩氣的相關機會。

國家能源安全戰略下，頁岩氣等非常規油氣是重要發展方向

2000 年以來，我國油氣對外依存度快速攀升，2018 年國內原油產量 1.89 億噸，進口量 4.62 億噸，進口依存度 71%； 天然氣產量 1603 億立方米，進口量 1257 億立方米，進口依存度 44%。尤其在中美貿易摩 擦可能加劇的背景下，大力提升國內油氣勘探開發力度，保障國家能源安全，降低進口依 存度迫在眉睫，而非常規油氣作為天然氣資源的重要補充，有望成為今後相當長一段時間 內的重點發展方向。

中國頁岩氣可采儲量為世界第一

截至2017年年底我國頁岩氣技術可采資源為 1982.88 億立方米，累計探明技術可采量為 9208.9 億立方米。國內的頁岩氣田主要分布於四川盆 地和塔里木盆地，其中涪陵頁岩氣田累計探明地質儲量 6008 億立方米，是我國最大的頁 岩氣田。 隨著技術的進步以及設備投資的下降，目前頁岩氣單井鑽井成本已經下降到 4000-6000萬， 大約 2-3 年即可回收成本。國內頁岩氣開採進入經濟區間，投資熱情開始顯著上升。

根據國家能源局發布的《頁岩氣發展規劃（2016-2020）》，力爭在 2020 年實現頁岩氣產 量 300 億立方米，在 2030 年實現頁岩氣產量 800-1000 億立方米。《規劃》明確提出十三 五期間努力推進涪陵、長寧、威遠、昭通和富順-永川 5 個頁岩氣重點建產區的產能建設， 對宜漢-巫溪、荊門、川南、川東南、美姑-五指山和延安六個評價突破區加強開發評價和 井組試驗，適時啟動規模開發，力爭取得新突破。

本輪油服板塊的投資邏輯

油服板塊業績背後的核心驅動力是資本開支，而油公司資本開支是基於中長期油價的預測，雖然近期有沙特遇襲等事件的影響推升短期油價，但是除非油價形成趨勢性上漲，否則不會對資本開支構成顯著影響。油價站穩60 美金/桶，已經足以支撐資本開支的恢復。

同時本輪油服最大的亮點在於國內頁岩氣的開發，反應的是國家對於能源安全的重視，與國際油價的相關度不強。未來5年頁岩氣開發不斷加強是確定性的趨勢。

油服產業鏈復甦的鏈條是設備---服務---海工，以傑瑞為代表的設備公司在18年開始業績已經大幅增長，以中海油服為代表的服務公司 19H1 大超預期。未來產業鏈公司將通過業績高速增長快速消化估值。

天風證券繼續重點推薦油服板塊，受益於能源安全可控背景下國內開發力度加大。重點推薦傑瑞股 份，中海油服。關注海油工程、中曼石油等。