國慶節之前，在華為全聯接大會上，華為智能計算業務部總裁馬海旭在接受採訪時表示，華為將在條件成熟時退出伺服器整機市場，以更好地發展鯤鵬生態。但是後來華為澄清說，並非適時退出整個伺服器市場，確切地說，只是鯤鵬伺服器品類。今天我們就發掘下A股市場計算機伺服器板塊相關機會。

全球雲計算市場增長紅利遠未結束

雲計算市場增長紅利結束了嗎？ ——發展確定性高，行業滲透率低，加速成長期即將開始。

19年雲計算市場滲透率首次突破10%，加速成長期即將開始。現階段產業網際網路、 大數據、人工智慧逐漸成為企業數字化轉型的重要手段，而一切的前提則是雲計算，雲是目前計算機行業發展確定性極高的板塊。

據Gartner數據，2019年全球雲計算市場滲透率將首次突破10%。哈里登特提出新技術周期中，行業滲透率突破10%後會進入加入發展階段，滲透率在10%-50%是最具投資價值的階段。 從中國占全球雲計算市場比重來看，自14年起持續上升，2018年已經達到12.9%。 國盛認為，全球雲計算市場成長空間及確定性高、中國市場地位持續提升，行業紅利期遠未結束。

BAT資本開支僅為海外巨頭1/11 我國雲計算中長期高度景氣是大機率事件

從市場規模來看，2018年全球雲計算 IaaS市場達到437億美元，同比增長 34.05%，行業未來 5 年仍然會保持25%左右的增速；中國 IaaS市場2018年達到320億元，同比增長 86.05%，國內市場未來仍能夠保持80%左右的高速成長。從體量上來看，中國尚不 及全球市場十分之一份額，伴隨企業數字化轉型需求日益增長，產業互 聯網發展逐漸深化，我國雲計算市場中長期保持高度景氣是大機率事件。

• 雲計算市場高景氣度態勢不變，算力的作用在雲及AI時代愈發凸顯， 伺服器已成為數據中心成本占比最大部分，目前伺服器成本在 IDC 硬體採購占比達 69%。短期的需求調整不必過分擔憂，雲計算未來仍是拉動伺服器市場增長的主要動力。

全球雲計算市場資本開支增速回升，伺服器市場19H2有望迎來回暖

根據機構的產業鏈調研，BAT在數據中心的上架率已有提速趨勢，如寶信軟體四期 IDC交付時間已由20年Q2提速至19年Q3；數據港與阿里合作計劃新建8個數據中心。

從過去伺服器周期與資本開支走勢來看，伺服器市場增長基本滯後2-3個季度， 19Q2巨頭支出已經開始回暖，我們預計19H2-20H1伺服器市場增長提速是大機率 事件。

競爭格局相對有利於浪潮信息

國盛認為，浪潮信息兼具品牌與白牌優勢，有望成為行業格局重構最大受益者。白牌廠商在 雲計算初期快速成長的主要優勢在於低成本、快交付及高定製化。浪潮信息已經從研發/交付速度、價格及產品性能上實現全面超越。公司兼具白牌的高性價比及品牌商的強技術研發實力，在需求短期下行背景下，市場更應關注到具備核心競爭力的廠商正在跑贏行業。看好浪潮在行業格局重構及下游需求回暖雙重利好中獲得快速成長，進一步明確公司全球領先地位。同時建議關注中科曙光、紫光股份。

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