目前，因利率上升以及股市出現大規模再通脹交易，投資者預計通脹將成為一個嚴重的問題。但是不同的市場看法也不同，例如，衡量盈虧平衡通脹預期和黃金，講述了截然不同的故事：通脹率未必會上升，相反未來幾年可能下降。
2020年的大部分時候，金價上漲，從3月份的低點到8月份，金價上漲了超40%，投資者視黃金為對沖通脹風險的工具，當時美國政府出台了大規模刺激措施，美聯儲也通過大規模量化寬鬆計劃向市場提供資金。
黃金價格沒有反映通脹
但從8月開始，形勢突變，金價下跌了約20%，表明未來通脹預期遠沒有之前那麼強烈。甚至可能表明，如果金價繼續下跌，通脹不會出現。
黃金期貨價格日線圖，來源：英為財情Investing.com
5年期與10年期盈虧平衡通脹預期差值處於高位
與此同時，5年期盈虧平衡通脹預期目前在2.55%左右，為2008年以來最高。自上世紀90年代末以來，這一水平只出現過幾次，表明讀數非常高。但是7年和10年盈虧平衡通脹預期讀數較低，分別約為2.45%和2.35%。
這種反差顯示，市場預期未來幾年的通脹率低於目前五年盈虧平衡通脹預期，表明要麼當前的通脹預期過高，要麼未來的通脹預期過低。
盈虧平衡通脹預期，來源：Refinitiv
目前，5年期與10年期盈虧平衡通脹率之間的差值為17個基點，是21世紀初以來最大，當時因衰退打擊了經濟，5年盈虧平衡預期大幅下降。此外，另一個相近高點出現在2000年代中期，但是隨後爆發了金融危機。
5年期與10年期盈虧平衡通脹率差值，來源：Refinitiv
通脹預期可能太高了
這種情況並非意味著經濟即將衰退，前兩次的高點也可能只是巧合，但表明隨著時間推移，對通脹的擔憂似乎會自行消退，也可能表明目前的擔憂有些過頭了，除非我們10年期盈虧平衡通脹率開始實質攀升，但現在沒有。如果10年期盈虧平衡通脹率上升並超過5年盈虧平衡通脹率，則表明市場預期未來的通脹率會高得多。
假設金價和盈虧平衡通脹預期差值對實際通脹情況的預測正確，目前市場對通脹的擔憂似乎完全有可能在6到12個月內消退，收益率將開始再次走低，人們對經濟的擔憂將從過熱轉向衰退。