外圍大環境的轉變打開電子板塊反彈窗口，昨日尾盤業績增長的電子股德賽電池大幅拉升漲停，階段行情就這麼圍繞三季報超預期展開，今天結合招商首席分析師的研報了解下他們對於電子股的判斷。
電子板塊行情回顧
上周電子板塊止跌回升上漲1%，市場從對板塊一片悲觀中轉而被三季報亮點帶動，尤以蘋果鏈、通信PCB為主，另外費城半導體指數上周上漲1%，而周末藍思、卓勝微等超預期業績預告發布，將進一步推動電子板塊在本周繼續表現。
電子板塊接下來的重點包括3方面:
1、消費電子尤其是蘋果產業鏈值得重點關注
蘋果iPhone 11系列發布後銷售取得超預期表現，招商認為與iphone11定價合理、以舊換新補貼加強、光學等功能補強以及更多顏色選擇等因素有關，三款新機年內銷量望達7500萬左右，而相較於去年因銷售不佳導致今年Q1去庫存壓力，疊加明年上半年潛在發布的iPhone SE2備貨，明年上半年iPhone產業鏈超預期增長值得期待，而明年下半年iPhone 5G大改版更值得期待，今年Q4亦進入逐步確認明年創新的時間窗口，iPhone鏈無論業績和估值均望得到支撐，不少產業鏈公司亦從今年Q3走出業績拐點。此外，蘋果10月末有望更新iPad Pro和Mac產品線，並發布airpods高端降噪版，亦將推動相關產業鍊表現。
2、5G通信仍是超預期主線，重點看好通信PCB板塊
招商一直強調把握5G主線中電子公司的跨界機會，尤其在PCB和射頻領域。三季度以來，我們發布多篇深度看好通信PCB板塊高景氣並重點推薦了生益科技、深南電路和滬電股份，三家公司三季度訂單飽滿且產品結構持續升級，滬電在前期、深南在上周Q3預告中已展望了超預期業績，而疊加通信PCB上量、高頻高速基材升級以及近期普通覆銅板價格上漲，生益的三季度業績亦值得期待。此外，通信PCB訂單外溢亦給了部分新切入通信領域的PCB公司一定增長點。仍看好今明年5G訂單上量和良好的競爭結構將帶來這一板塊業績持續超預期。
3、華為等大廠扶持下，國產晶片進口替代加速
華為在上半年加速推進供應鏈排A化，打開晶片產業鏈長周期成長邏輯，疊加行業Q2景氣企穩和部分公司中報業績及導入超預期，半導體板塊在Q3整體估值大幅上行，但在9月末出現一定調整；而周末隨著卓勝微Q3業績預告大超預期，華為訂單導入效應凸顯，亦有望推動Q3業績能超預期的晶片公司表現。
招商證券投資建議：
建議把握消費電子蘋果、5G通信和華為扶持這3條超預期主線：
1）蘋果產業鏈，首推立訊精密，因其在蘋果無線耳機和手錶的絕佳卡位和導入，以及在今明年蘋果核心零部件的份額和盈利能力提升，公司三四季度以及明年業績望持續超越市場預期。另外，看好明年進入大年並逐步確認蘋果創新、海外事件消化且激勵和組織改革落地的大族雷射，受益今年蘋果後蓋凸台設計和明年前蓋板大幅創新、Q3出現業績拐點的藍思科技，此外，還建議關注鵬鼎、歌爾、領益、信維、工業富聯、東山、水晶、長盈、欣旺達、德賽等；
2）5G通信，繼續推薦通信PCB三劍客生益科技、深南電路和滬電股份，並關注景旺、崇達、興森等；
3）華為扶持下的晶片國產化，建議關注韋爾、卓勝微、匯頂、聞泰、聖邦、兆易等；
4）安防因實體名單事件出現超跌，如後續形勢轉變或業績超預期，則海康大華具備低位配置價值；
5）跟蹤電子周期品中被動元件、存儲器、面板、LED等行業邊際變化，把握能從中勝出且兼備長線動能的優質龍頭。
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