德意志銀行分析師寫道：「一切都指向軟著陸，除了歷史。」
德意志銀行在周一的一份報告中說，近期有關美國經濟軟著陸的討論升溫，但歷史經驗表明，這種趨勢往往會在衰退之前出現。
該行報告指出，較低的通脹、強勁的就業數據以及美聯儲今年將轉向降息的跡象推動了這種說法，並指出新聞文章中越來越多地提到「軟著陸」。在20世紀90年代初、21世紀初和2008年的經濟衰退之前，也曾出現過類似的趨勢。
以Jim Reid為首的德銀分析師他們列出了一系列仍在亮紅燈的經濟指標，並寫道：
「一切都指向軟著陸，除了歷史」
人們常說，投資中最昂貴的五個字是「這次不一樣」。
可以肯定的是，數據給了投資者樂觀的理由。美國經濟增長的彈性令人驚訝，6個月的PCE通脹率已經達到了美聯儲2%的目標，失業率保持在4%以下，儘管美聯儲過去積極加息，消費者仍然保持強勁。
Reid寫道，「在軟著陸敘事中最積極的情況下，利率已經具有足夠的限制性，美聯儲可以結合通脹的情況下進行大幅降息。如果你認為通脹主要是由供應驅動的，並且世界與新冠疫情爆發前沒有太大不同，那麼美聯儲未來可能將有數百個基點的降息。」
但Reid指出，過去的經濟周期表明，要對市場過於確信軟著陸的情況保持警惕，「歷史表明，我們仍處於貨幣政策滯後的相對較早階段。13個加息周期中有6個周期是在美聯儲首次加息後的19-28個月內結束的。」
Reid還說，「我們從未見過貨幣供應收縮得如此之快，而且還沒有產生某種負面結果。」
德意志銀行指出，事實上，現在美國陷入經濟衰退的風險高於2022年或2023年。
美聯儲的緊縮政策已將信用卡拖欠率推高至12年來最高水平，同時加劇了利率較低時銀行長期債券投資的未實現虧損。
由於短期收益率仍高於長期收益率，即所謂的收益率曲線倒掛，債券市場仍繼續預示著未來將出現更嚴重的衰退。分析師寫道，儘管一些人對這一信號不以為然，但衰退往往發生在收益率曲線倒掛的幾個月後。
此外，儘管勞動力市場總體上具有彈性，但招聘率一直在下降，越來越多的人認為工作「很難找到」。一個很好的先行指標是臨時工指標，臨時工人數去年來一直在下降。
薪資增長也一直低於預期。德意志銀行補充稱，從州的層面來看，當五個以上的州出現至少七個月的增長放緩時，就會出現衰退，就像現在這樣。
與此同時，市場預計美聯儲將降息150個基點，這一寬鬆水平往往與經濟衰退同時出現。
其他危險信號還包括世界大型企業聯合會的領先經濟指數，該指數的下滑程度僅在過去的經濟衰退中出現過，個人儲蓄率降至2008年金融危機以來的最低水平。Reid總結道：
「因此，雖然我們面前的數據很大程度上表明美國經濟將軟著陸，但根據歷史來看，這又偏向於衰退，因此，2024年要做的一個重大決定是遵循數據還是遵循歷史。」
Reid本人已經表示，他預計美國今年將進入衰退，但他認為，任何衰退都可能是溫和的，不會對股市造成太大影響。