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圖片來源@視覺中國
文 | 鋅刻度，作者 | 陳鄧新，編輯 | 李覲麟
美光，不美。
前不久，美光科技發布了2023年財年第四季度財報（2023年6月至8月），營業收入為40.1億美元，同比下降39.6%，而凈利潤為-14.3億美元，同比由盈轉虧。
節衣縮食， 業績依然低迷
成立於1978年的美光科技，是全球知名的半導體廠商，主營業務為存儲晶片，多年以來與三星電子、SK海力士並稱為「存儲三巨頭」。
換而言之，美國和日本聯手稱霸存儲賽道多年。
然而，市場有了微妙的變化。
美光科技的最新數據顯示，營業收入已經連續五個季度下滑，其中第一大業務DRAM（內存）的營業收入為27.55億美元，同比下降42.7%；第二大業務NAND（快閃記憶體）的營業收入為12.05億美元，同比下降28.6%。
不難看出，美光科技的「兩條腿」都不利索了。
事實上，對美光科技而言，2023財年是歷史上頗為難熬的一年。
2022年9月2日至2023年8月31日，美光科技的營業收入為155.4億美元，同比下降49.48%；凈利潤為-58.33億美元，而去年同期為盈利86.87億美元。
凈虧損潤逐季增加
更為糟糕的是，現金流不再充沛。
美光科技的經營活動現金流量凈額為15.59億美元，同比萎縮了89.73%，與之對應的是，其持有現金與現金等價物為85.77億美元，但應付帳款高達17.25億美元，長期負債高達130.52億元。
簡而言之，美光科技經驗承壓。
其實，對此格局，美光科技早有心理預期。
一方面，考慮到需求疲弱，已縮減資本開支、減少存儲晶片產量，試圖加快庫存去化速度，但存貨價值仍高達83.87億美元，同比增長25.87%；另外一方面，高舉裁員大棒，裁撤7200名員工從而減少成本支出。
對此，美光科技總裁兼執行長桑賈·梅洛特表示：「2023 財年，在存儲器和存儲行業充滿挑戰的環境中，美光在供應和成本方面採取了果斷行動。隨著人工智慧從數據中心向邊緣激增，我們期待著在2025年創下行業收入紀錄。」
儘管如此，資本市場仍有擔憂。
據美光科技預計，2024財年第一季度不計部分項目的每股虧損最高可達1.14美元，可華爾街的預期為每股虧損0.96美元。
需求不振，中國玩家起勢
美光科技走到這一步，背後的緣由有三。
首先，行業不振。
由於消費電子持續低迷，訂單不足的壓力在產業鏈上不斷傳導，存儲賽道也未能倖免，出現了嚴重的供過於求。
據Trendforce的數據顯示，三星電子、美光科技、SK海力士的稼動率從2022 年的接近滿載分別下滑至2023年二季度的77%、74%、82%，其中SK海力士與美光科技2023年二季度資本開支分別同比下降62%、40%。
一言蔽之，「存儲三巨頭」的日子都不好過。
2023 年第二季度，三星電子的營業收入下降22%，營業利潤下降95%；SK海力士的營業收入下降47%，營業利潤同比由盈轉虧。
此背景下，減產成為了行業的共識，也初見成效。
CFM快閃記憶體市場分析師戴曉瑜在接受媒體採訪時表示，實際需求端並未明顯復甦，存儲晶片的全球庫存依然高企，「後續漲價能夠持續多久，就要看實際需求恢復程度」。
其次，作繭自縛。
美光科技對競爭對手的打壓，從來不遺餘力，20世紀80年代成為打壓日本存儲企業的「幕後黑手」，成為日本存儲產業逐漸沒落的原因之一。
嘗到甜頭之後，美光科技一發不可收拾。
近年來，不斷用同樣的伎倆對付中國存儲企業，「芯潮IC」報道：「2018年以來，美光向美國部門提交了超過170個遊說內容，除去稅收、撥款遊說內容之外，與中國相關的遊說內容占比高達67%。」
打壓中國存儲企業，也是在排斥中國存儲市場，受到反噬也在情理之中。
資本市場對其不看好
再次，雙長起勢。
多年以來，中國存儲企業一直在夾縫中求生存，但隨著時間的推移，長鑫存儲與長江存儲為代表走上了正軌，拉開了國產替代的序幕。
長鑫存儲主攻的是DRAM市場，2022年已完成了17nm DDR5內存的試產，未來將向10nm內存的目標挺進。
而長江存儲主攻的是NAND市場，藉助中國科學院微電子研究所的成果，自研了全新的Xtacking架構，成為全球首個量產200層以上3D垂直存儲晶片的公司，上演了一出彎道超車的好戲。
儘管「雙長」的市場占有率不高，但只要持之以恆地謀求平替，挑戰「存儲三巨頭」的夢想或可能照進現實。
知名大V「HW前HR」表示：「一些人想通過早期賺大錢擴張的思路估計行不通，存儲晶片作為標準產品，未來一定是價格戰勝者為王策略。三星電子和美光科技開始有點慫或者扛不住，那麼中國廠家就要迎難而上，把這個空間拿下來，像光伏產業一樣來個成本競賽後，剩下中國那些最強和善於控制成本的廠家活下來。」
AI浪潮澎湃，美光看到突圍「曙光」？
需要注意的是，三星電子和SK海力士近日已獲准向其位於中國的工廠提供設備，這意味著在華業務有復甦的可能。
但由於種種緣由，美光科技恢復在華業務還遙遙無期，苦日子或將繼續。
那麼，AI或成為美光科技翻盤的唯一抓手。
全球各地的「ChatGPT們」如雨後春筍般冒出，帶動算力規模爆炸式增長，從而對數據傳輸速度提出更高的要求。
旭源資本創始人彭數學表示：「在傳統處理器設計中，主要關注提升計算速度，而存儲方面更注重容量提升和成本優化，這導致了『存』和『算』間性能失配的問題，即馮諾依曼架構中的『存儲牆』和『功耗牆』。」
通俗易懂地說，市場需要更為強大內存。
於是乎，高帶寬內存HBM成為AI的基石之一，被市場寄予厚望。
圖源：美光科技官網
問題在於，在HBM這個細分賽道，美光科技並不占優勢。
據TrendForce的數據顯示，2022年SK海力士在全球HBM市場的份額為50%的，三星電子的份額為40%，美光科技的份額為10%；其中，唯一實現HBM3量產的唯有SK海力士。
更為麻煩的是，美光科技減少了研發投入。
2023年財年第四季度，美光科技的研發費用為7.19億美元，同比下降14.3%，研發投入不足想追趕就難上加難。
總而言之，消費電子疲軟疊加中國市場受挫，令美光科技進入至暗時刻，不得不將突圍的希望寄予HBM，渴望搭上AI的快車。
那麼，美光科技能否成功突圍，仍有待觀察。