摘要：「雙標」添加劑風波持續（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜姐&編輯|凱
這是@閨蜜財經的第1141篇原創
海天味業又又又澄清了。
10月9日晚，海天味業發布澄清公告，針對近期被輿論熱議的「雙標」及食品添加劑問題再次回應。9月30日、10月4日，海天味業也分別進行了回應，但輿論卻是越吵越凶。
海天味業從在社交平台發聲，轉而以上市公司名義發公告，可見此事的影響之大。
有意思的是，在「雙標」風波持續的情況下，截至今天（10月10日收盤），有醬油公司股價當天漲幅超10%，而海天味業當天跌了9.35%，一天市值蒸發超300億元。
反差的背後，市場和投資者除了考慮「雙標」風波的影響外，恐怕也有著對「醬油茅」本身的擔憂：市盈率比貴州茅台還高，相比去年1月其股價高點接近215元/股，如今的回撤幅度超65%，跌到位了嗎？上漲的空間在哪裡？
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此次風波起因在國慶節前。
在某社交平台上，有人發布了關於醬油產品的食品添加劑及國內外產品標準不一的內容，引發熱議。之後不斷有媒體及自媒體跟進關注該話題，輿論發酵。
9月30日，海天味業官方微博發布《嚴正聲明》，稱部分視頻帳號「妖魔化食品添加劑，黑化中國食品安全」，回應海天味業的產品嚴格按照《食品安全法》生產；所有產品中的食品添加劑使用及標識符合國家標準；並將追責惡意造謠者、傳播者。
然而，這份聲明並未平息大眾的關注和討論。
10月4日，海天味業再發《中國品牌企業的責任、擔當與呼籲》，回應了所謂「雙標」的問題，並表示自家的產品大多高於國家標準。
海天味業的本意是澄清事實和科普下食品添加劑的問題，但說教的強硬語氣和自動代表中國品牌企業的姿態，引發了更多網友吐槽。
有人甚至表示，自己會繼續買海天的產品，但無法接受其公關團隊的態度和處理方式。
10月5日，中國調味品協會發聲明稱，支持因輿情受到影響的調味品企業依法維權。這份聲明未提及企業名字，但也不言而明。
不過，對於處於輿論風暴中心的海天味業而言，此舉或許沒多少幫助，更像是「火上澆油」，有網友直接質疑「協會是否利益相關」？
輿論熱議居高不下，這才有了昨晚以上市公司名義發公告的後續。相比此前社交平台的聲明，公司的公告則理性平和，回應了其國內外銷售產品都存在含食品添加劑、不含食品添加劑產品，並表示「坦誠接受市場和消費者的監督」。
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儘管公告提醒投資者理性投資，「截至目前，公司生產經營未發生重大變化」，但這一「預防針」也未能起效，截至10月10日收盤，當天海天味業市值蒸發超300億元。
客觀來看，此次網友們的熱議和集體「打醬油」，反應了消費者食品安全意識的普遍提升，儘管對於食品添加劑的恐慌沒必要，但也確實起到了全民科普和對企業的監督作用。
而對於投資者和投資市場的反應，一方面是情緒使然，一方面依然是對醬油茅存在擔憂。
海天味業的前身是一家國企，1994年搞了產權結構改革，2014年上市，發行價51.25元/股。
上市後的海天味業，踏上了造富之路，不僅是企業、大股東，小股東們也收穫頗豐。
2015年海天味業的董事長龐康首次登上了新財富500富人榜，排名第71位。到2020年，龐康在該榜單上已躍升至第18位！5年上升了53位。
2019年，海天味業的程雪、龐康同時上榜新財富《2018—2019年財富最快成長50人》榜單，分別排名第29和第30位，財富同比增長高達27.9%和27.8%。
海天味業上市6年，市值翻了10倍之多！市盈率超貴州茅台，是妥妥的「醬油茅」。2014—2021年，其累計分紅高達191.40億元。
然而對比上市以來的業績增速，則不禁讓人疑惑，海天味業的業績能撐得起如此高的估值嗎？
即便是經歷了去年到今年的大幅回撤（超65%），截至10月10日收盤，海天味業的市盈率為51.84倍，貴州茅台為38.95倍，估值仍然高於後者。
然而，2014年—2021年，海天味業的營收增長僅1.5倍，凈利潤增長僅2.2倍。
圖片來源|東方財富（特此感謝！）
2014—2020年，海天味業的營收同比增速在10.31%—17.06%之間，同期其歸屬凈利潤同比增速在13.29%—30.12%。
2021年，其營收和歸屬凈利潤增速下降較為明顯，分別為同比增長9.71%和4.18%。實際上從2017—2020年，這兩項增速均在持續緩慢下滑。
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相比食品飲料公司平均市盈率20-35倍，海天味業可謂是鶴立雞群。近年來，關於其估值是否過高的質疑之聲從未間斷。但看好海天味業的機構和投資者依然眾多。
據東方財富Choice金融終端數據顯示，截至今年二季度，475隻基金持有海天味業，持有總市值約97億元，占總市值比重為2.5%。
海天味業的優勢概括來說，主要凸顯在如下幾方面：
加之海天味業線下渠道主要是餐飲和商超，相對業務量大也較為穩定，且回款政策較為強勢等，海天味業的市占率進一步提升。
凱度消費者指數《2022 品牌足跡》中國市場報告顯示，海天味業以6.17億消費者觸及數、79.2%的滲透率，排名中國快速消費品品牌第4位。
值得注意的是，近年來海天味業的一些新變化，比如毛利率下滑，增收不增利等。
2021年，海天味業的醬油、調味劑和耗油產品毛利率分別同比下滑4.47%、4.68%和0.75%，整體毛利率同比下降3.73個百分點。2022年半年報顯示，其毛利率繼續下滑2.39個百分點。財報解釋均為原材料上升所致。
但2018—2021年，海天味業的毛利率分別為46.47%、45.44%、42.17%和38.66%，持續緩慢下滑的跡象明顯。
今年上半年，海天味業的營收同比增長9.73%，而歸屬凈利潤同比增長僅為1.21%。當然，這與受疫情影響等客觀因素有關，也與其廣告費等成本增長密不可分。
受餐飲行業恢復速度等影響，海天味業本身的壓力就不小，對待輿情還是應更慎重。
正如華創證券的調味品行業跟蹤報告所言，整體來看，未來零添加醬油是一個重點增長方向。而海天味業上半年的零添加產品增速表現也不錯，如果能以更友好的態度溝通和科普，或許輿論反彈不至於那麼失控。
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