美國經濟誤判暴露痛點，美經濟三循環或將陷困境，並誘發大蕭條？

4月17日，布倫特原油期貨日內漲幅達到1.69%，報28.30美元/桶；美國原油期貨日內漲幅達到3.33%，報26.40美元/桶，美油期貨切換到6月美原油期貨作為主力合約後，由於和5月期貨存在較大價差，因此K線圖上出現「假的暴漲行情」。

不過，這也使得美布兩大國際基準油價價差顯著收窄至不足3美元，這會給美國的能源債務經濟帶來意外衝擊，因為，美國頁岩油相較中東原油一直保持的價格優勢將失去競爭優勢,這在因新冠狀病毒影響全球有關需求將降至30年低點的預期和美國頁岩油氣開採商的崩潰仍在繼續的背景下，使得美油商借新債還舊帳的困境日益突出。

美國能源經濟與金融分析研究所的最新研究顯示，北美油氣公司在未來4年將面臨2000億美元的到期債務，並將在2020年進一步惡化，並可能會加劇頁岩油巨頭蒙受巨大損失，按路透測算的數據來看，如果美國油價跌至40美元以下，那麼頁岩油氣商就會出現債務和利潤問題。

與此同時，受到IMF等國際機構警告全球經濟下行和新冠病毒在美國持續蔓延的影響，全球風險資產再度遭遇重挫，美債也再度大跌，不僅於此，包括失業率在內的體現美國經濟的多項關鍵指數也同時出現下跌，這就意味著，美國製造業的萎縮正進一步導致美國總體經濟活動走軟，這一點在部分美國國債收益率曲線倒掛中得到了強調。

與此同時進行的是，美聯儲利用不同時期的美元鬆緊貨幣政策，不斷稀釋著全球利差，而美國通過向全世界兜售美債，也轉嫁了美國每年近1萬億美元赤字的風險，而近半個多世紀，美國經濟正是通過石油-美元-美債這三者的循環，在全球獲取了大量財富。

石油和美元強行捆綁在一起後，石油美元一直桎梏著全球石油交易，所以從這一點來說，在美油進入熊市致使美國石油經濟或付出昂貴代價的市場環境下，一旦美債也不再受全球央行青睞，那麼，美國經濟的三循環或將滿盤皆輸。

現在的數據正在表明美債和美元在外儲中占比越來越不受歡迎，根據IMF最新數據，美元在全球央行外匯儲備中的占比下滑至61.7%，並接近五年來最低，另據美國財政部4月17日最新報告，雖然，私人投資者對美債的需求在增長，但全球央行機構卻總體上呈現出凈賣出狀態。

截止2月，作為美債的具有國家背景級別的大買家在過去23個月的第22個月凈出售了美國國債，總出售額近4500億美元，根據美聯儲上周報告，3月分外國債權人已經減少了創紀錄的1090億美債，而俄羅斯在近一年多內更是清倉了式高達94%的美債以置換黃金、非美元貨幣等國際資產。

這些都在間接的說明，在美國高負債率及我們將會不斷看到美國自1930年代大蕭條以來從未見過的崩潰經濟數據的背景下，全球央行也正在考慮讓本國貨幣和黃金在商品交易領域和國際儲備資產配置中發揮更大作用。

對此，《今日美國》稱，美國經濟和美元的痛點軟肋此時或正在暴露給了全世界，這也進一步說明美國經濟通過「石油-美元-美債」的三循環或將滿盤皆輸，這勢必會造成產生足以壓垮美國債券價格的連鎖反應，最終使得國債收益率急速上升，進而造成美財政赤字困境。

高盛在3月31日發表的報告中已經看到美國GDP將在第二季度暴跌34％，並形容為有史以來最大跌幅，而就當我們報道這些預測的兩個多月前，對於大多數美國人來說，似乎一切都還不錯，但是現在美國的金融市場已經失去了三分之一的財富，這也意味著，美國經濟出現誤判，並暴露了軟肋。

很明顯，美國印鈔大放水會導致美國財政債務利息支出急速增加，直接影響到美國財政的信用風險，BWC中文網團隊注意到，美國的主權信用風險在過去三周內已經顯著上升，這使得在過去的10年中，美國經濟的信貸市場出現了巨大的黑洞，但可以肯定的是，新冠病毒是刺穿美國金融市場泡沫的黑天鵝，事實上，早在去年9月，在病毒出現之前，大規模的信貸問題已經開始浮出水面，美國印製了五萬億美元以拯救銀行和對沖基金，這一點美聯儲心知肚明。

事實上，"這些債務無法償還，也無法在利率正常化時融資"，一位曾成功預測量化寬鬆政策和貨幣歷史波動的傳奇經濟學家埃格馮格雷耶斯在Goldmoney發表的文章作出如是見解，最近美元資產暴跌及美債收益率出現倒掛就是在美國債務不斷激增後對市場造成的壓力反映，只不過，新冠病毒提前暴露了美國經濟的債務黑洞，起到了催化劑的作用，似乎正走向主權債務危機，越來越像希臘了。

對此，惠譽已經在上周發布的報告中對美國的AAA評級發出風險警告，該機構在最新報告表示，美國的高收益債券違約率4月晚些時候可能會超過4%，這是三年多來的最高水平，美國能源行業的違約機率更是將達到9.9%，而早在數周前，橋水創始人達利歐更是對CNBC表示，我們將會不斷看到美國自1930年代大蕭條以來從未見過的崩潰經濟數據。

這意味著美國經濟三循環中，支撐石油美元的要素正變淡，還需注意的是，美國金融網站Zerohedge曾報道稱，高度依賴頁岩技術的美國石油更是一個龐氏金融騙局，因美國頁岩技術是一項高成本的產業，與美國聯邦財政一樣，目前，美國大多數能源企業累積了驚人債務。

據卡利尼什能源顧問的最新分析師稱，最終美國頁岩油業或需付90億桶頁岩油來還清全部的債務，相當於10年產能，這也就是說，無論油價的高低，美國頁岩企業的銷售收益或都將用於償債，而並非得到實際利潤，與此同時，美國頁岩油的投資騙局或將迎來被揭開的一刻，這在石油-美元-美債的三循環或將滿盤皆輸的背景下得到了印證。（完）