文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）

關注公眾號：定投十年賺十倍

同名微博：@銀行螺絲釘

有朋友問螺絲釘，當前A股市場個人投資者和機構投資者的比例分別是多少呢，以及這種比例對我們普通投資者的投資，有什麼樣的影響呢？

今天我們來聊聊A股的投資者結構。

個人投資者

A股長期是個人投資者占主體的。

不過最近十年，個人投資者持有股票的比例是在下降的。

從2007年到2017年，個人投資者的持有股票比例，從48%，下降到了21%。

也就是說，十年前大約有48%的股票被個人投資者持有；到了2017年的時候，大約有21%的股票被個人投資者持有。

雖然個人投資者持有股票的比例不太高了，但在貢獻市場的交易上，A股市場裡80%的交易量，都是由個人投資者貢獻的。

換句話說，個人投資者持有21%的股票，但貢獻了80%的交易量。

個人投資者頻繁買賣、超高換手率是導致這個結果的主要原因。

這也由此產生了一個問題：雖然股票每次買賣的費率並不高，但架不住投資者頻繁交易。於是，過於頻繁的買賣，拖累了個人投資者的收益。

這是個人投資者收益不好的一個主要原因之一。

所以，我們只需要做好長期投資的計劃、避免短期的頻繁交易，就不會付出過高的交易成本了。

機構投資者

上面說到A股散戶持有股票的比例越來越低，那這些股票去哪兒了呢？

與個人投資者相對應的，是機構投資者，他們持有股票的比例在A股越來越高。

機構投資者主要是基金、保險、外資這三類。

那這三類機構投資者，持有A股的比例大概是多少呢？

公募基金

目前全部公募基金持有A股的比例大約在4.5%左右。也就是說，有4.5%的股票被公募基金所持有。

特別是公募基金中的指數基金，在A股的規模提升速度非常快。特別是最近幾年，指數基金無論是數量還是規模，都有很大程度的增長。

相信大家也都看得見。

保險資金

除了公募基金之外，另外比較龐大的一類機構投資者，是保險資金。

到2019年，保險資金持有4.66%的A股，跟公募基金持有A股比例差不多。

外資

第三類是外資。外資持有A股比例的提升速度，是目前所有機構投資者中最高的。

外資持有A股的比例，在2015年底只有1%左右。但隨著滬股通深股通等的開通，最近幾年迅速上升。

特別是在A股納入MSCI之後，外資持有A股比例目前已經達到了3.7%。

今年MSCI納入A股還會有兩次實施的計劃，分別是在8月底和11月份。

加上這兩次納入，估計到2019年底或者2020年上半年，外資持有A股比例，就跟公募基金和保險資金持平了。

但MSCI納入A股的進度，到今年年底也只不過完成了20%，未來還有80%要完成。

如果全部完成之後，外資持有A股比例，估計能到20%級別。

這就是A股三大機構投資者持有比例。

A股波動率

那就有一個大家很關心的問題出現了，機構投資者比例提高，對我們的投資有什麼影響呢？

散戶比例越來越低，機構投資者比例越來越高，最直觀的一個影響，就是會影響到市場整體的波動情況。

統計歷史來看，個人投資者占比比較高的時間段，市場波動顯著增大。

相反，如果保險資金等機構投資者占比比較高的階段，市場波動顯著減小。

最近幾年，A股散戶的持倉比例和在交易中的占比，都是逐漸下降的，而機構投資者的比例則在提升。

所以A股的整體波動還是會繼續逐漸下降。

我們看一下，這是滬深300指數的波動率。相比十年前，A股的波動其實已經小了不少。

10年後，機構投資者比例相比現在還會有非常大幅度的提升。到時候A股的波動還會進一步下降。

某種意義上，A股正在往慢牛的方向演化。

那麼波動率下降，對A股是有利有弊呢？

對有經驗的投資者來說，其實比較希望市場波動大一些，這樣有更多的機會。

但對普通投資者來說，能承受的波動有限，大部分投資者只能接受百分之十幾到二十幾的波動。

所以當A股的波動降低下來之後，可能更多的投資者就可以接受長期投資A股了。

大家覺得，是有利還是有弊呢？

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）