之前研報說發過風電行業的一些研報，其中都提到了行業將迎來大的發展，而在風電復甦大背景下，配件市場也引來機遇 ,今日我們將重點關注其中的一個板塊，就是風電鑄件。
大拐點
風電是典型的周期行業，經歷2年下滑後，18年起開始復甦，這輪將是大周期，驅動力很足。 最直接的推動力是併網電價政策刺激，作為行業先行指標的風電招標數據在今年一季度創下歷史新高 （14.9GW，+101%）。
從行業層面來看，全國棄風率顯著降低，「紅六省」中僅剩的新疆、甘肅也有望於2020年解禁； 三北受限後，風電裝機結構性調整導致國內 16/17年風電增長乏力， 2018年3月後三北地區解除紅色預警，增長潛力巨大。
截至2018年年底，國內風電累計裝機 1.8 億千瓦，占電源總裝機比例為 9.7%，占比仍處於較低的水平，未來提升空間較大。
配件缺貨
而在產業鏈供給上，擴產受限最大的鑄件環節已經出現缺貨，日月股份作為鑄件龍頭，公司產能擴張行業領先，市占率逐步提升，正碾壓對手搶下市場。
日月股份18年已擁有30萬噸鑄件產能，今年年底能達到40萬噸，已經超於行業第二、第三總和。
同時公司的管理水平極度優異，在產品差價不大的情況下，毛利率高出行業均值10pct，凈利 率高出15pct，甚至在同行全面虧損的18年，公司的凈利率也達到11.9%。
龍頭利潤加速態勢將持續3年， 3年增2倍
西南證券假設 1：公司鑄件產能持續提升，預計19~21年年底產能可分別達到40萬噸、46萬噸、 50萬噸，產能利用率及產銷率均可到90%以上。
假設 2：公司精加工產能持續提升，預計 19~21年年底產能可分別達到10萬噸、15萬噸、22萬噸，從而提升公司毛利率水平。
基於以上假設，預計19~21年EPS分別為 0.89、1.37、1.70元，未來三年歸母凈利潤將保持47%復合增長率。
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