近日午後垃圾分類個股再次異動，隨後環保股也開始發力，今天結合機構的中報總結來看看相關個股還有沒有機會。
環保行業上市公司全部公布2019年半年報，根據主營業務將環保行業分為水務、水處理、固廢處 理、大氣治理、監測和節能6個細分子行業。
業績降幅縮窄，拐點將至
環保行業2019年半年報行業營業收入1053.2 億元，增速為9.9%（相比去年同期的增速-6.5pct，下同），歸母凈利潤115.8 億元，增速為-4.4%（-11.9pct），但相比2018年歸母凈利潤增速的-24.5%大幅回升， 2018年受去槓桿及商譽減值損失激增影響，行業業績大幅回落，在近半年密集融資支持政策影響下，市場利率下滑、融資大幅改善，環保行業業績企穩向好，2019年半年報業績降幅縮窄，拐點將至。
分化明顯，運營類資產表現亮眼
行業整體業績仍在下滑，但運營類公司（固廢、水務、 供熱等）表現亮眼，受益於在手項目的不斷投產，以及部分公用產品的單價提升，業績持續高增長，成長性不斷兌現，且現金流較好，而工程類企業（水處理、節能等）受經營槓桿及政府購買力下降影響，業績繼續下降。
具體細分子板塊中，監測、固廢高增長，水務穩健。營收增速表現依次為：固廢（38.9%)、 監測檢測（19.3%）、水務運營（16.8%）、大氣（12.4%）、水處理（-6.7%）、節能（-41.8%）；
歸母凈利潤增速表現依次為：監測檢測（30.2%）、固廢（21.3%）、水務運營（10.7%）、 大氣（-26.6%）、水處理（-34.7%）、節能（-76.9%）。
固廢板塊高景氣，看好細分領域龍頭
隨著無廢城市建設穩步推進，垃圾焚燒產能投放 提速，運營效果主導下低價競爭策略退出，固廢板塊高景氣，瀚藍環境、偉明環保等管 理優異、產能充足的公司 2018 年業績高增長，垃圾滲濾液處理、土壤環境修復、危廢 處臵同樣維持高景氣，維爾利、高能環境等細分領域龍頭業績表現靚麗，看好固廢板塊未來發展。
水務行業：豐富運營類資產，業績增長良好
水務公司2018年歸母凈利潤增速為-13%，下滑明顯，而今年上半年水務行業增速扭降為升，水 務公司整體受外部環境影響不大，公用事業剛需屬性較強，近來年業績較為穩健，低估值且分紅率較高，坐擁運營資產提供穩定現金流。
具體公司如，重慶水務增速穩健，主要由於污水處理量提升；如洪城水業增速較高，主 要南昌天然氣氣化率提升和江西省污水提標改造的趨勢下，受益於自來水水價提升，污 水提標帶來的提價以及工程收入的提升。
監測檢測：維持高景氣，增速仍優異
2019H1監測檢測行業收入增速為19%，歸母凈利潤增速為30%，為子板塊中最高，目前環境監測每年市場空間仍有 300億元，水質監測及工業園區監測訂單仍會持續釋放。
具體公司如，聚光科技增速低於預期，政府招標階段性放緩，後續訂單可期。由於經濟 下行壓力較大，地府政府財政收緊，環境監測及實驗室儀器訂單招標放緩，訂單回款質 量也同步下降；先河環保增速較高，主要由於大氣監測設備市場繼續下沉，不斷延伸到 區縣、鄉鎮等市場；安車檢測；理工環科增速穩健，主要由於水質監測的高速增速。
國盛建議:
未來建議關注確定性高兼具成長性的運營板塊。運營類公司業績受外部環境影響較小， 屬公用剛性需求，優質資產提供穩定現金流，業績兼具成長性與確定性，具體可關注
垃圾焚燒公司，龍頭公司產能加速釋放時期相繼到來，區域垃圾焚燒龍頭公司在手產能均超過投運產能，旺能環境、康恆環境、綠色動力、上海環境等公司將在2019-2020年迎來投產大年。
水務公司，低估值，申萬水務PETTM19.5 倍、PBLF1.33倍，高股息， 目前靜態股息率前三的環保水務公司分別為：重慶水務（5.0%）、中原環保（3.9%）、 洪城水業（2.8%）。
高景氣度、現金流較好的公司，推薦深圳新星， 四氟鋁酸鉀打開節電大市場，下游電解鋁廠應用不斷驗證；
環境監測，推薦龍頭聚光 科技，市占率高，下半年訂單釋放可期。
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