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10月19日，在上海高級金融學院吳飛教授組織的一場論壇上，漢景家族辦公室總裁吳治國做了分享。
這個分享乾貨滿滿。
聽下來，我對吳治國講述的一個故事和一個動向印象深刻。這些內容值得轉述給圈內更多的朋友們。
1.從共投俱樂部到家辦
漢景家族辦公室的起源，是幾個上市公司老闆的共投俱樂部。
吳治國說，最早就是共投模式起來，幾個家族客戶共投，分享一些投資機會，後來發現沒有一個專業的投資機構對分享的機會進行管理，於是決定聘請專業團隊，成立一個家辦。
這樣，就有了漢景家辦。
吳治國介紹，最初就是家族客戶本身自己的公司要上市，要做定向的融資，但又不想在外邊張揚去做。這種機會就分享給了身邊的朋友。
當然，這些機會也有限。
家辦團隊成立之後，就成立了一些家族基金。
總之，漢景家族辦公室的起源，不同於一些單一家族辦公室（SFO）向聯合家族辦公室（MFO）的演變，也不同於一些三方背景出身的家辦。
共投是漢景模式最核心的特徵。
至於漢景家辦新家族客戶的介紹和拓展，吳治國說，都是靠著老家族客戶身邊的朋友。
這些大佬有個特點，他們決定一個投資往往很快。
「有時在一個飯局上，朋友之間介紹了一個新的項目，大家說一說，就投了。」他說。
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2.股東繞過家辦做直投
在論壇上，吳治國分享了一個故事，聽眾聽得很認真。
漢景家辦的一個股東，在投一個項目時，因為跟項目方私人關係比較好，所以他除了在基金里投了之外，又繞過家辦，以個人名義直投，且資金量比較大。
後來，項目出問題了。
漢景團隊因為持續跟蹤、研究項目，參加各種各樣的會議，做覆核審計等，大概是投後兩年左右的時間，團隊發現了基於市場的風險。
於是，漢景團隊提前讓項目方做了回購等一系列安排，以規避風險。在團隊把事情安排妥當之後，這個項目越來越不好了。
這時候，股東找過來問，聽說你們這個項目退出了？
吳治國回答說，是啊，退出了。
股東忽然說，我在裡邊還有不少。
吳治國就問，你為什麼不早說？
當然對方給了一些解釋。
後來，這位股東還是委託家辦團隊去處理問題，但錯過了最佳時點。
吳治國認為，股東繞過團隊直投，應該也是為了省一部分費用。但投完之後，他的事情很多，沒有時間跟蹤、管理。而傳統企業多半也沒有金融資本類的人力配置。
結果，投資變成一堆爛帳。
吳治國說，這種案例，在現實中比較多。很多人只有交了學費，才知道要相信專業。
他認為，專業機構定了那麼多標準，投出來的效果還未必好，那些沒什麼標準約束的投資，投出來，大機率效果不好。
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3.家族客戶希望幫助「挽救產業」
很多上市公司老闆，這兩年日子不好過。
吳治國說，以前我們認為商業界最成功、最有代表性的，就是上市公司老闆。但這兩年，這個群體中很多人日子不如意。
漢景最初是共投模式，是幫企業家多餘的錢做財富管理。
隨著時間的演變，一方面，家族客戶的信任逐步建立了起來，另一方面，中國家族創一代賺到錢後，有的原有產業出了問題，有可能幾百億一夜之間沒了，甚至成為階下囚。
吳治國說，我們這種家族辦公室，大部分服務的都是民營企業家。因此，他對上述現象感受深刻。
「當他的產業出了問題的時候，他希望你能幫助他，讓這些產業恢復賺錢的能力。」
這三四年，漢景家辦也就在慢慢轉型，從家族財富管理慢慢向家族產業管理轉變。
「去年到今年，當形勢越來越不好的時候，我們發現，家族客戶拿出來的現金交給你去配置的比例，是急劇下降。整個規模還在持續下降。民營企業家可以拿出的錢越來越少。」吳治國說。
他說，客戶很難再拿出錢來給你。很多是希望你把曾經投的，儘快退出。退出之後，去補貼，或者去挽救他產業的部分。
所以這兩年，漢景團隊更多的時間精力，花在幫助家族客戶產業的發展上。當然，團隊的支持更多是在資本方面。
比如，客戶企業上市前的買殼借殼、三大中介進入前的梳理，以及上市之後，當企業市值沒有辦法維持時，如何透過他自己的產業基金，通過家辦的杆槓去做幫助。
這實際上也是共投，吳治國說，客戶可能只能出10%到20%，剩下的錢，都需要我們來幫他解決，去恢復他家族產業的生命力。
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撰文 喬叔
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