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一
中證500和滬深300作為一對主流寬基指數的冤家，必然時刻要經受投資人的對比，尤其近幾年大盤表現如此優秀，直觀上把中證500貶的近乎一無是處，不少人已經懷疑它的投資價值。
我今天專門對比了今年以來各個月份滬深300、中證500、中證100和中證1000指數的表現。
滬深300和中證100基本上能代表大盤的狀態；中證500和中證1000則代表了中小盤的整體表現。
如果純粹比較指數各月份的漲跌，雖然滬深300和中證100漲幅依然超過中證500和中證1000為代表的中小盤，但相差不大。
滬深300跑贏中證500約6.97個百分點，中證100跑贏中證1000約7.84個百分點。
大家也能察覺到，最近大科技板塊的表現，對中小盤指數非常有利。
滬深300 VS 中證500月度表現
數據來源：Choice
不過，一旦拉長到3年時間，滬深300和中證500就有高達30多個百分點的漲跌幅差距。
如果不考慮中間其他因素影響，滬深300從2016年9月至今漲幅16.27%，中證500則相反為-20.65%。
主要差距在2017年拉開的，也是為什麼中證500指數一直虧的起不來原因。
2017和2019，完全代表了大盤藍籌行情，對以中小盤為主的中證500沒有任何優勢。
有人認為上一輪牛市中證500的估值太高，現在屬於合理價值回歸，並堅持當前對於藍籌白馬行情，就是學習成熟資本市場，開始回歸價值投資的路徑。
這一點不能否認，實際上，我們一直都在強調走價值投遞的路子，但實際這麼多年A股從來沒真正走過，每次熊市資金抱團藍籌白馬，牛市就開始轉移風口。
不過，今年由於外資的配置，長期來說對A股的投資生態有比較正面的影響。
這一點值得高興，但認為中證500沒有投資價值，有點極端了。
目前藍籌白馬的估值都不低，以他們為主導的指數都不便宜，很難相信價值投資最終的路子就是逐漸把價格推高，但實際業績增長並不是所有的企業都達的到。
而以中證500為代表的中小盤等樣本中，也不乏優秀的二線藍籌企業，如果從一種極端步入另一種極端，對投資來說並不是好事。
另外，通過估值的方式做投資，雖然簡單，但有局限性，這種懶性投資方式需要有足夠的耐力堅持長期，否則很難盈利。
如果可能，建議大家能根據個人情況，加入擇時輪動。
比如，之前醫藥、銀行和食品飲料，在後者不斷走高時，資金大頭都在買入醫藥和銀行。
雖然醫藥的爆發力和持續性不如食品飲料，但最近的收益足以說明加入輪動擇時的判斷，並非都是壞事。
二
全球市場指數數據，主要是根據PE/PB/盈利收益率為評估值。
90%為國內A股的相關指數，海外市場指數則包含德國DAX、美股標普500和納指100、港股恒生指數和H股指數。
原油、地產信託基金等其他資產，可根據歷史價格或波動進行配置。
第575期全球市場指數估值表
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- 盈利收益率=1/PE*100%
- ROE=凈利潤/凈資產*100%（PB/PE可粗暴計算）
- 分位點：當前市盈率或市凈率在歷史估值數據中的位置
- -表示暫無數據
指數估值表說明：
1. 綠色部分為相對低估指數，安全邊際高，上漲機率大，定投可選；
2. 白色部分為正常合理估值指數，已定投持有，不買賣；
3. 紅色部分為相對高估指數，安全邊際低，可根據市場熱度，分批止盈；
4. 指數估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數，同時納入石油、REITs相關資產類型；
5. 指數交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市凈率和凈資產收益率；
6. 歷史分位點參考界限：30%、50%、80%；
7. 部分指數不適用以上指標。
三
- 主投指數基金，尋找穿越牛熊的主動基金；
- 尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；
- 動態平衡策略和資金網格化管理；
- 基金組合配置，對沖品種風險；
- 中長期投資，忽視短期波動；
- 中低風險策略下的投資品種；
- 最實用的家庭重疾、壽險、醫療和意外保險配置。