「黃金投資邏輯跟創業板50指數之間，存在著宏觀和微觀上的關聯。如果投資者購買創業板50指數，我認為，可以加上20%至30%的黃金，能夠使投資組合更為穩固。」華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥站在資產配置的角度，通過分析黃金與創業板50指數的資產組合配置，建議投資者在資產配置中增加黃金資產。
「假設把創業板50指數作為一個框架，黃金作為一個填充，二者之間是資產配置中的一種均衡狀態。」許之彥說。創業板50指數與黃金並非是二元對立關係。從相關性角度來看，除2018年創業板50指數與黃金呈現稍顯著的負相關性外，在大部分年份中兩類資產走勢相對獨立。
黃金在投資組合里，有時和其他類品種被稱為另類品種，其實黃金和其他的投資品種有所差異，很多投資者對黃金的理解有一定偏差。許之彥認為，站在實踐的角度，資產配置的核心是讓投資者在其風險範圍之內能夠獲得更多的利益。而資產配置的核心的關鍵是找到負相關的資產，同時預期收益比較好的資產。黃金是資產配置中稀缺、未來表現預期較好、與主流的股票債券等資產存在比較好的弱相關或負相關的資產，其在資產配置中能夠發揮更好的作用。
資產未來表現的本質上是由其背後的核心驅動因素所決定。黃金本質上是一種金屬貨幣，其漲跌的核心是與央行信用貨幣的地位博弈，而利率、通脹與經濟是這一博弈的不同表現。整體上，利率為金價未來走勢的驅動之本，通脹周期為黃金重要影響因素，由於避險屬性，使得黃金能很好對沖經濟政治風險。在全球金融風險波動較大、美國等國家的債券利率為負、全球通脹未降低等因素下，黃金價格未來的表現被看好。
許之彥分析，縱觀歷史，由於創業板50指數科技成長特徵，使得融資監管政策成為股價主要驅動因素，並且對融資利率高度敏感。從經濟環境和通脹水平兩個維度上來看，創業板50受其驅動作用相對較小。
從波動率角度來看，黃金資產相對創業板50指數具有較低的波動特徵，對於持有創業板50的投資者，加入黃金能夠顯著降低組合波動。
從黃金和創業板50指數的不同配置權重組合的表現數據來看，無論在創業板50指數的高波動率區間還是在黃金的低波動率區間，創業板50指數和黃金的配置組合相對寬基指數均有顯著的風險收益優勢。
許之彥分析認為，創業板50指數與黃金配置比例3：7為風險收益最高組合。信息比率用來衡量超額風險帶來的超額收益，比率高說明超額收益高。在創業板50指數與黃金配置比例3：7的組合中，信息比率為2.22，顯著高於只配置創業板50指數的0.85，以及只配置黃金資產的1.79。(中國黃金報-中國黃金網記者王蓓)
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