專業資產管理機構目前對日本持謹慎態度，過去人們曾被「虛假的黎明」欺騙過。
從目前情況來看，有關日本央行即將收緊貨幣政策的傳言被誇大了。從某種程度上來說，這對日本股市來說是一個利好。
長期處於通縮環境中的日本正在經歷前所未見的物價上漲，過去一年，日本核心通脹率一直保持在3%以上。日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)三周前在接受媒體採訪時暗示，日本央行可能會上調利率（目前為-0.1%），日元隨後小幅上漲。在9月21日的政策會議上，日本央行宣布維持利率不變，理由是「目前存在極高的不確定性」，日元兌美元隨後再度下跌，跌至150日元的歷史低點。
去年秋季，日本央行曾在日元兌美元跌至150日元時候出手干預，再加上當時美國國債收益率下滑，日元在三個月時間裡上漲了17%。
瑞銀(UBS)首席日本經濟學家Masamichi Adachi預測，這一次植田和男和他的同事會等著看看日本工人能否在明年春天的談判中要求日本企業提高工資。Masamichi Adachi說：「植田和男和他的同事仍認為通脹可能是暫時現象，日本經濟還不存在過熱的問題。」
對於大多數國家來說，本幣貶值會對國內股市產生負面影響，但日本股市由豐田汽車(7203.日本)、索尼集團(6758.日本)和工業設備巨頭基恩士(6861.日本)等出口商主導，這些公司的股票因日元貶值再加上美歐市場需求強於預期而大幅上漲。過去12個月，交易所交易基金iShares MSCI日本 (EWJ)上漲了22%，漲幅超過了標普500指數的16%。
普信集團(T. Rowe Price)國際股票投資組合負責人丹尼爾·赫爾利(Daniel Hurley)認為，只要美國經濟繼續增長，未來日本股市還會繼續上漲。赫爾利說：「日本上市公司一半的收入來自日本境外，這仍然是一個獲得支撐的市場。」
資產管理公司State Street Global Advisors高級外匯投資組合經理艾倫·赫德(Aaron Hurd)指出，從某種程度上來說，日本宏觀經濟來到了一個「甜蜜點」(sweet spot)。日本進口的大多數大宗商品價格的下跌（除石油以外）讓日元匯率處於紀錄低點變得更可接受。日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)領導的政府正在準備為消費者提供燃油補貼，政府可以通過年利率不到1%的借款來支付這筆費用。
如果美國經濟陷入衰退，日本出口將受到不利影響，但衰退可能促使美聯儲降息，從而給日元帶來提振。赫德說：「如果日元兌美元漲至155日元至158日元，明年日元很可能成為十國集團里表現最好的貨幣。」
日本為打造「股東友好型」和「通脹友好型」企業而採取的舉措也深受投資者歡迎。今年早些時候，東京證券交易所要求股價低於帳麵價值的上市公司制定資本改善計劃，豐田汽車在年初至今上漲50%之前就曾陷入股價低於帳麵價值的困境。岸田文雄正在推行一項「新資本主義」經濟政策，將把最低工資提高4%，同時「讓人們更容易以更靈活的方式工作」。
Franklin Templeton投資組合經理卡特里娜·達德利(Katrina Dudley)說：「我們認為這次日本的情況有所不同，我們增加了對日本資產的配置。」
在決定採取什麼行動之前，包括日本央行行長植田和男在內的其他市場參與者正在等待更多數據的出爐。資金流動監測機構EPFR的研究主管卡梅倫·勃蘭特(Cameron Brandt)說：「專業資產管理機構目前對日本持謹慎態度，過去人們曾被『虛假的黎明』欺騙過。」
可以說日本這個世界第三大經濟體至少正在朝著正確的方向前進，在第二大經濟體中國經歷艱難時期之際，這是一個好消息。
文 | 克雷格·梅洛
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年9月30日報道「Japan Is in No Rush to Raise Rates. A Weak Yen Is Good for Stocks.」。
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