作為大A的投資者，總會面對一個靈魂式的終極拷問:
到底是投穩中向好的大A，還是搖搖欲墜的納指？
答案好像不需要解釋，因為到底是賺錢還是虧錢，看看自己的倉位就很清楚了。
但令人厭煩的是，總是有人喋喋不休告訴你，我們的股市要讓股民賺到錢。
然後，就沒有然後了。
不過，這起碼驗證了一個真理：
股市反著買，別墅靠大海。
01
剛剛過去的一個月，美股瘋狂反彈，納斯達克從10月底最低的12543.86點，一口氣反彈到最高的14423.22點，距離7月份的高位，只差23點。
創下了1980年以來最佳的11月表現。之前一個月因為美債狂跌損失的一切，又奇蹟般地回來了。
昨晚，納斯達克再次上漲，突破7月份的高位。
反觀港A，也有過一些跟隨，但最終的結果是，別人反彈後，港A勉強跟一下，別人都沒開始跌，港A就先跌為敬。
還沒來得及搞清楚怎麼一回事，就結束了。就像剛起飛，就降落了，最後發現，還是在3000點的地平線上。
多少年了，還在圍繞3000點打保衛戰。裡面廝殺的，失望至極，外面看著的，都快睡著了。
曾經有過一段時間，很多人瘋狂地懟美股，為美股長牛10幾年走向終結找一大堆理由。
找過2020年全球疫情衝擊崩美國經濟、找過美國通脹危機創記錄，找過美聯儲持續加息收緊流動性等等。
但在一段時間，美股要回調了。然而沒多久，人家又蹭蹭往上創新去了。
然後，就沒有然後了。
也有另外一種觀點，喜歡歸因於美股公司的回購。
手裡有錢，把股票買了銷戶，所以EPS漲了，公司阿爾法來了。
不過這話細品就很有問題。
咱們很多公司並不缺錢，利潤水平也有很高的。
但說分紅，沒多少；說再投資，股票也沒漲。
錢都去哪兒了？為什麼自己不學美股那樣回購然後註銷，讓股票漲上去？
你喊那麼多利好，你到是去把利好執行出來，讓股價漲上去啊！
02
經歷過今年大起大落的投資者，大概會明白兩個簡單的道理：
炒大票，沒有經濟基本面支撐，那是萬萬不能碰的。
炒小票，沒有美股科技股的先行一步，也是萬萬不能碰的。
就拿AI熱來說，要不是chatGPT出來，能讓崑崙萬維的高管高興到想離婚？
要不是奧特曼發功，那一堆的傳媒、影視、廣告、教育公司，能夠鹹魚翻身，魚躍龍門？
別說AI真的幫助這些公司實現了降本增效？
更別提有些公司的大模型可以吊打openAI。
很多人都喜歡說價值股真的很便宜了，這話確實不假，估值真的已經打到歷史的低位，但另外一個拷問就是，價格低就是買入的理由嗎？
如果這樣，為什麼很多不去鶴崗買房子，卻拚命擠在北上廣深，希望有片瓦遮頭，有半尺可以安身立命？
所以，結論就是，如果只是覺得價格低，就忽悠人抄底的，多半刻舟求劍，照葫蘆畫瓢。如果真的覺得有投資價值，讓他們自己買好了。
關於股市何時觸底，何時上漲，估計連諾貝爾經濟學獎的得主都無法解釋。
不過，從一些基本的原理出發，也可以明白一些道理。
比如宏觀經濟。
數據上時好時壞，說白了就是還沒有完成出清，還沒有築底成功。
歸根結底，無非兩個事情。
第一，是需求轉弱了。以前可以賣貨給有錢的外國人，現在人家不一定從你這買，當然，你可以賣給其他國家，但做有錢人的生意好，還是做窮人的生意好，這個不需要爭論了吧；以前可以買貨給國內的地產開發商，現在新建樓盤少了，新建的公路橋樑也少了，一下子很迷茫，生產出來的貨物不知道賣給誰了。
第二，就是債務問題。政府也好，企業也好，居民也好，有錢也想著先還債，再去干別的。因為衣服可以少賣，館子可以少上，但債務總不能不還吧？
這兩個問題什麼時候解決，經濟就什麼時候觸底，整體股市也才能最終走出低迷。
否則，中小票、東西南北中各種題材概念、北交所，依然是市場熱炒的方向，因為也僅有這些，還可能夠賺到錢。
03
其實我們真不用太糾結老外為什麼跑路，更應該糾結的，是大A能不能讓人家賺到錢？
拋開那些說不清的問題，在商言商，我們回到基本面--上市公司盈利面來分析。
其實剔除資本市場上的炒作，要讓股民賺到錢，其實是要先讓企業賺到錢，或者企業有能力將來能賺到錢。而且還得要股民先相信企業將來真的能賺錢。
不能說上頭不想搞好股市。
只是賺錢的問題，不是出幾條政策就能夠解決的，最終還是靠企業自身。
這些年來，上頭的改革步伐很快，推出很多新政策，但是效果要麼還沒這麼快出來，要麼就是效果有限。
一個市場，須供需兩端都配合才能循環起來，從而形成經濟。不然沒有需求端的埋單，任憑你供應端再怎麼努力刺激生產，都是徒勞。
但這個需求去哪裡了，怎麼找回來？這才是這個市場最關鍵最底層的問題。
解決了這個問題，到最後，股民賺到錢的問題也自然迎刃而解了。
只是現在看來，這個問題太難，也太需要時間了。
但我們也沒有必要絕望，只是等待起來可能會比較漫長。
其實老外也是這樣看的。
其實現在的大方向走不走得通，老外也未必看得清楚，因為這確實是一條新路，他們也沒有經驗。
但他們沒那麼耐心，所以他們就先離場了，去回報確定性更高的地方先撈一筆再說。
我們喊也沒有用。
不過，樂觀點看，外資在A股的持倉還有2萬億，每天凈賣出也就是幾十億，只是零頭而已。
要是真的對大方向沒有信心，清倉就是了，為什麼不呢？
其實還是捨不得14億人口的市場錢景，現在看似牆外的花更香，等哪一天咱們的市場景氣起來，它們可能跑回來比狗還快。
04結語
最近流傳出一個頗受關注的觀點，是關於老外如何看待投資咱們的事。
總結一句話，人家就是看你的房地產。
房地產好，就對經濟觸底反彈有信心，房地產不好，那就暫時沒有信心。
這跟咱們說的科技創新，高質量發展相去甚遠。
為什麼？
其實，站在老外的視角，完全可以理解。
如果要買華為晶片鏈，人家為什麼不直接買英偉達、AMD？
如果要買華為造車鏈，為什麼不直接買特斯拉？
這麼多年過去了，在大A玩科技概念，最後玩成什麼樣？
最近還流行起了玄學概念。
咱們都未必能理解，讓一群白皮膚的人，去理解咱們博大精深的文化，他們內心得多崩潰。
既然如此，去粗取精，看房地產好了。
加上，在中國房地產單邊狂飆的20年里，老外可是賺了大錢的，因為人家大量買了地產債。
你負責大興土木，我負責躺贏收息。
太美了！
他們可能也有傲氣，認為你的高科技創新，風險這麼大，遠不如房地產看得見摸得著，何況要真的投科技公司，人家多的是，沒必要冒風險。
當然了，所謂的外資，其實也很多種，歐美資金雖然走了，但中東的資金又進來了。在香港人的語境里，很形象的一個說法，叫「換莊」，即用中東的資金換下歐美的資金。
因為中東國家有石油和鈔票，但缺乏工業製造業和科技，我們則剛好相反，所以兩者的互補性非常強。
這半年來大家也都看得很清楚，這可以說是一盤大棋吧。
所以，巴以衝突，咱們的立場必須中立之餘要稍稍偏向阿拉伯世界。
不過，中間的疑慮是不少的。
比如中東的資金能夠補歐美的「缺」嗎？
實體經濟也一樣。
這個結論現在還無法下，因為短期內是看不到太大進展的，只能拉長時間再看。
所以，回到標題的問題，咱們還是現實點。
如果房地產債務出清了，行業企穩了，那個時候，大抵就可以相信股市了。